中國經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng)訊（記者唐福勇）4月23日，貝恩公司最新發(fā)布的《2025年中國私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》顯示，歷經(jīng)兩年連續(xù)下滑后，2024年中國私募股權(quán)市場(chǎng)初現(xiàn)小幅回升。在超大額投資交易（單筆超10億美元）數(shù)量增長(zhǎng)的推動(dòng)下，2024年投資交易總額較上年小幅回升7%，達(dá)到470億美元。

　　報(bào)告顯示，在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，控股型投資的表現(xiàn)持續(xù)堅(jiān)挺，其平均交易額大幅增長(zhǎng)。從交易量來看，成長(zhǎng)型投資繼續(xù)主導(dǎo)私募股權(quán)投資市場(chǎng)，但控股型投資對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的推動(dòng)作用進(jìn)一步提升，占投資交易總額的比重達(dá)到29%，創(chuàng)下歷史新高。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募基金業(yè)務(wù)主席周浩表示：“私募基金從傳統(tǒng)成長(zhǎng)型投資向控股型投資的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，受到了多方面因素的影響。包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，促使基金轉(zhuǎn)向；私募基金持有公司的數(shù)量增多，帶來了更多控股型投資機(jī)會(huì)；創(chuàng)始人更注重專業(yè)管理和業(yè)務(wù)規(guī)模，因此對(duì)控股型投資持更開放的態(tài)度。這一轉(zhuǎn)向是否會(huì)延續(xù)，將是未來值得關(guān)注的重要趨勢(shì)?！?/p>

　　從投資活躍度來看，美元基金和人民幣基金的投資策略大不相同。美元基金更傾向于醫(yī)療、服務(wù)、零售等傳統(tǒng)賽道。人民幣基金則在半導(dǎo)體、新能源汽車等國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資活躍。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，政府背景投資機(jī)構(gòu)（主權(quán)財(cái)富基金）在2024年的投資活躍度較過去五年（2018-2023年）均值翻了一倍。全球基金的投資活躍度則大幅下降，僅占2024年投資交易總額的-6%，遠(yuǎn)低于過去五年均值-24%。國內(nèi)基金在投資交易總額中的占比也略有下滑，主要是因?yàn)槊涝鹜顿Y有所減少，但人民幣配置依然保持穩(wěn)定。

　　2024年，受IPO市場(chǎng)低迷的影響，退出交易進(jìn)一步下滑。退出渠道收窄與回報(bào)波動(dòng)疊加，導(dǎo)致退出難度顯著增加。聚焦大中華區(qū)的私募基金募資額仍然處于較低水平，且募集資金向頭部基金聚集。前十大基金公司的募資額占比從2020年的30%躍升至2024年的70%。過往投資回報(bào)更好、更穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)頭部基金，其歷史表現(xiàn)和運(yùn)營專長(zhǎng)更具募資吸引力。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并收購業(yè)務(wù)主席鄭思遠(yuǎn)表示：“在經(jīng)營環(huán)境承壓的情況下，私募基金紛紛尋求新的策略打法。除了從成長(zhǎng)型投資轉(zhuǎn)向控股型投資，私募基金也在探索更多跨境和平臺(tái)型投資。但是，這一轉(zhuǎn)變需要構(gòu)建全新的能力體系來支持?！?/p>

　　2024年，國內(nèi)基金的跨境投資交易出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，并輔之獨(dú)特戰(zhàn)略投資視角，比如利用對(duì)于中國市場(chǎng)的深度理解和本地資源網(wǎng)絡(luò)助力全球企業(yè)在中國業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，或是利用中國特有的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和研發(fā)能力、加快產(chǎn)品開發(fā)和進(jìn)入新市場(chǎng)步伐，抑或是與現(xiàn)有被投資產(chǎn)組合，從產(chǎn)業(yè)共贏的角度最大化釋放被投企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作。

　　隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟推高對(duì)小額收購的需求、激烈競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的加速整合、鼓勵(lì)性政策陸續(xù)出臺(tái)，平臺(tái)型收購也呈現(xiàn)出更高的回報(bào)率。

　　在當(dāng)前宏觀環(huán)境的不確定下，貝恩建議私募機(jī)構(gòu)通過“三步走”的方式，協(xié)助被投公司評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、制定靈活的戰(zhàn)略計(jì)劃。首先，評(píng)估對(duì)貿(mào)易流的風(fēng)險(xiǎn)敞口及由此導(dǎo)致的成本結(jié)構(gòu)變化。其次，檢視競(jìng)爭(zhēng)地位和相對(duì)成本競(jìng)爭(zhēng)力的變化情況。最后，基于需求彈性和客戶健康狀況評(píng)估產(chǎn)品需求韌性。此外，對(duì)于新的投資交易，在盡調(diào)過程中也需要引入相應(yīng)分析，評(píng)估宏觀因素對(duì)標(biāo)的企業(yè)的影響。