2022年1月汽車銷量實(shí)現(xiàn)253.1萬輛，環(huán)比-9.2%。乘用車銷量實(shí)現(xiàn)218.6萬輛，環(huán)比-9.7 %，同比+6.7%，符合市場預(yù)期。商用車銷量實(shí)現(xiàn)34.4萬輛，環(huán)比-5.5%，同比-25.0%，同比降幅擴(kuò)大。新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)43.1萬輛，同比+135.8%。受芯片供給的影響，當(dāng)前市場仍然體現(xiàn)出“需求好于供給”的局面，預(yù)計(jì)春節(jié)后終端將出現(xiàn)溫和補(bǔ)庫存行情，維持汽車板塊“強(qiáng)于大市”的評級。

　　2022年2月18日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2022年1月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，對此我們點(diǎn)評如下：

　　▍汽車總量：1月實(shí)現(xiàn)銷量253.1萬輛，同比+0.9%，符合預(yù)期。

　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1月，我國汽車生產(chǎn)242.2萬輛，環(huán)比-16.7%，同比+1.4%；1月實(shí)現(xiàn)銷量253.1萬輛，環(huán)比-9.2%，同比+0.9%。1月國內(nèi)狹義乘用車上險(xiǎn)量實(shí)現(xiàn)217.3萬輛，環(huán)比-0.6%，同比-4.1%，基本符合預(yù)期。整體來看，1月芯片供應(yīng)繼續(xù)緩解，疊加各地政府穩(wěn)增長政策出臺，市場需求將保持相對穩(wěn)定。

　　▍乘用車：1月乘用車實(shí)現(xiàn)銷量218.6萬臺，自主品牌持續(xù)保持亮眼表現(xiàn)。

　　2022年1月產(chǎn)/銷分別實(shí)現(xiàn)207.7萬輛/218.6萬輛，環(huán)比分別-17.8%/-9.7%，同比分別+8.7%/+6.7%。分車型來看，轎車、SUV、MPV和交叉型乘用車銷量同比增速分別為+4.1%、-1.4%、+8.7%、+78.0%。結(jié)構(gòu)方面，自主品牌1月銷量100.4萬輛，同比+15.9%，自主品牌單月市場份額達(dá)到45.9%，環(huán)比-1.0pct。我們預(yù)計(jì)，2022年仍將是自主品牌繼續(xù)提升份額的年份，自主品牌的同比增速將持續(xù)成為行業(yè)的α。

　　▍日均銷量環(huán)比小幅提升，春節(jié)期間乘用車需求穩(wěn)健。

　　在扣除春節(jié)假期，1月實(shí)際有效生產(chǎn)銷售的天數(shù)為29天，1月的日均乘用車批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)7.5萬輛，環(huán)比-3.5%，同比+14.3%，相對于2019年1月同比+3.2%；1月日均乘用車零售銷量實(shí)現(xiàn)7.5萬輛，環(huán)比+6.6%，同比+2.8%，相對于2019年1月同比-11.6%。從日均有效銷售天數(shù)的數(shù)據(jù)來看，乘用車整體需求保持穩(wěn)健，并沒有出現(xiàn)太大波動。新能源乘用車在1月實(shí)現(xiàn)日均批發(fā)銷量1.5萬輛，環(huán)比-7.5%，同比+168.2%，保持高速增長。

　　▍商用車：1月商用車實(shí)現(xiàn)銷量34.4萬臺，銷量環(huán)比改善顯著（環(huán)比-5.5%）。

　　2022年1月商用車產(chǎn)量34.5萬輛，環(huán)比-9.3%，同比-28.0%；銷量34.4萬輛，環(huán)比-5.5%，同比-25.0%。我們認(rèn)為商用車銷量環(huán)比顯著改善主要系“國五”車輛銷售過渡期已于2021年底結(jié)束，渠道“國五”車輛庫存已經(jīng)得到較好的消化，庫存車輛對新車銷售的透支效應(yīng)有望顯著減弱。分車型看，重卡、中卡、輕卡、微卡分別實(shí)現(xiàn)銷量9.5萬輛/0.9萬輛/16.2萬輛/4.7萬輛，同比增速分別為-48.0%、-45.8%、-16.5%、+64.7%。隨著國家陸續(xù)推出的穩(wěn)增長相關(guān)政策，基建行業(yè)需求有望提升，預(yù)計(jì)對重卡的量有望形成較好的拉動。1月客車產(chǎn)銷均完成3.0萬輛，同比-14.9%/-15.8%，其中，大客、中客均實(shí)現(xiàn)銷量0.27萬輛，同比增速分別為+10.3%/-16.1%。

　　▍新能源車：1月銷量43.1萬輛，同比+135.8%，延續(xù)高增長態(tài)勢。

　　2022年1月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成45.2萬輛/43.1萬輛，環(huán)比分別-12.6%/-18.6%，同比分別+133.2%/+135.8%。其中新能源乘用車1月產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)43.7萬輛/41.9萬輛，環(huán)比分別-10.4%/-15.7%，同比分別+134.6%/+138.7%，銷量占乘用車市場份額達(dá)19.2%，高于去年全年水平。新能源商用車1月產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)1.6萬輛/1.2萬輛。分車型看，1月純電動汽車產(chǎn)銷分別完成36.7萬輛/34.6萬輛，同比均增長1.2倍；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷均完成8.5萬輛，同比均增長2.0倍。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；行業(yè)銷量不及預(yù)期；消費(fèi)鼓勵(lì)政策落地不達(dá)預(yù)期。

　　▍投資策略：

　　1月行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)平穩(wěn)釋放，新能源汽車銷量持續(xù)保持同比增長。當(dāng)前自主品牌持續(xù)向上，行業(yè)利潤率逐季恢復(fù)，建議重點(diǎn)把握汽車板塊反彈機(jī)會。

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