1、業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健，未結(jié)資源充足。22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1563.76億元，同比+13.0%；歸母凈利潤(rùn)130.94億元，同比-3.6%；加權(quán)ROE6.56%，同比下降-0.75pct。截至22年前三季度公司存貨規(guī)模8645億元、合同負(fù)債4570億元，同比分別+2.97%、-0.63%。2、銷售呈趨勢(shì)性改善，投資強(qiáng)度小幅提升。22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)簽約金額3201.00億元，同比-22.0%。22年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)銷售回籠2939億元，回籠率91.8%，同比提升+2.3pct。3、三道紅線穩(wěn)居綠檔，融資優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯。截至22年三季度，公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率66.35%，較21期末-2.8pct。已向上海證券交易所、中國(guó)銀行(行情601988,診股)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)提交注冊(cè)發(fā)行99億元公司債券、100億元債務(wù)融資工具，融資渠道相對(duì)暢通。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為292、307、328億元，同比增長(zhǎng)6.68%、5.01%、6.87%；攤薄EPS分別為2.44、2.56、2.74元，10月28日股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為6.28、5.98、5.60倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。