東吳證券：大盤持續(xù)上揚 積極關(guān)注深港通預期和房產(chǎn)分流的結(jié)構(gòu)化行情 2016-11-13 類別：策略 機構(gòu)：東吳證券 研究員：丁文韜 陳顯帆 曾朵紅

　　[摘要]

　　宏觀觀點：樓市調(diào)控信貸下行，供給側(cè)改革向需求端推進。1、深圳樓市監(jiān)管繼續(xù)收緊，清查違規(guī)房地產(chǎn)金融業(yè)務。預計后續(xù)熱點城市的監(jiān)管將逐步跟進，“防風險”將成為政策核心。2、傳統(tǒng)壟斷行業(yè)混改試點將有新突破，7大行業(yè)試點即將展開。3、外儲跌幅擴大，主因匯率估值效應。預期年底貿(mào)易順差將收窄，外儲仍將承壓。4、十月貿(mào)易順差回升，趨勢恐難持續(xù)。一方面因為英國脫歐、意大利公投等海外政治風險發(fā)酵，對外需有一定沖擊；另一方國內(nèi)基建持續(xù)發(fā)力而房地產(chǎn)調(diào)控效應未顯現(xiàn)，四季度內(nèi)需有望持續(xù)改善。5、通脹之殤，難以成憂。年末隨著消費需求加大，預計年末CPI將出現(xiàn)較為明顯的翹尾。6、房產(chǎn)調(diào)控與金融監(jiān)管發(fā)力，信貸與社融承壓。但PPP加速落地和PMI短期向好，可能加大融資需求，緩解信貸和社融的下行壓力。7、供給側(cè)改革向需求端推進，內(nèi)貿(mào)流通促內(nèi)需增長。8、東北振興“十三五”規(guī)劃獲批，PPP將成新亮點。

　　策略觀點：大盤持續(xù)上揚，積極關(guān)注深港通預期和房產(chǎn)分流的結(jié)構(gòu)化行情。

　　1、上周市場大幅上漲，上證指數(shù)突破3200點，創(chuàng)近10個月以來新高。量能有所釋放，大盤大幅波動，個股活躍度提升，市場熱點變動較大。藍籌股仍主宰市場，市場賺錢效應略有提升。2、深港通將于短期內(nèi)開通，預計將為A股市場帶來1500億元左右的增量資金，對A股市場的長期影響則遠遠大于短期資金面的作用。3、特朗普大選勝出，其降低稅收、貿(mào)易保護、產(chǎn)業(yè)回遷、大興基建等主要經(jīng)濟主張或為美國和世界經(jīng)濟帶來更大的不確定性。4、進入下半年后上市公司股東減持頻出，無論是對中小股民、上市公司，抑或是實體經(jīng)濟都將產(chǎn)生不利影響。5、針對恒大人壽股票投資中的“快進快出”行為，保監(jiān)會約談了恒大人壽主要負責人，在監(jiān)管加強的態(tài)勢下，預計引發(fā)股價劇烈波動的短期投資行為將將逐漸少，入市險資或?qū)⒁蚤L期財務投資者作為投資方向。6、我們認為，隨著美國大選結(jié)果明了，市場恐慌情緒消除，全球市場普漲，預計A股市場將在震蕩中強勢上揚，把握結(jié)構(gòu)性上漲行情。7、行業(yè)配臵上，以價值投資為導向，重點關(guān)注三季報盈利超預期的白馬價值股，以及具有長期成長潛力的標的。板塊方面，推薦關(guān)注：受益于通脹抬頭的煤炭等上游周期品，積極財政政策相關(guān)的基建、環(huán)保、水務、核能、高鐵行業(yè)，以及年末保殼題材機會。持續(xù)關(guān)注中字頭概念以及深港通開通的進展情況。