上海證券：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈高景氣 國產(chǎn)化進(jìn)程加快 2017-07-06 類別：策略 機(jī)構(gòu)：上海證券 研究員：陳健宓

　　[摘要]

　　受《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》消息提振，昨日上證綜指一路上揚，收盤上漲0.76%，深證成指上漲0.82%，上證50上漲1.47%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.89%，成交量比昨日略有上升。申萬一級行業(yè)中非銀金融、有色金屬、食品飲料漲幅居前。周期股行情持續(xù)造好。石墨電極價格持續(xù)上漲，陜西煤業(yè)昨晚發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年凈利潤54億元-57億元，和上年同期相比猛增超20倍，后續(xù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，對應(yīng)PE僅為7倍左右。7月1日起禁止部分口岸經(jīng)營煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)”的消息屬實。此次被禁止進(jìn)口煤業(yè)務(wù)的碼頭主要包括福建可門港、寧德港、東吳港和海南樂東港，所屬電廠分別是華電、大唐、國電和華能。以上碼頭年進(jìn)口量達(dá)到1500萬噸左右，假設(shè)下半年禁止卸貨，將影響750萬噸左右的量，占去年動力煤進(jìn)口總量的4%。

　　成長股方面，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高，據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，5月份全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到319億美元，較去年同期大幅增長22.6%，創(chuàng)下2010年9月以來最高增幅，其中存儲器產(chǎn)品增長最快。5月份全球所有主要區(qū)域市場都實現(xiàn)了15%以上的漲幅。其中北美市場增速高達(dá)30.5%，領(lǐng)跑全球；中國市場半導(dǎo)體銷售額增長26.3%，半導(dǎo)體部分產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化進(jìn)程加快，我們看好占整個半導(dǎo)體銷售額20%的存儲器產(chǎn)品，包括NORFlash、NANDFlash和MCU芯片。目前AMOLED驅(qū)動芯片需要搭配一顆NORFlash存儲作為顯示均勻性補(bǔ)償，NORFlash存儲海外大廠主要生產(chǎn)DRAM和NANDFlash，退出NORFlash產(chǎn)能，NORFlash存在供需缺口，價格上漲有望持續(xù)到今年年底，毛利在25%，公司以量取勝。公司在汽車芯片MCU和DRAM芯片上也在逐步進(jìn)行國產(chǎn)替代。二是半導(dǎo)體封測行業(yè)的國產(chǎn)化大趨勢，中游晶元代工國產(chǎn)化趨勢帶動下游封測發(fā)展，未來先進(jìn)封裝有望搶占臺灣的市場份額。三是半導(dǎo)體制造景氣度提高的同時對于上游產(chǎn)生極大需求，其中潔凈室為半導(dǎo)體制造提供無塵環(huán)境，必不可少?？春冒雽?dǎo)體上游潔凈室稀缺標(biāo)的。