中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海近日建議取消新股首日漲停板限制。方星海的這一建議一經(jīng)媒體報(bào)道，即受到市場(chǎng)的極大關(guān)注。

　　目前新股上市首日實(shí)行漲跌幅限制，當(dāng)天最大漲幅為44%。即新股開盤時(shí)較發(fā)行價(jià)高開 20%，在此基礎(chǔ)上再上漲20%，然后停牌到收盤前進(jìn)行集合定價(jià)。如此一來，新股首日的漲幅就限制在了44%左右。對(duì)此，方星海表示，第一天價(jià)格漲了44%，沒有交易量，沒有交易量的價(jià)格是虛幻的不準(zhǔn)確的價(jià)格。方星海還表示，因?yàn)橛辛说谝惶?4%的漲停板，人為限制導(dǎo)致價(jià)格不合理，而且前幾天都沒有交易量，非常不合理，而且限制了交易。為此，方星海表示，首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺得應(yīng)該取消。

　　應(yīng)該說，新股上市首日的漲跌幅限制制度確實(shí)是存在弊端的。就此而論，方星海所言不虛。實(shí)際上，44%的漲幅限制制度是2013年12月13日，滬深交易所在《關(guān)于首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度等事項(xiàng)的通知》中提出來的。隨后不久，筆者就指出了該項(xiàng)制度所存在的問題，并提出了《用漲停板代替新股首日臨?！返慕ㄗh。

　　不過，盡管新股上市首日漲跌幅限制制度存在不合理之處，但就A股發(fā)展的階段而論，目前取消新股首日漲跌幅限制，似乎并不合適。正所謂存在即合理，新股首日44%漲幅限制不是憑空而來的。在此之前，新股上市首日就是沒有漲跌幅限制的。深市新股競價(jià)的漲幅可高達(dá)900%。但在沒有漲跌幅限制的情況下，新股上市首日大幅波動(dòng)，尤其是有的新股在有關(guān)機(jī)構(gòu)的操縱下，大幅高開，然后一路走低，將買進(jìn)股票的投資者全線套牢。比如，中石油A股上市，就給投資者留下了慘痛的教訓(xùn)，成為A股新股上市中最黑暗的一頁。

　　中石油是2007年11月5日A股上市的，在輿論的瘋狂鼓動(dòng)下，在市場(chǎng)投機(jī)力量的操縱下，中石油以48.60元開盤，較發(fā)行價(jià)16.70元高開 191.02%。中石油開盤后瞬間摸高歷史最高價(jià)48.62元，然后一路走低，直到2008年9月18日，股價(jià)跌破10元，探底9.75元，股價(jià)才有所企穩(wěn)。在二級(jí)市場(chǎng)上買進(jìn)中石油股票的投資者全線虧損、全線套牢，中石油也因此成了二級(jí)市場(chǎng)投資者最牢固的鐵鎖鏈，將投資者深度套牢而難以解脫。也正是基于中石油新股上市后的表現(xiàn)，新股上市首日無漲跌幅限制的制度因此遭到市場(chǎng)的強(qiáng)烈抨擊。也正是因?yàn)橛辛酥惺蜕鲜袔淼膽K痛教訓(xùn)，所以這才有了新股上市首日漲跌幅限制制度的出臺(tái)。作為這段歷史，中國股市不應(yīng)該遺忘，作為證監(jiān)會(huì)的高層領(lǐng)導(dǎo)來說，必須熟悉這段歷史。

　　所以方星海副主席建議取消新股首日漲停板限制，本人是深感震驚的。因?yàn)槟壳癆股市場(chǎng)投機(jī)炒作的氣氛仍然濃厚，尤其是新股投機(jī)炒作之風(fēng)仍然強(qiáng)烈，而對(duì)這種投機(jī)炒作的監(jiān)管，管理層并沒有切實(shí)有效的方法。在這種情況下，如果取消新股上市首日漲跌幅的限制，這只會(huì)加劇市場(chǎng)投機(jī)炒作的氣氛，中石油套牢二級(jí)市場(chǎng)全體投資者的悲劇重演將不可避免。

　　也正因如此，本人并不贊成取消新股首日漲停板限制的建議。但對(duì)于新股上市首日的漲跌幅限制制度，予以完善確實(shí)有必要的。比如，新股競價(jià)開盤的最大漲幅放寬到50%，達(dá)到這一漲幅時(shí)停牌15分鐘；然后將新股的漲幅放寬到100%，達(dá)到這一漲幅時(shí)，再次停牌15分鐘。15分鐘停牌時(shí)間期滿，對(duì)新股實(shí)行漲停板限制，最大漲停板限制為200%，股票全天交易，不再作停牌處理，直到首日交易收盤。通過這種放寬漲跌幅限制的做法，既可以避免目前新股上市首日漲跌幅限制過窄，導(dǎo)致全天無成交量情況的出現(xiàn)，也可以避免完全取消漲跌幅限制帶來的過度投機(jī)炒作情況的出現(xiàn)，特別是避免“中石油式”的高開低走、全線套牢投資者局面的出現(xiàn)。

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