本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　本報(bào)告分析了力星股份新股發(fā)行價(jià)、中簽率、年化回報(bào)率，并分析了公司經(jīng)營(yíng)的基本情況。建議報(bào)價(jià)9.13元，預(yù)估合理價(jià)格13.29-23.79元。

　　投資要點(diǎn)：

　　公司攤薄后2014-2016的實(shí)際與預(yù)測(cè)eps0.47、0.52、0.53元。可比公司2015年的pe是25倍，可比證監(jiān)會(huì)行業(yè)最近1個(gè)月的估值51倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價(jià)相比證監(jiān)會(huì)行業(yè)折價(jià)57%。

　　建議公司報(bào)價(jià)9.13元，對(duì)應(yīng)2014年攤薄pe為21.90倍。

　　預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.59%；網(wǎng)下中公募與社保0.43%，年金與保險(xiǎn)0.26%，其他0.15%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量391億元，網(wǎng)下凍結(jié)106億元，總計(jì)凍結(jié)497億元。

　　資金成本：時(shí)間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預(yù)計(jì)本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95萬億元，預(yù)計(jì)7天回購(gòu)利率將達(dá)到6.5%。

　　預(yù)計(jì)漲停板6個(gè)，破板賣出的打新年化回報(bào)率：網(wǎng)上43%、網(wǎng)下公募與社保32%，年金與保險(xiǎn)18%，其他9%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對(duì)收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險(xiǎn)分別可獲得0.72%、0.53%、0.31%、0.16%的破板絕對(duì)收益率。

　　公司基本情況分析公司主營(yíng)產(chǎn)品為精密軸承鋼球，為國(guó)內(nèi)精密軸承鋼球領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，近三年來，在國(guó)內(nèi)軸承鋼球領(lǐng)域的銷售收入排名第一。

　　發(fā)展空間：軸承主要使用在機(jī)動(dòng)車與機(jī)械設(shè)備等制造業(yè)上，我們認(rèn)為當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)增速開始下行，經(jīng)濟(jì)逐步往服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型，那么軸承的下游需求可能會(huì)受到一定的影響。但另一方面，一些手工工具，高端產(chǎn)品的需求則可能不受影響，帶來軸承中鋼球的需求。

　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1）公司為行業(yè)龍頭，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2）客戶優(yōu)勢(shì)：

　　公司高端軸承鋼球領(lǐng)域具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是國(guó)內(nèi)唯一一家進(jìn)入吉?jiǎng)P恩集團(tuán)和斯凱孚集團(tuán)全球采購(gòu)體系的內(nèi)資鋼球企業(yè)。軸承鋼球要獲得客戶資質(zhì)認(rèn)可起碼需要3年的時(shí)間。

　　風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致軸承鋼球需求下降；客戶集中度高，帶來業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈風(fēng)險(xiǎn)。

　　注：每股凈收益按預(yù)計(jì)發(fā)行后的總股本萬股計(jì)算