日機(jī)密封：機(jī)械密封引領(lǐng)者 2015-05-26 類(lèi)別：新股 機(jī)構(gòu)：財(cái)富證券 研究員：王群

　　[摘要]

　　事件：公司擬于2015年6月2日在深圳證券交易所發(fā)行新股。

　　投資要點(diǎn)中高端機(jī)械密封龍頭。公司主營(yíng)各類(lèi)機(jī)械密封產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)銷(xiāo)售，以及提供個(gè)性化密封整體解決方案，并為客戶提供全方位的技術(shù)服務(wù)，下游應(yīng)用以石油化工、煤化工等客戶為主，來(lái)自石油化工的收入占總收入的65%左右。

　　圖表1：公司2011-2014年收入、凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)財(cái)富證券機(jī)械密封主要用于重大裝備配套件，市場(chǎng)容量小但不可或缺，國(guó)內(nèi)中低端成熟但高端仍需進(jìn)口。機(jī)械密封為主機(jī)的基礎(chǔ)部件之一，廣泛用于石油化工、煤化工、電力、冶金、船舶、軍工等，是一種易損件，年市場(chǎng)容量在50-100億元，量不大但是高端裝備不可或缺的重要組成部分。國(guó)內(nèi)普能機(jī)械密封產(chǎn)品已發(fā)展成熟，可替代進(jìn)口產(chǎn)品，但高端產(chǎn)品仍以進(jìn)口為主。

　　公司具研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)于一體。公司實(shí)際控制人為四川省機(jī)械院，自身技術(shù)實(shí)力深厚，先后承擔(dān)部委、省級(jí)科研課題30項(xiàng)；產(chǎn)品在多個(gè)行業(yè)逐步取代進(jìn)口產(chǎn)品，并已成為國(guó)內(nèi)核電站核級(jí)泵用機(jī)械密封的供應(yīng)商，2014年7月首套核主泵雙向推力軸承—油機(jī)械密封產(chǎn)品供貨；除研發(fā)制造外，公司還能為客戶提供設(shè)計(jì)選型、現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)及快速反應(yīng)的全方位技術(shù)服務(wù)，保持市場(chǎng)領(lǐng)先。