石大勝華：5月29日上市首日定價報告 2015-05-28 類別：新股 機構(gòu)：華泰證券 研究員：王佩艷

　　[摘要]

　　公司是中國石油大學(xué)（華東）的校辦企業(yè)，是以基本有機化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售為主的國家重點高新技術(shù)企業(yè)。作為綠色化工產(chǎn)業(yè)的倡導(dǎo)者和實踐者，公司積極致力于綠色化工產(chǎn)品—碳酸二甲酯系列產(chǎn)品的經(jīng)營，形成了以碳酸二甲酯系列產(chǎn)品為核心，以MTBE、混合芳烴、液化氣為主要產(chǎn)品，燃料油、環(huán)氧丙烷等產(chǎn)品為輔的格局。

　　公司產(chǎn)品主要用于鋰離子電池電解液溶劑和環(huán)保涂料，是國內(nèi)重要的鋰離子電池電解液溶劑供應(yīng)商。

　　公司經(jīng)過多年對產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，已形成了完整的碳酸二甲酯產(chǎn)業(yè)鏈，基本完成了原料的自給，裝臵始終滿負(fù)荷運行。隨著10萬噸/年碳酸二甲酯項目投產(chǎn)后，公司將進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，以保持公司在碳酸二甲酯行業(yè)競爭優(yōu)勢。隨著2011年20萬噸/年混合碳四深加工裝臵的投產(chǎn)，公司MTBE產(chǎn)能迅速提升，且20萬噸/年混合碳四深加工裝臵采用國外最先進(jìn)的烯烴異構(gòu)化生產(chǎn)技術(shù)，完全優(yōu)于公司現(xiàn)有的醚化技術(shù)，從而提高M(jìn)TBE產(chǎn)品質(zhì)量。

　　企業(yè)通過購買碳排放權(quán)實行二氧化碳的排放，而公司在生產(chǎn)碳酸二甲酯的過程中，不僅實現(xiàn)了零排放，而且每噸產(chǎn)品消耗0.7噸二氧化碳。隨著公司擬新建10萬噸/碳酸二甲酯擴建項目達(dá)產(chǎn)后，公司將形成15萬噸/年碳酸二甲酯生產(chǎn)能力，將會每年消耗10萬多噸的二氧化碳。在滿足自身對碳排放需求后，還能將多余的碳排放指標(biāo)進(jìn)行交易獲取收益，進(jìn)而增強公司的整體競爭力。

　　預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.54、0.66、0.74元。公司為是國內(nèi)領(lǐng)先碳酸二甲酯生產(chǎn)企業(yè)。結(jié)合中簽率、個股基本面、估值以及當(dāng)前市場情緒面的考量，我們預(yù)計本只新股上市首日定價區(qū)間在8.5-9.37元。建議中簽的投資者繼續(xù)持有。