韓建河山：6月3日推薦申購 2015-06-02 類別：新股 機構(gòu)：華泰證券 研究員：--

　　[摘要]

　　一、公司簡介公司是韓建集團投資3.2億元打造的華北地區(qū)最大的專業(yè)混凝土管道生產(chǎn)基地。主要產(chǎn)品為DN400~4000預應(yīng)力鋼筒混凝土管(PCCP)、大型水工金屬結(jié)構(gòu)、壓力鋼岔管以及DN300~3000排水管、商砼等，是目前國內(nèi)集PCCP和大型水工金屬結(jié)構(gòu)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、運輸、安裝為一體的專業(yè)管道生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)為中國混凝土與水泥制品協(xié)會副會長單位。

　　二、競爭優(yōu)勢1、公司客戶認知度較高公司長期從事混凝土輸水管道生產(chǎn)，為國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)混凝土輸水管道品種、規(guī)格最齊全的企業(yè)之一，多年來穩(wěn)居我國PCCP行業(yè)第一梯隊，在同行業(yè)內(nèi)享有較高的知名度。公司成立即開始生產(chǎn)PCCP，PCCP總產(chǎn)量位居全國前列，產(chǎn)品覆蓋北京、天津、河北、山西、陜西、安徽、河南、黑龍江、遼寧等省市。公司在華北地區(qū)的產(chǎn)能、市場占有率和客戶認知度等具有優(yōu)勢。

　　2、具備成功實施多項重大項目的經(jīng)驗公司先后成功實施了南水北調(diào)中線工程北京段，黑龍江省哈爾濱磨盤山水庫供水二期工程，安徽省淮水北調(diào)臨渙輸水管道工程，天津市南水北調(diào)中線濱海新區(qū)供水一期工程，遼寧省葫蘆島青山水庫工程，山西萬家寨引黃入晉工程北干線工程、山西省大同市黃河給水工程、朔州平魯區(qū)黃河供水工程、懷仁縣黃河供水工程，河北省南水北調(diào)廊涿干渠、保滄干渠、邢清干渠工程，河南省南水北調(diào)許昌段、漯河段、平頂山段工程，陜西省西安市李家河水庫工程等。

　　三、盈利預測與估值預計公司15-17年攤薄后EPS為0.66元、0.79元和0.95元。公司是韓建集團投資3.2億元打造的華北地區(qū)最大的專業(yè)混凝土管道生產(chǎn)基地。此次發(fā)行價11.35元，發(fā)行市盈率20.64倍，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予推薦申購評級。

　　風險提示:經(jīng)濟下滑、重大水利工程招標及建設(shè)節(jié)奏導致公司收入及盈利波動較大的風險、業(yè)績增速不達預期