在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)大趨勢(shì)下，以爭(zhēng)先恐后之勢(shì)，銀行業(yè)務(wù)分拆設(shè)立子公司大幕已經(jīng)開啟。日前，交銀國(guó)際向港交所呈交上市申請(qǐng)公告，交銀國(guó)際分拆上市終于敲定。此外，中國(guó)銀行子公司也分拆上市，中信銀行、光大銀行等也將業(yè)務(wù)分拆設(shè)立子公司。分析人士表示，銀行系子公司分拆上市會(huì)逐漸成為趨勢(shì)，銀行此舉意在補(bǔ)足資本金，子公司分拆上市會(huì)提升銀行集團(tuán)的整體價(jià)值，此舉有利于銀行專業(yè)化發(fā)展，形成新的金融牌照，估值將被明顯抬升。對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言，如果所有銀行都這么做，對(duì)投資者不見得是好事，比如被拆分的部門有沒有穩(wěn)定的盈利模式，仍有待觀察。

　　絡(luò)繹不斷

　　交行旗下交銀國(guó)際赴港上市

　　交通銀行日前披露，交銀國(guó)際于2017年1月16日通過(guò)其聯(lián)席保薦人向港交所呈交上市申請(qǐng)，申請(qǐng)交銀國(guó)際的股份于港交所主板上市及批準(zhǔn)買賣。

　　據(jù)悉，交銀國(guó)際的股份發(fā)售規(guī)模將不超過(guò)擴(kuò)大股本約28%(全數(shù)行使超額配售股權(quán))，建議分拆上市后，交通銀行對(duì)交銀國(guó)際仍然保持絕對(duì)控股地位，交銀國(guó)際仍然屬于公司的附屬公司。事實(shí)上，交銀國(guó)際分拆上市醞釀已久。去年8月25日公司董事會(huì)就有透露，2016年10月底臨時(shí)股東大會(huì)獲得通過(guò)，批準(zhǔn)分拆附屬公司交銀國(guó)際到香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市的相關(guān)議案。

　　興業(yè)、中信、浦發(fā)等“蠢蠢欲動(dòng)”

　　值得注意的是，自從去年初銀監(jiān)會(huì)表態(tài)支持銀行業(yè)探索部分業(yè)務(wù)板塊改革后，興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行等已先后計(jì)劃或完成拆分信用卡、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，成立相關(guān)子公司。例如，2015年3月31日，光大銀行董事會(huì)同意全資設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司。2015年5月27日，浦發(fā)銀行宣布以全資子公司的方式設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司。2015年7月9日，中信銀行董事會(huì)審議同意開展信用卡業(yè)務(wù)公司化改制，擬由中信銀行和中信銀行子公司出資共同設(shè)立中信信用卡公司。2015年9月24日，興業(yè)銀行董事會(huì)同意設(shè)立興業(yè)數(shù)字金融信息服務(wù)股份有限公司，被業(yè)界稱之為“銀銀平臺(tái)”分拆的雛形。中國(guó)銀行旗下的中銀航空租賃于去年6月1日已正式在港交所掛牌交易。

　　為啥要拆分上市？

　　補(bǔ)足資本的新渠道

　　在分析人士看來(lái)，銀行紛紛選擇子公司分拆意在補(bǔ)充資本金。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟表示，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，銀行再融資越來(lái)越困難，所以銀行想盡辦法進(jìn)行資本運(yùn)作，通過(guò)分拆單獨(dú)上市是其中的一種方式。

　　“現(xiàn)在銀行業(yè)整體業(yè)績(jī)下滑，銀行亟須補(bǔ)充資本金，再加上市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，大銀行想要通過(guò)定增等方式進(jìn)行再融資越來(lái)越困難，通過(guò)分拆上市意在圈占更多的金融資源?！眳坞S啟進(jìn)一步表示。

　　而建行董事長(zhǎng)的一次講話也印證了銀行此舉的用意。建行董事長(zhǎng)王洪章此前表示，面對(duì)銀行擴(kuò)張帶來(lái)的資本補(bǔ)充需求以及資本補(bǔ)充工具匱乏的局面，要開拓低成本資金，提升資本實(shí)力，建行正籌劃將資本消耗較多的子公司分拆上市，但仍在討論階段，未有具體方案。對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，建行的信托、租賃業(yè)務(wù)發(fā)展成熟，資本消耗比較大，如果類似的子公司獲分拆上市，將增強(qiáng)子公司融資能力、提升整體估值。

　　中金公司此前發(fā)布的一份研報(bào)指出，銀行做旗下資產(chǎn)的分拆乃至最終上市，是混合所有制改革的應(yīng)有之義，理財(cái)、信用卡、私人銀行等業(yè)務(wù)較為市場(chǎng)化，被納入現(xiàn)有銀行體系作為一個(gè)部門運(yùn)作在機(jī)制、薪酬等方面都不適應(yīng)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　吐槽：損害投資者利益

　　估值被抬升盈利卻隱憂

　　然而并不是所有銀行的業(yè)務(wù)都能夠順利分拆。中金公司的報(bào)告指出，先被分拆的是銀行理財(cái)，其次是信用卡和私人銀行，投行、金融市場(chǎng)、托管等新興業(yè)務(wù)也有分拆可能。部分銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也可能嘗試分拆或成立新的子公司。

　　一位銀行業(yè)人士表示，銀行子公司分拆要實(shí)現(xiàn)獨(dú)立考核體系，完善激勵(lì)機(jī)制完善，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。部門獨(dú)立出來(lái)，意味著在考核、人事等方面都會(huì)有不小的變化，這是銀行面臨的一大難題。不過(guò)，該人士也表示，此舉有利于銀行專業(yè)化發(fā)展，形成新的金融牌照，并且利于估值抬升。

　　呂隨啟對(duì)被分拆子公司的盈利表示擔(dān)憂。在他看來(lái)，銀行的招股書做了許多美好的假設(shè)，但被拆分的部門有沒有穩(wěn)定的盈利模式仍有待觀察。同時(shí)，原來(lái)的銀行主體已經(jīng)上市，被分拆的部門業(yè)務(wù)和主體間都是有關(guān)聯(lián)的，所以再融資對(duì)原來(lái)的主體也會(huì)有影響?！皬你y行的角度，肯定是利大于弊。但是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言，如果所有銀行都這么做，對(duì)投資者不見得是好事。” 呂隨啟直言。

　　(原標(biāo)題：交行、光大、中行等子公司 忙分拆上市) ：