2018年上半年，IPO監(jiān)管環(huán)境進(jìn)一步趨嚴(yán)。在A股市場(chǎng)，63家IPO殺出重圍，完成上市。與此同時(shí)，港股市場(chǎng)備受青睞，2018年上半年港股新增中資股企業(yè)27家，較2017年同期基本持平。

　　本文的分析，分為A股篇和港股篇。分別從A股和港股上市中資公司的前十大股東作為樣本，從中選取私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)股東，借助私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)分析，宏觀概覽上半年私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在上半年的成績(jī)以及表現(xiàn)。

　　A股篇：大機(jī)構(gòu)榜上無名

　　2018年上半年，IPO監(jiān)管環(huán)境進(jìn)一步趨嚴(yán)。

　　63家IPO殺出重圍，完成上市，較之去年同期的146家，占比為43.05%。

　　63家IPO上市企業(yè)背后，除了廣大投資人之外，241家私募股權(quán)投資企業(yè)也參與其中。

　　本文的分析，選取的是63家上市公司的前十大股東作為樣本，主要分析私募股權(quán)投資企業(yè)，其他股東不作為分析樣本。

　　1、投資機(jī)構(gòu)的地域情況：廣東省投資最活躍，上海緊隨其后

　　2018年上半年，在241家投資企業(yè)中，廣東省投資企業(yè)的數(shù)量最多，共有55家，上海和江蘇省緊隨其后，分別是37家，浙江省為35家，北京是21家，四川省是10家，安徽省是9家，福建省、湖南省、天津市分別為5家，江西省和西藏自治區(qū)分別為4家，山東省為3家，廣西省、吉林省、新疆自治區(qū)、重慶市分別為2家，湖北省、河北省、河南省分別為1家。

　　2、總收益超過4000億

　　2018年上半年，241家私募股權(quán)投資企業(yè)的收益如何呢？想必不管是業(yè)內(nèi)還是關(guān)心人士都會(huì)感興趣。

　　本文的研究以63家上市企業(yè)7月18日的開盤價(jià)為標(biāo)的，用241家私募股權(quán)投資企業(yè)的持股數(shù)(萬股)×其所投資的上市企業(yè)7月18日的開盤價(jià)，得出每家投資企業(yè)的收益。

　　經(jīng)過初步測(cè)算，241家私募股權(quán)投資企業(yè)的總收益超過4000億。

　　其中，收益最多的私募股權(quán)投資企業(yè)，是寧波梅山保稅港區(qū)瑞庭投資有限公司，收益超過600億。

　　其中，收益較少的投資企業(yè)也會(huì)大于2000萬，比如，投資【文燦股份(603348)、股吧】的7家企業(yè)，珠海橫琴沃土創(chuàng)業(yè)投資有限公司、深圳大地三號(hào)投資企業(yè)(有限合伙)、成都中屹銀豐股權(quán)投資基金管理有限公司、東莞市圈子投資管理有限公司、北京坤泰啟明投資管理有限公司、嘉興信業(yè)盛韜貳號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、廣東恒華投資發(fā)展有限公司，每家的收益都大于2000萬。

　　3、241家投資機(jī)構(gòu)的持股比例

　　投資企業(yè)的持股比例直接決定著最終收益。

　　從持股比例來看，據(jù)初步測(cè)算，241家私募股權(quán)投資企業(yè)總共持股比例超過40%。其中，中信建設(shè)的投資企業(yè)持股比例達(dá)到52.98%，【南京聚隆(300644)、股吧】的投資企業(yè)持股比例達(dá)到50.31%，華西證券的投資企業(yè)持股比例達(dá)到71.09%，淳中科技的投資企業(yè)持股比例達(dá)到64.60%，盈趣科技的投資企業(yè)持股比例達(dá)到91.11%。

　　4、高投邦盛獨(dú)中兩元

　　在這241家投資企業(yè)中，江蘇高投邦盛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)投資了兩家IPO，分別是南京【越博動(dòng)力(300742)、股吧】系統(tǒng)股份有限公司和江蘇鼎勝新能源材料股份有限公司。

　　江蘇高投邦盛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)基金規(guī)模約3.00億人民幣，主要由江蘇邦盛股權(quán)投資基金管理有限公司、江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司、南京市紫金科創(chuàng)引導(dǎo)基金、上市公司控股股東和實(shí)際控制人以及省內(nèi)民營(yíng)企業(yè)家發(fā)起設(shè)立，目前已落戶河西中央商務(wù)區(qū)國(guó)睿大廈。

　　高投邦盛基金主要聚焦于信息技術(shù)和健康產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的初創(chuàng)期創(chuàng)業(yè)企業(yè)，預(yù)計(jì)未來約30%的基金規(guī)模投資于南京市的中早期科技企業(yè)。

　　2018年上半年總計(jì)257起遞交港股IPO申請(qǐng)案例，較2017年同期同比增長(zhǎng)33.16%；2018年上半年總計(jì)101家企業(yè)在港上市，同比增長(zhǎng)46.38%；2018年上半年港股新增中資股企業(yè)27家，較2017年同期基本持平。

　　27家中資IPO港股上市企業(yè)的背后，除了廣大投資人之外，28家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也參與其中。

　　本文的分析，選取的是27家中資港股上市公司的前十大股東作為樣本，主要分析私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，其他股東不作為分析范圍。

　　1、港股備受青睞，優(yōu)勢(shì)何在？

　　在A股IPO審核趨嚴(yán)、過會(huì)率下降的背景下，香港作為國(guó)際公認(rèn)的金融中心，有著成熟的市場(chǎng)和完善的機(jī)制，同時(shí)港交所今年進(jìn)行了不少的變革，把握了當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　港股吸引企業(yè)赴港融資，它究竟有哪些優(yōu)勢(shì)？

　　成本可控。港股IPO費(fèi)用主要是保薦費(fèi)、律師費(fèi)，約3000萬-4000萬港元，承銷費(fèi)約3%-7%左右。

　　時(shí)間可控。通常來說，企業(yè)IPO的時(shí)間在6個(gè)月-12個(gè)月左右，平均相比A股來說要更短一些。

　　再融資便利。發(fā)行人能夠很便利地再融資，可以“閃電配售”，通常無須監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，更加便捷靈活。

　　與此同時(shí)，港股較A股相比，其門檻可能較低一點(diǎn)，且有許多行業(yè)或企業(yè)在港股上市比A股簡(jiǎn)單，如餐飲業(yè)、農(nóng)業(yè)、教育業(yè)、高污染企業(yè)、房企等。另外，有一些企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)目前不被A股接受，而港股為中國(guó)資本市場(chǎng)的一部分，和A股、境內(nèi)投資者、內(nèi)地消費(fèi)者、客戶等各方面的交流更方便。

　　2、投資機(jī)構(gòu)的地域情況：香港最多，北京緊隨其后

　　2018年上半年，在28家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)中，香港的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，是7家；北京市緊隨其后，是5家；廣東省和甘肅省分別為4家；上海市和浙江省分別為3家；江蘇省和江西省分別為1家。

　　3、28家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的持股比例

　　投資企業(yè)的持股比例與最終收益緊密相關(guān)。

　　從持股比例來看，據(jù)初步測(cè)算，28家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)總共持股比例超過9.03%。

　　其中，甘肅銀行的投資機(jī)構(gòu)持股比例最高，為34.56%；排在第二位的是匯付天下，其投資機(jī)構(gòu)持股比例為20.27%；九江銀行的投資機(jī)構(gòu)持股比例最低，為1.40%。

　　4、上半年投資機(jī)構(gòu)港股IPO退出情況

　　經(jīng)過多方渠道搜集信息并進(jìn)行整理，2018年上半年投資機(jī)構(gòu)所投企業(yè)的港股IPO成績(jī)單已然揭曉。雖然各個(gè)投資機(jī)構(gòu)都只有一家被投企業(yè)上市，但收益卻非常亮眼。

　　小米集團(tuán)的雷軍曾在公開信中表示有一筆500萬美元早期投資小米的VC，收益已經(jīng)翻了866倍，后經(jīng)明確，這家公司是啟明創(chuàng)投，啟明創(chuàng)投在接受采訪時(shí)，確認(rèn)了信中所言，他們確實(shí)投資了小米500萬美元并賺回866倍收益。

　　按照當(dāng)時(shí)匯率粗率計(jì)算，這筆500萬美元投資獲得了超過287億元人民幣的收益，不過啟明創(chuàng)投也為此等待了近8年時(shí)間。

　　啟明創(chuàng)投是一家國(guó)內(nèi)投資管理機(jī)構(gòu)，投資過不少國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，在其官網(wǎng)列出的名單中有知乎、美圖、摩拜單車等知名公司。

　　除此之外，小米投資人、GGV管理合伙人童士豪說，最早投資小米的晨興資本等機(jī)構(gòu)，當(dāng)時(shí)的投資都有幾百倍收益。

　　知名投資機(jī)構(gòu)港股IPO退出情況

　　文 | 融資中國(guó)