5月30日，中國證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)審委2019年第44次工作會(huì)議審核結(jié)果顯示，江蘇神馬電力股份有限公司(下稱“神馬電力”)、上海移遠(yuǎn)通信技術(shù)股份有限公司(下稱“移遠(yuǎn)通信”)兩家公司均審核通過。 　　此次過會(huì)的兩家公司均被問及毛利率相關(guān)問題：神馬電力綜合毛利率呈持續(xù)下降態(tài)勢、新增訂單額呈下降趨勢，與收入變動(dòng)趨勢不匹配;移遠(yuǎn)通信報(bào)告期各期境外銷售毛利率遠(yuǎn)高于境內(nèi)同類產(chǎn)品銷售毛利率，且供應(yīng)商對其采購芯片進(jìn)行返利。

　　神馬電力：關(guān)聯(lián)企業(yè)30余家、綜合毛利率持續(xù)下降

　　神馬電力系由神馬有限以整體變更方式發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司主要從事電力系統(tǒng)變電站復(fù)合外絕緣、輸配電線路復(fù)合外絕緣和橡膠密封件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。目前，神馬電力是國際知名的電力系統(tǒng)復(fù)合外絕緣產(chǎn)品研制企業(yè)與國內(nèi)電力設(shè)備用橡膠密封件龍頭企業(yè)。

　　2012年，神馬電力董事長馬斌作為“特高壓交流輸電關(guān)鍵技術(shù)、成套設(shè)備及工程應(yīng)用”項(xiàng)目的主要完成人之一，獲得2012年度國家科技進(jìn)步特等獎(jiǎng)。2017年12月6日，神馬電力作為主要完成單位之一、董事長馬斌作為主要完成人之一參與的“特高壓±800kV直流輸電工程”項(xiàng)目獲得2017年度國家科技進(jìn)步特等獎(jiǎng)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，神馬電力2015年至2017年及2018年1-6月的營收分別為4.11億元、5.61億元、6.80億元、3.66億元;凈利潤分別為6542.51萬元、1.20億元、1.24億元、6352.08億元。 　　(圖片來源：神馬電力招股書)

　　證監(jiān)會(huì)注意到，報(bào)告期神馬電力新增訂單額呈下降趨勢，與收入變動(dòng)趨勢不匹配。發(fā)審會(huì)要求其說明：(1)報(bào)告期境內(nèi)按產(chǎn)品類別的新增訂單變化情況以及原因，未來市場趨勢;(2)超高壓和常規(guī)高壓訂單保持穩(wěn)定趨勢的原因及可持續(xù)性，發(fā)行人“先攻占特高壓工程，后覆蓋常規(guī)高壓和超高壓工程”的市場營銷策略對維持發(fā)行人未來持續(xù)增長的合理性和可行性，如何體現(xiàn)該營銷策略的效果;(3)橡膠密封件訂單的取得方式，與發(fā)行人復(fù)合外絕緣產(chǎn)品訂單情況是否存在匹配關(guān)系;(4)報(bào)告期期初及各期新增訂單、在各報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入，各期期末未實(shí)現(xiàn)收入的訂單情況，不同期間訂單轉(zhuǎn)換率差異的原因及合理性;(5)報(bào)告期特高壓、非特高壓產(chǎn)品各期訂單從簽訂到確認(rèn)收入的主要時(shí)間節(jié)點(diǎn)及其主要影響因素，報(bào)告期各期存在較大差異的原因，收入增長與新增訂單下降趨勢不匹配的原因及合理性，是否存在跨期確認(rèn)收入的情形。

　　資本邦了解到，神馬控股、陳小琴分別持有神馬電力75%、25%股份。神馬控股為公司董事長兼總經(jīng)理馬斌設(shè)立的一人獨(dú)資企業(yè)，陳小琴為公司董事，馬斌和陳小琴為夫妻關(guān)系。 　　(圖片來源：神馬電力招股書)

　　關(guān)于這一點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)還注意到，神馬電力實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)自然人關(guān)聯(lián)企業(yè)30余家，部分與神馬電力業(yè)務(wù)相關(guān)，實(shí)際控制人之弟馬小兵設(shè)立南通世睿，神馬電力與南通世睿供應(yīng)商、客戶重合家數(shù)較多。發(fā)審委要求其說明：(1)關(guān)聯(lián)方表決事項(xiàng)的規(guī)定，相關(guān)信息披露是否準(zhǔn)確，股東大會(huì)涉及關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)時(shí)的實(shí)際表決情況與表決依據(jù)，防范控股股東、實(shí)際控制人利用控股權(quán)損害公司及其他投資者利益的措施;(2)南通世睿技術(shù)、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)來源情況，報(bào)告期神馬電力與南通世睿重合客戶的各自銷售金額及占比，是否存在對神馬電力銷售渠道的重大依賴;(3)報(bào)告期神馬電力與南通世睿從共同供應(yīng)商采購的原材料的金額與占比，采購單價(jià)，是否存在價(jià)格轉(zhuǎn)移情形;(4)上述企業(yè)與神馬電力是否存在競爭或潛在競爭關(guān)系，神馬電力及關(guān)聯(lián)方為防止形成競爭關(guān)系采取的主要措施。

　　關(guān)于報(bào)告期神馬電力綜合毛利率呈持續(xù)下降態(tài)勢，同類產(chǎn)品境外銷售毛利率遠(yuǎn)低于境內(nèi)銷售毛利率這一情況，發(fā)審委要求神馬電力說明：(1)特高壓外絕緣產(chǎn)品與普通外絕緣產(chǎn)品的毛利率差異情況及其原因，報(bào)告期變電站復(fù)合外絕緣產(chǎn)品毛利率變動(dòng)較大，橡膠密封件產(chǎn)品毛利率呈下滑趨勢，輸配電線路復(fù)合外絕緣產(chǎn)品毛利率大幅波動(dòng)的原因及合理性;(2)結(jié)合上下游產(chǎn)業(yè)情況，原材料價(jià)格、產(chǎn)品單位成本、單位價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等變化說明報(bào)告期內(nèi)各類產(chǎn)品毛利率變化的原因、合理性以及對綜合毛利率的影響;(3)結(jié)合產(chǎn)品生產(chǎn)周期，說明報(bào)告期主要產(chǎn)品變電站復(fù)合外絕緣產(chǎn)品的單位成本波動(dòng)與主要原料的價(jià)格變動(dòng)的配比關(guān)系，主要原料、輔料、燃料及動(dòng)力單耗的變動(dòng)合理性;(4)說明變電站復(fù)合外絕緣產(chǎn)品毛利率境內(nèi)外差異較大的主要原因及合理性，同行業(yè)可比公司海外銷售情況，相同類型產(chǎn)品毛利率與發(fā)行人是否存在較大差異及合理性;(5)結(jié)合同行業(yè)可比公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、采購和銷售模式、產(chǎn)品成本和定價(jià)等情況，說明各類產(chǎn)品毛利率、綜合毛利率與可比公司的差異原因。

　　此外，資本邦了解到，神馬電力最近被掛上最高法所屬中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)老賴名單。

　　中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)有一條關(guān)于神馬電力的法院執(zhí)行信息，該條信息顯示立案時(shí)間為2019年5月9日，執(zhí)行法院是鹽城市亭湖區(qū)人民法院，案號(2019)蘇0902執(zhí)1498號，執(zhí)行標(biāo)的133240元。 　　(圖片來源：中國執(zhí)行信息公開網(wǎng))

　　移遠(yuǎn)通信：毛利率逐年下降、收供應(yīng)商返利

　　移遠(yuǎn)通信是專業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)(IoT)技術(shù)的研發(fā)者和蜂窩通信模塊的供應(yīng)商，公司始終致力于物聯(lián)網(wǎng)蜂窩通信技術(shù)應(yīng)用及其解決方案的推廣，公司主營業(yè)務(wù)是從事物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域蜂窩通信模塊及其解決方案的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售服務(wù)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，移遠(yuǎn)通信2015年至2017年的營收分別為3.03億元、5.73億元、16.61億元;凈利潤分別為2630.09萬元、2500.38萬元、8637.65萬元。 　　(圖片來源：移遠(yuǎn)通信招股書)

　　資本邦了解到，移遠(yuǎn)通信產(chǎn)品由GSM/GPRS系列、WCDMA/HSPA系列、LTE系列、NB-IoT系列、GNSS系列和EVB工具及其他構(gòu)成，其中GSM/GPRS系列、WCDMA/HSPA系列、LTE系列三種產(chǎn)品為公司主要產(chǎn)品，三者銷售收入合計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)85%以上。其中，GSM/GPRS系列屬于2G類別產(chǎn)品，WCDMA/HSPA系列屬于3G類別產(chǎn)品，LTE系列產(chǎn)品則支持全球多地區(qū)的4G通信網(wǎng)絡(luò)。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，移遠(yuǎn)通信的主營業(yè)務(wù)毛利率總體呈現(xiàn)下降趨勢，2015年、2016年和2017年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為25.42%、23.05%和18.02%，公司主營業(yè)務(wù)毛利率總體有所下降。 　　(圖片來源：移遠(yuǎn)通信招股書)

　　關(guān)于不同產(chǎn)品的毛利率問題，證監(jiān)會(huì)注意到，移遠(yuǎn)通信報(bào)告期各期境外銷售毛利率遠(yuǎn)高于境內(nèi)同類產(chǎn)品銷售毛利率：2G、3G系列產(chǎn)品毛利率高于同行業(yè)水平而4G系列產(chǎn)品毛利率低于同行業(yè)平均水平。發(fā)審委要求其說明：(1)各類產(chǎn)品境外銷售和境內(nèi)銷售毛利率存在差異的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例;(2)2G、3G系列產(chǎn)品毛利率高于同行業(yè)水平而主打產(chǎn)品4G系列產(chǎn)品毛利率低于同行業(yè)平均水平的原因及合理性;(3)結(jié)合產(chǎn)品類型、功能、客戶情況等，說明4G產(chǎn)品不同客戶之間價(jià)格差異較大的原因及合理性，價(jià)格是否公允，是否存在利益輸送等情形;(4)結(jié)合產(chǎn)品更新?lián)Q代趨勢、新產(chǎn)品研發(fā)及成熟產(chǎn)品降價(jià)趨勢，說明移遠(yuǎn)通信主營業(yè)務(wù)毛利率是否面臨進(jìn)一步下降的可能性，是否對持續(xù)盈利能力造成重大不利影響，相關(guān)應(yīng)對措施，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)披露是否充分。

　　資本邦了解到，移遠(yuǎn)通信供應(yīng)商比較集中，其芯片的原材料采購額占所有原材料采購額的比例分別為81.96%、83.49%和84.63%，占比維持在80%以上。其中高通公司采購額占所有原材料采購額的比重為14.35%、20.79%和22.73%，聯(lián)發(fā)科采購額占所有原材料采購額的比重分別為8.32%、19.92%和15.57%。

　　證監(jiān)會(huì)注意到，高通公司和聯(lián)發(fā)科對移遠(yuǎn)通信采購芯片進(jìn)行返利。發(fā)審委要求移遠(yuǎn)通信說明：(1)與高通、聯(lián)發(fā)科的返利政策，包括返利范圍、返利確認(rèn)時(shí)點(diǎn)、返利標(biāo)準(zhǔn)等;(2)高通具體審核返利申請的程序，高通、聯(lián)發(fā)科是否對移遠(yuǎn)通信銷售真實(shí)性予以核實(shí);(3)移遠(yuǎn)通信與高通的返利占比較高，且各期占比逐年下降、聯(lián)發(fā)科占比較低且各期逐年上漲的原因及合理性;(4)移遠(yuǎn)通信相關(guān)返利的會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，返利金額確認(rèn)時(shí)點(diǎn)是否符合權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)原則，高通公司返利的確認(rèn)程序和確認(rèn)憑據(jù)，報(bào)告期內(nèi)是否存在申請返利金額與確認(rèn)返利金額不一致的情形，是否存在調(diào)節(jié)返利的情形。

　　此外，關(guān)于報(bào)告期內(nèi)，移遠(yuǎn)通信核心原材料芯片主要來源于高通，且只有得到高通授權(quán)后才能將相應(yīng)廠商的芯片應(yīng)用到無線模塊開發(fā)中這一情況，發(fā)審委要求其說明：(1)結(jié)合采購協(xié)議、技術(shù)授權(quán)協(xié)議關(guān)鍵約定條款、全球芯片采購市場情況、同行業(yè)可比上市公司采購芯片的供應(yīng)商情況及其占比，說明移遠(yuǎn)通信是否對高通的芯片以及授權(quán)技術(shù)存在重大依賴;(2)說明移遠(yuǎn)通信與高通2018年12月重新簽訂技術(shù)協(xié)議的原因及合理性，協(xié)議變更的主要內(nèi)容，對移遠(yuǎn)通信生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的影響;(3)說明當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦對移遠(yuǎn)通信購買相關(guān)芯片產(chǎn)品的具體影響，包括但不限于相關(guān)采購方式、協(xié)議條款及執(zhí)行情況等是否發(fā)生變化、相關(guān)芯片產(chǎn)品采購是否存在被對方斷供的風(fēng)險(xiǎn)，是否存在無法獲得高通相關(guān)技術(shù)授權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)所采取或擬采取的措施，相關(guān)情況對移遠(yuǎn)通信持續(xù)經(jīng)營能力的影響。

　　資本邦了解到，移遠(yuǎn)通信于2016年3月16日掛牌新三板，于2017年3月6日摘牌。

　　頭圖來源：123RF

　　轉(zhuǎn)載聲明：本文為資本邦原創(chuàng)稿件，轉(zhuǎn)載需注明出處和作者，否則視為侵權(quán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 ： 資本邦呈現(xiàn)的所有信息僅作為投資參考，不構(gòu)成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎!