根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》,

　　私募基金管理人作為網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板打新,應(yīng)該滿足以下要求：

　?、?已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記；

　　② 具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn),依法設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營時(shí)間達(dá)到兩年(含)以上,從事證券交易時(shí)間達(dá)到兩年(含)以上；

　　③ 具有良好的信用記錄,最近12個(gè)月未受到相關(guān)監(jiān)管部門的行政處罰、行政監(jiān)管措施或相關(guān)自律組織的紀(jì)律處分；

　　④ 具備必要的定價(jià)能力,具有相應(yīng)的研究力量、有效的估值定價(jià)模型、科學(xué)的定價(jià)決策制度和完善的合規(guī)風(fēng)控制度；

　?、?具備一定的資產(chǎn)管理實(shí)力,私募基金管理人管理的在中基協(xié)備案的產(chǎn)品總規(guī)模最近兩個(gè)季度均為10億元(含)以上,且近三年管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期兩年(含)以上的產(chǎn)品；申請注冊的私募基金產(chǎn)品規(guī)模應(yīng)為6000萬元(含)以上、已在中基協(xié)完成備案,且委托第三方托管人獨(dú)立托管基金資產(chǎn),其中私募基金產(chǎn)品規(guī)模是指基金產(chǎn)品資產(chǎn)凈值；

　　⑥ 符合監(jiān)管部門、協(xié)會(huì)要求的其他條件,私募基金管理人已注銷登記或其產(chǎn)品已清盤的,推薦該投資者注冊的證券公司應(yīng)及時(shí)向協(xié)會(huì)申請注銷其科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者資格或科創(chuàng)板配售對(duì)象資格。

　　5月31日,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》(以下簡稱《細(xì)則》),其中明確了私募基金管理人注冊為科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下投資者應(yīng)符合的條件。至此,備受市場關(guān)注的私募科創(chuàng)板打新門檻終于塵埃落定。

　　與此前4月份傳出的征求意見稿相比,私募參與科創(chuàng)板打新的要求沒有發(fā)生變化。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),在中基協(xié)備案的私募基金管理人,目前備案為證券類私募、規(guī)模在10億以上的僅約有380家,而證券類私募基金管理人有9000家左右,也就是說滿足規(guī)模門檻的只有4%左右。

　　這380家私募如果要參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新,還必須滿足其他如連續(xù)兩年從業(yè)時(shí)間、良好的信用記錄、連續(xù)兩個(gè)季度備案規(guī)模10億元以上、產(chǎn)品規(guī)模6000萬元以上等條件。也就是說,最終有資格參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的私募只會(huì)比這380家更少,96%以上的持牌私募將無緣科創(chuàng)板網(wǎng)下打新。

　　此前在征求意見期間,某大型券商人士向記者表示,券商內(nèi)部普遍認(rèn)為私募參與打新的門檻太高。但也有觀點(diǎn)指出,該規(guī)定是為了避免突擊打新,有利于市場有序發(fā)展。

　　華南一大型券商私募業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示：“網(wǎng)上打新就是摸彩票,網(wǎng)下打新的確定性高一些,所以門檻也高?！痹谒磥?科創(chuàng)板打新對(duì)私募來說是一個(gè)收益機(jī)會(huì),目前來看私募在科創(chuàng)板開戶的意愿比較踴躍,網(wǎng)下打新的意愿也比較強(qiáng)烈。

　　記者多方了解發(fā)現(xiàn),雖然私募目前對(duì)于參與科創(chuàng)板投資仍較為謹(jǐn)慎,但對(duì)于科創(chuàng)板打新卻熱情高漲,多家私募均表示會(huì)積極參與。不過,北京某中型私募人士表示,私募基金為C類賬戶,網(wǎng)下配售比例本就有限,打新沒有特別優(yōu)勢。多家私募也向記者透露了其科創(chuàng)板打新思路及策略。

　　上海某中型私募總經(jīng)理透露,目前的一個(gè)重點(diǎn)在于是否有選擇地進(jìn)行打新,這主要取決于科創(chuàng)板IPO的速度、定價(jià)機(jī)制；另一個(gè)重點(diǎn)是上市后擇時(shí)賣出,由于上市前5天不設(shè)漲跌停限制,因此,在打新獲得底倉的情況下,可以選擇價(jià)格擇優(yōu)賣出,并利用前5天的波動(dòng)做日內(nèi)交易增厚收益。在標(biāo)的選擇方面主要看稀缺性,定價(jià)會(huì)與主板、創(chuàng)業(yè)板的股票做橫向比較。

　　滬上另一家中型私募表示,考慮推出打新產(chǎn)品,對(duì)應(yīng)標(biāo)的主要是新基建、醫(yī)藥等公司一直看好的方向,“很多客戶都非常關(guān)注科創(chuàng)板打新的收益,甚至主動(dòng)找我們,希望能推出相關(guān)產(chǎn)品”。

　　深圳某私募投資總監(jiān)表示,會(huì)通過網(wǎng)下配售參與科創(chuàng)板投資,新發(fā)行的基金和老基金都會(huì)參與。由于不是固定的23倍市盈率打新,且對(duì)上市公司的研究和報(bào)價(jià)非常專業(yè)化,難度比以前更大,因此成立了專門的研究小組在做。

　　有私募人士告訴記者,相對(duì)于目前的網(wǎng)下配售制度,科創(chuàng)板做了兩個(gè)調(diào)整：一是提高了網(wǎng)下新股配售比例,從10%提高到60%~70%；二是取消個(gè)人參與網(wǎng)下新股詢價(jià),網(wǎng)下配售投資者數(shù)量將大幅減少,這將顯著提高打新的收益率。

　　“我們不會(huì)做只投資科創(chuàng)板的基金,但我們所有符合網(wǎng)下配售要求的產(chǎn)品都會(huì)積極參與科創(chuàng)板網(wǎng)下配售?？苿?chuàng)板網(wǎng)下配售有可能復(fù)制2016年打新收益前高后低的特征,哪里有超額收益,哪里就會(huì)涌入資金將其收益拉低。我們會(huì)提早布局,期望獲得較好的收益。當(dāng)然,科創(chuàng)板打新最關(guān)鍵的還是要有效管理底倉市值?！痹撊耸糠Q。

　　深圳某量化私募創(chuàng)始合伙人表示,將主要采取量化對(duì)沖或量化套利加科創(chuàng)板打新來參與,通過對(duì)沖降低底倉的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),獲取最穩(wěn)健的那部分收益,另外還有一種激進(jìn)型策略,即底倉采取滿倉的指數(shù)增強(qiáng)策略。

　　（文章來源：中國基金報(bào)）