A股境內(nèi)分拆上市終于“松綁”。8月23日,證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》(簡稱《若干規(guī)定》)向社會公開征求意見。這意味著分拆上市從制度上“名正言順”,未來,分拆上市或成為A股市場投資的新亮點(diǎn)。

　　對于A股來說,分拆上市并不是新鮮事物,此前一直不斷有相關(guān)政策出臺,直到今年3月份證監(jiān)會發(fā)布的《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》為A股境內(nèi)分拆上市開了一扇窗。辦法明確提出,達(dá)到一定規(guī)模的上市公司,可以依據(jù)法律法規(guī)、中國證監(jiān)會和交易所有關(guān)規(guī)定,分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。這也為A股市場分拆上市的制度改革埋下了伏筆。而此次證監(jiān)會發(fā)布的《若干規(guī)定》則填補(bǔ)了境內(nèi)分拆上市的制度空白,為上市公司分拆上市的落地實(shí)施“保駕護(hù)航”！

　　筆者認(rèn)為,上市公司分拆上市的破冰也是我國資本市場發(fā)展的必然要求。近年來,上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略更加多元,借助分拆實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦和均衡發(fā)展的需求逐步凸顯,因此,允許符合一定條件的上市公司分拆在境內(nèi)上市,不僅是上市公司的強(qiáng)烈訴求,也是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段,對更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展都具有積極意義。

　　此外,從成熟市場經(jīng)驗(yàn)看,分拆上市是一種較為常用的資本運(yùn)作方式,例如：我國香港市場的分拆案例較為常見,2011年至2019年3月份總計(jì)完成44單分拆上市案例,分拆后母子公司的市值漲幅平均約為37%。

　　由此來看,通過分拆上市,有望促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)投融資、專注主業(yè)經(jīng)營,同時(shí)促使業(yè)務(wù)分離,實(shí)現(xiàn)獨(dú)立經(jīng)營,還可增獲融資平臺,拓寬融資渠道,加速轉(zhuǎn)型升級,提升市場價(jià)值和股東權(quán)益。

　　當(dāng)然,在分拆上市的過程中,還是要特別防范利益輸送,信息披露的真實(shí)性,以及對關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭問題的認(rèn)定等市場關(guān)注問題。如美國市場對于分拆上市過程中的信息披露給予了高度重視。信息披露方面,美國市場規(guī)定,若分拆上市涉及面向公眾發(fā)行證券,與一般的IPO一樣,分拆公司在向交易所申請上市前,按照要求必須向SEC提交相關(guān)資料申請注冊。

　　因此,筆者認(rèn)為,在上市公司分拆子公司上市過程中,監(jiān)管的重點(diǎn)在于嚴(yán)防利益輸送以及虛假披露等情況的出現(xiàn),以保護(hù)投資者的權(quán)益及資本市場的穩(wěn)定。