原標題：農(nóng)夫山泉東鵬特飲爭先要上市 飲料界IPO動力何在？

　　一度宣稱“暫無上市計劃”的農(nóng)夫山泉最終確定將在資本市場施展拳腳。4月29日,農(nóng)夫山泉在港交所官網(wǎng)披露招股說明書。

　　此前數(shù)日,飲料行業(yè)另外兩家企業(yè)——功能飲料品牌東鵬特飲、椰子汁生產(chǎn)企業(yè)歡樂家則在中國證監(jiān)會官網(wǎng)公布招股書。

　　一時間,國內(nèi)飲料企業(yè)頗有“組團”上市之勢。業(yè)內(nèi)人士指出,消費端的升級驅動產(chǎn)業(yè)端升級,飲料行業(yè)發(fā)展逐漸趨于多元化,這要求企業(yè)有更多的人力、物力、財力來運營,因此選擇IPO在情理之中。

　　作為知名飲料品牌,農(nóng)夫山泉近半年來上市消息頻傳。2019年11月,農(nóng)夫山泉被曝計劃在中國香港進行10億美元規(guī)模的IPO,最早在2020年上半年實施。

　　今年1月,農(nóng)夫山泉歷經(jīng)10年的A股上市輔導終止。當時農(nóng)夫山泉方面對記者表示,暫無上市計劃。但之后,中國證監(jiān)會公告顯示,農(nóng)夫山泉股份有限公司境外IPO審批于3月17日接收材料。對此,農(nóng)夫山泉相關負責人對記者表示,不予置評。

　　4月29日,農(nóng)夫山泉在港交所官網(wǎng)披露招股說明書,不僅坐實之前的在港IPO傳聞,也意味著其上市來到臨門一腳階段。

　　農(nóng)夫山泉是中國軟飲料行業(yè)盈利能力最強的企業(yè)之一。招股書披露,2017年、2018年、2019年,其收益分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元,凈利潤率分別為19.4%、17.6%、20.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文報告,這一盈利水平遠高于同期中國軟飲料行業(yè)6.9%、7.1%、9.6%的平均盈利水平,以及全球軟飲料行業(yè)3.9%、7.6%、8.5%的平均盈利水平。

　　與經(jīng)歷傳聞、否認、再傳聞、再否認的IPO過程的農(nóng)夫山泉不同,東鵬特飲自傳言起,便似乎堅定了上市的決心。

　　今年4月24日,證監(jiān)會披露了東鵬特飲母公司東鵬飲料集團招股說明書。根據(jù)招股書,東鵬飲料擬在上交所上市,公開發(fā)行人民幣普通股不超過4001萬股,募集資金總額將根據(jù)發(fā)行定價結果最終確定。2017年-2019年,東鵬飲料營收分別為28.43億元、30.37億元、42.08億元。

　　與東鵬特飲同一天發(fā)布招股書的歡樂家,擬在創(chuàng)業(yè)板上市,公開發(fā)行新股不超過4100萬股。2017年-2019年,歡樂家的營收分別為11.94億元、13.54億元、14.24億元。

　　綜合招股書信息可知,農(nóng)夫山泉、東鵬特飲、歡樂家的上市募集的目的之中,均包含擴大產(chǎn)能、渠道建設。

　　農(nóng)夫山泉共設定了持續(xù)進行品牌建設、穩(wěn)步提升分銷廣度和單店銷售額、進一步擴大產(chǎn)能、加大對基礎能力建設的投入、探索海外市場機會六大發(fā)展戰(zhàn)略。關于擴大產(chǎn)能,農(nóng)夫山泉透露,將重點計劃對位于浙江千島湖、廣東萬綠湖、吉林長白山的生產(chǎn)基地進行產(chǎn)能擴大,而此舉目的在于把握市場增長機會,鞏固在中國軟飲料行業(yè)的領先地位。

　　東鵬特飲透露,擬通過本次發(fā)行股票募集資金實施相關投資項目,建設華南、重慶西彭生產(chǎn)基地,升級營銷網(wǎng)絡,加強品牌推廣和渠道建設,升級公司信息系統(tǒng),整合資源并增設研發(fā)中心,增強技術儲備。

　　歡樂家也稱,擬將本次募集資金投入到年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭建設項目、營銷網(wǎng)絡建設項目、研發(fā)檢測中心項目及信息系統(tǒng)升級建設項目上,將能有效擴大公司主要產(chǎn)品產(chǎn)能,提高現(xiàn)有飲料及罐頭的生產(chǎn)技術水平,提高產(chǎn)品質(zhì)量,進一步增強綜合運營效率、信息處理能力。

　　消費品行業(yè)分析師吳曉鵬表示,從農(nóng)夫山泉公布的現(xiàn)金流資料來看,資金訴求應該不是農(nóng)夫山泉此次的上市動因,登陸資本市場應是企業(yè)整體戰(zhàn)略部署的重要一步。作為養(yǎng)生堂和農(nóng)夫山泉飲品帝國的實控人,鐘睒睒在業(yè)界一直低調(diào),但從其瞄準大單品但不做過多擴品、布局新零售但不涉及微商、堅守產(chǎn)品力但控制重度營銷等角度看,企業(yè)運行具有較高的戰(zhàn)略定力。

　　根據(jù)上述企業(yè)的招股書,它們在所屬品類均屬于領先品牌。弗若斯特沙利文報告稱,2012年至2019年間,農(nóng)夫山泉連續(xù)8年保持中國包裝飲用水市場占有率第一。歐睿國際2019年12月發(fā)布的報告《EnergyDrinksinChina》顯示,按照非現(xiàn)場消費渠道終端銷售金額口徑計算,東鵬特飲在國內(nèi)能量飲料占據(jù)的市場份額為15%,處于行業(yè)第二。

　　而多品類的發(fā)展,也成為飲料企業(yè)的主要拓展方式。對于農(nóng)夫山泉,消費者更多的印象來自“大自然的搬運工”這個廣告詞,最熟悉的可能是農(nóng)夫山泉天然飲用水。實際上,農(nóng)夫山泉經(jīng)過多年發(fā)展,已經(jīng)成為一家綜合性的飲料企業(yè)。

　　農(nóng)夫山泉表示,已經(jīng)建立包裝飲用水、飲料的雙引擎發(fā)展格局,既有利于增強市場競爭能力,又能有效降低業(yè)績波動風險。在茶飲料領域,農(nóng)夫山泉出了最近10年中上市首個12個月內(nèi)零售額最高的中國飲料新品“茶π”,也擁有傳統(tǒng)的中國茶“東方樹葉”系列產(chǎn)品。果汁產(chǎn)品則覆蓋了低濃度果汁“水溶C100”、中濃度果汁“農(nóng)夫果園”及非濃縮還原的高品質(zhì)純果汁。

　　吳曉鵬表示,從企業(yè)生命周期曲線看,農(nóng)夫山泉已跨過了起步期,處于快速成長的過程中,但尚未進入成熟穩(wěn)定期。未來的挑戰(zhàn)依然存在,完成核心單品布局之后,進行多品類發(fā)展常常是規(guī)模化快消品企業(yè)的主動戰(zhàn)略選擇,農(nóng)夫山泉必然要走上挑戰(zhàn)多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群的多元化進軍路線。

　　東鵬飲料旗下產(chǎn)品涵蓋能量飲料、非能量飲料、包裝飲用水三大類型。能量飲料貢獻最大,2017年-2019年度分別貢獻營收27.35億元、28.85億元、40億元,占公司總收入的96.19%、94.99%、95.11%。近年來,東鵬飲料也相繼推出柑檸檬茶等產(chǎn)品,但整體規(guī)模仍然較小。

　　歡樂家的前身為2001年底成立的湛江市湛興旺食品有限公司。多年來,歡樂家一直致力于水果罐頭、海產(chǎn)品罐頭及鵪鶉蛋罐頭產(chǎn)品的產(chǎn)銷,“歡樂家”牌水果罐頭在市場上已擁有較高知名度。2014年,歡樂家推出“歡樂家生榨系列”產(chǎn)品,開始進入植物蛋白飲料市場,其中椰子汁產(chǎn)品上市后,迅速成為支柱產(chǎn)品。至2017年,椰子汁產(chǎn)品在營收中的占比已超過水果罐頭。

　　食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示,多品類的布局需要企業(yè)擁有一定的實力,“有很多企業(yè),當主業(yè)還沒做大做強做透的時候,貿(mào)然進行多元化品類運營,通常帶來的都是失敗,消費品行業(yè)需要做透主業(yè)再考慮其他。”

　　不過,吳曉鵬提到,農(nóng)夫山泉這樣的企業(yè)具有極高的毛利率和遠超過行業(yè)平均水平的增速,但目前距離可口可樂、達能、雀巢、百威英博等世界級快消品公司仍有量級差距。隨著中國市場消費升級和城鎮(zhèn)化的進程、銷售和傳播渠道的多元化,以及行業(yè)具備一定組織能力和品牌積累的企業(yè)出現(xiàn),必然帶來中國世界級快消品公司的加快崛起。