日前，潮流集合店KK集團向港交所遞交上市申請，正式啟動上市流程，有望成為港股市場的“潮流零售第一股”。

　　KK集團發(fā)布的招股書顯示，公司自2015年成立，專注于潮流零售店的運營，在短短6年里，其旗下的KKv、THE COLORIST調色師、X11、KK館等4個零售品牌已向消費者提供橫跨18個主要品類中超過20000個SKU的各種潮流產品，全球門店數量達680家。

　　據弗若斯特沙利文報告顯示，KK集團2020年的中國潮流零售市場交易總額(GMV)達22.54億元，位列中國潮流零售商的第三位。

　　近年來，美妝集合店遍地開花，“調色師”“WOW COLOUR”“話梅”“喜燃”等線下集合店頻獲資本青睞。天眼查APP顯示，KK自創(chuàng)立以來已完成7次融資。其競爭品牌也不遜色，“WOW COLOUR”在今年3月份完成5億元的a輪融資；“HAYDON黑洞”于今年8月份獲1億美元的A+輪融資。

　　　　業(yè)績連年虧損

　　　　營收主要依賴KKv?

　　KK集團發(fā)布的招股書顯示，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，KK集團的營業(yè)收入分別為1.55億元、4.64億元、16.46億元和16.83億元，毛利分別為4979.2萬元、1.26億元、5億元和6.1億元。但截至目前，KK集團仍處于虧損狀態(tài)。2018年、2019年和2020年，KK集團凈虧損額分別為0.79億元、5.15億元和20.17億元；2021年上半年，KK集團凈虧損43.97億元。

　　對于業(yè)績虧損的主要原因，KK集團在招股書中解釋稱，主要是為了持續(xù)提升業(yè)務規(guī)模及門店網絡的投資，以及按公平值計入損益的金融負債的公平值增加所致。

　　KK集團的收入主要來自兩個部分：一是貨品銷售，主要包括自有門店零售銷售及向加盟店銷售；二是基于銷售的管理及咨詢服務收入，如門店管理費、物流費用及向加盟商收取的POS費用。

　　就目前經營情況來看，精品集合店KKv是KK集團的收入“奶牛”。2019年、2020年以及2021年上半年，KKv的收入分別為0.82億元、8.35億元和10.49億元，占比分別為17.7%、50.7%和62.3%。

　　　　租金開支上升

　　　　對運營造成不利影響

　　截至目前，KK集團已完成7輪融資，最近一筆融資發(fā)生在今年7月份，融資額約為3億美元，由京東領投，新天域資本、CMC資本、洪泰基金、中信證券、嘉實基金、渶策資本等多位新老股東跟投。此輪投資后，KK集團的估值已達200億元。

　　盡管如此，KK集團仍處于“缺錢”狀態(tài)。公司發(fā)布的招股書顯示，租金開支上升，增加了銷售及分銷以及行政及其他營運開支，可能會對運營和盈利能力造成不利影響。此外，經營的零售門店是從大型購物中心租賃而來，分銷的辦公室和分銷中心同樣使用租賃物業(yè)。因此，公司業(yè)務在一定程度上受到租金波動的影響。

　　記者在KK集團的官網上發(fā)現，公司與大悅城、凱德、永旺等商業(yè)品牌合作的門店面積都在1000平方米以上。

　　“年利潤等于客流量乘以客單價乘以復購頻次。KK集團經營的品類太多，導致公式里面每個參數都很難做大?！睆V東省化妝品科學技術研究會秘書長葉劍清對記者表示，成本是剛性的，房租人員及進貨成本都沒有辦法下降，美妝集合店普遍面臨盈利窘境。

　　葉劍清認為，KK集團面臨的外部競爭壓力不小，名創(chuàng)優(yōu)品、話梅、NOME等集合店也在大力布局線下業(yè)務。KK集團上市后，雖然會一定程度上緩解資金壓力，開啟多元化道路，但能否實現長期穩(wěn)定的營收增長、能否提升自身競爭力，才是公司面臨的最大考驗。

　　極致零售研究院院長王曉鋒表示，近年來商業(yè)地產價格上行，人工成本走高，美妝單品牌實體店的門面租金、雇員費用等成本都在提升，國內新興的美妝品牌在起步發(fā)展和搶奪市場階段都要承擔較高的運營風險。