F 彭博在周二（3月13日）發(fā)布的報(bào)道中稱，高盛公司（Goldman Sachs Inc.）的策略師警告稱，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)并沒有為投資者在金融市場(chǎng)的最新震蕩中勝出。高盛分析顯示，隨著通脹和利率上升以及低波動(dòng)時(shí)代的結(jié)束，尋求有效對(duì)沖的投資者必須超越債券，日元和黃金等傳統(tǒng)庇護(hù)所。

　　其問題在于缺乏對(duì)VIX股票波動(dòng)指數(shù)“正向波動(dòng)”的資產(chǎn)，換句話說，資產(chǎn)價(jià)值隨著波動(dòng)的增加而上升，例如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌時(shí)。

　?。麝墒澜缰笖?shù)與現(xiàn)貨黃金走勢(shì)圖 來源：彭博 FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

　　高盛分析師包括Ian Wright在3月12日的報(bào)告中寫道：“沒有安全避難所，也沒有資產(chǎn)或股票門類，與最近的VIX產(chǎn)生了正向的波動(dòng)關(guān)系，并且也極少與10年期收益率產(chǎn)生正向的波動(dòng)，導(dǎo)致分散投資的絕望。

　　盡管債券通常為股票投資者提供了及時(shí)的緩沖，但由于各國(guó)央行逐漸減少量化寬松和加息，尤其是美國(guó)政府正在大舉借貸時(shí)，該策略可能不會(huì)奏效。高收益率的潛在對(duì)沖可能是周期性股票，但高盛發(fā)現(xiàn)，例如，消費(fèi)類別的公司與10年期美國(guó)國(guó)債收益率為正相關(guān)。

　　由于日本龐大的凈債權(quán)人地位，日元在動(dòng)蕩時(shí)期成為可靠的避險(xiǎn)場(chǎng)所，但由于日本央行決心繼續(xù)采取貨幣刺激措施，日元可能不太可靠。

　　在1月末至2月初的美國(guó)股票遭拋售并波及全球的情況下，黃金的避險(xiǎn)功能被證明是失敗的。

　　高盛策略師寫道：“隨著利率上升，在現(xiàn)金空間中尋找有效對(duì)沖將繼續(xù)困難重重，而Goldilocks的非通脹增長(zhǎng)情景將會(huì)消失。 “通過衍生品交易進(jìn)行主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于投資組合將變得更加重要?！?/p>

　?。╒IX波動(dòng)率與各類資產(chǎn)的關(guān)系 來源：彭博 FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

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