投資要點

　　2018年10月28日，我們發(fā)布報告《18Q3基金持倉分析：倉位小幅下降，集中度提升》，基于基金18年三季報對計算機行業(yè)18Q3基金持倉情況進行了分析。2019年1月24日，我們發(fā)布報告《18Q4基金持倉分析：倉位下降，集中度提升》，基于基金18年四季報對計算機行業(yè)18Q4基金持倉情況進行了分析。

　　本報告中，我們對計算機行業(yè)19Q1基金持倉情況進行了跟蹤分析。

　　19Q1計算機行業(yè)倉位下降。(1)截至2019年3月31日，公募基金對計算機行業(yè)持倉比例為5.4%，相比2018Q4下降0.3個百分點，相比2018Q1上升1.7個百分點(18Q4選用基金18年年報數據)。(2)我們通過將基金對計算機行業(yè)配置的倉位，與計算機行業(yè)流通市值占A股總流通市值的比例，進行對比發(fā)現：2010年至今，基金公司大部分時間對計算機行業(yè)屬于超配狀態(tài)。2019Q1，機構對計算機行業(yè)整體超配1.6個百分點。與歷史水平對比，2019Q1機構對計算機行業(yè)整體的配置比例不高。

　　19Q1基金持倉標的集中度下降。(1)19Q1基金持倉市值前五、前十、前二十的計算機公司市值占比為30.8%、47.3%、70.5%。19Q1基金持倉市值前五、前十、前二十的計算機公司的市值占比比18Q4分別下降5.6、8.3、6.9個百分點。公募基金對計算機行業(yè)配置標的集中度下降。(2)19Q1基金持股市值TOP10的公司分別為：恒生電子、廣聯達、航天信息、同花順、啟明星辰、中科曙光、科大訊飛、寶信軟件、【美亞柏科(300188)、股吧】、恒華科技。其中，同花順、中科曙光、寶信軟件三家公司是19Q1新進入的標的。18Q3-19Q1，恒生電子、廣聯達、航天信息、恒華科技四家公司一直是基金重點持有核心標的。

　　19Q1基金對個股加倉、減倉情況。(1)我們以基金對某標的持倉占該標的總流通比例作為指標，來對計算機行業(yè)基金持倉情況進行統(tǒng)計。其中基金持倉比例增加的前10大公司包括：創(chuàng)業(yè)慧康、中新賽克、同花順、匯納科技、恒為科技、四維圖新、潤和軟件、中科創(chuàng)達、朗新科技、千方科技；減倉前10大公司包括：中孚信息、天源迪科、新北洋、美亞柏科、久遠銀海、恒華科技、【衛(wèi)寧健康(300253)、股吧】、長亮科技、深信服、超圖軟件。(2)我們對19Q1機構持倉市值前20大標的，進行了基金持倉變化的統(tǒng)計。機構加倉的標的有13家，減倉的標的有7家，加倉減倉比例的中位數為0.86%(即加倉0.86個百分點)。

　　　　投資建議：

　　我們看好流動性放松下計算機行業(yè)的投資機會。目前建議關注兩條線：一條從下游需求出發(fā)，下游邊際需求向上的細分領域。另一條，產業(yè)逐步落地且具備長期增量空間的細分領域。具體而言，建議關注以下四大細分領域：1、金融IT:推薦東方財富、同花順、恒生電子、贏時勝。2、醫(yī)療IT:推薦衛(wèi)寧健康，思創(chuàng)醫(yī)惠。3、智能駕駛：推薦四維圖新、德賽西威、中科創(chuàng)達。4、云計算：推薦石基信息。

　　　　風險提示：

　　政策性風險；市場情緒低于預期的風險；上市公司業(yè)績低于預期的風險；被收購公司業(yè)績無法兌現，商譽減值的風險。

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