投資研報

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　　證券時報記者 方麗 陸慧婧

　　昨日，A股三大指數(shù)集體高開低走，截至收盤，滬深兩市跌幅分別為1.99%、2.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)到3.37%。與此同時，港股市場也出現(xiàn)大幅下跌。

　　證券時報記者采訪了北京、上海、深圳等地基金投資人士，他們普遍認(rèn)為多因素引發(fā)市場調(diào)整，短期相對謹(jǐn)慎，投資注重風(fēng)險，更看好低估值順周期板塊。

　　多因素引發(fā)下跌

　　“兩方面原因?qū)е赂酃墒袌龃蠓▌樱阂皇嵌叹€資金存在獲利了結(jié)的沖動，二是香港上調(diào)股票交易印花稅的突發(fā)消息沖擊了市場情緒?！焙８煌凵罨旌匣鸾?jīng)理高崢指出，上調(diào)印花稅主要影響高頻交易，目前港股市場高頻交易大約占20%，如果印花稅上調(diào)30%，對全市場交易量的影響因子大約是6%，短期看確實(shí)存在一定沖擊，但這只是短期的利空因素，從中長期看對港股市場仍持相對樂觀的態(tài)度。

　　前海開源基金表示，事件擾動和流動性擔(dān)憂加大了市場波動。由于前期市場上漲過快、過急，部分投資者浮盈過高，在市場高波動背景下，部分投資者選擇落袋為安，在一定程度上加速了市場波動和“明星股”的調(diào)整，階段性形成了負(fù)反饋，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注流動性預(yù)期的走勢、股票市場資金流動性的變化。

　　大成基金也表示，調(diào)整最直接的誘因是通脹預(yù)期升溫、貨幣政策收緊。同時，受部分個股前期漲幅較大且估值偏高、外圍市場由連續(xù)上漲轉(zhuǎn)為調(diào)整、香港上調(diào)股票交易印花稅等因素影響，市場情緒持續(xù)低迷。

　　大成基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹預(yù)期之下，可適當(dāng)配置順周期、抗通脹資產(chǎn)；消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等行業(yè)符合我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，行業(yè)龍頭具備長期投資價值，可趁回調(diào)機(jī)會逢低布局。

　　博時基金宏觀策略部高級策略分析師劉揚(yáng)表示，本輪調(diào)整具有全球普遍性，海外美債長端利率超預(yù)期回升或是導(dǎo)火索，但更多是A股中長期性價比指標(biāo)已相對極端所致，股票估值進(jìn)入對利率波動敏感的階段。后續(xù)緊信用的方向是可以預(yù)見的，市場預(yù)期不宜樂觀，當(dāng)前位置建議防御為上。

　　看好低估值順周期板塊

　　談及后市，不少投資人士更看好低估值順周期領(lǐng)域，此外，經(jīng)過調(diào)整的核心資產(chǎn)也是看好的方向。

　　博時基金繼續(xù)看好順周期的有色和化工。從中期角度看，再通脹交易的化工/有色/白酒，“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行/白酒和白電，均是需要重視的方向。其中，白酒概念同時受益于再通脹交易、“緊貨幣+緊信用”階段利好與Q2勝率高，調(diào)整中可考慮適當(dāng)擇機(jī)買入。

　　前海開源基金表示，未來板塊配置上看好三大方向，一是復(fù)蘇主線，關(guān)注化工、有色、機(jī)械、家電、汽車，以及新能源車、半導(dǎo)體等成長鏈條的中上游材料與設(shè)備；二是受益于從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費(fèi)，如影視、醫(yī)美、餐飲旅游、免稅、醫(yī)藥等，三是中長期繼續(xù)看好核心資產(chǎn)。

　　長城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)表示，A股震蕩反彈的格局沒有改變，但短期內(nèi)連續(xù)大幅度上漲和連續(xù)大幅度下跌的概率都不大。短期繼續(xù)逢低重點(diǎn)關(guān)注化工、金屬和銀行為代表的周期股，同時，從長遠(yuǎn)的角度和戰(zhàn)略的高度，繼續(xù)逢低重點(diǎn)布局軍工產(chǎn)業(yè)鏈、汽車電動化智能化產(chǎn)業(yè)鏈和新能源產(chǎn)業(yè)鏈，以及醫(yī)療板塊中的CXO和醫(yī)療服務(wù)。另一方面，未來一個較長的時期，港股的收益率很可能繼續(xù)超越A股，重點(diǎn)關(guān)注港股中新經(jīng)濟(jì)的稀缺性和老經(jīng)濟(jì)的估值優(yōu)勢。

　　華寶基金表示，具體投資方向上，中期看好受益經(jīng)濟(jì)回升的低估值順周期板塊，如銀行、保險、有色和化工。從景氣度角度考慮，逢低布局汽車零部件、安防面板、軍工等行業(yè)，總體資產(chǎn)配置向估值合理的順周期板塊、景氣度向好的中盤股進(jìn)行適度切換。

　　平安基金建議投資者保持謹(jǐn)慎樂觀，核心資產(chǎn)目前正經(jīng)歷短期調(diào)整，但這些公司都是中國各行各業(yè)經(jīng)過充分競爭過后脫穎而出的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有強(qiáng)勁的長期盈利能力與成長空間。投資收益的主要來源是持有的優(yōu)質(zhì)公司長期持續(xù)增長。