2月9日，漢能薄膜發(fā)電（00566.hk）股價(jià)收于4.21港元，當(dāng)日微跌0.94%，近兩個(gè)月股價(jià)幾乎翻了一番。汪女士（化名）看著股價(jià)走勢(shì)卻沒有輕松的感覺，因?yàn)樗境钟械拇蠊P漢能股票兩年前質(zhì)押給一家機(jī)構(gòu)，后者隨即將這些股票用于做空。隨著漢能股價(jià)節(jié)節(jié)攀高，她擔(dān)心做空者出現(xiàn)巨額虧損或者倒閉，那就真的是看著"白花花的銀子打水漂了"。

　　潛行大鱷bhp

　　2013年1月，由于急需資金，在香港一家中介機(jī)構(gòu)的幫助下，汪女士將約5.6億股的漢能（當(dāng)時(shí)名為鉑陽太陽能）股票質(zhì)押給一家機(jī)構(gòu)投資者，為期三年。后來幾經(jīng)了解才知道，中介機(jī)構(gòu)將這些股票轉(zhuǎn)給一家名為bhp international market ltd.機(jī)構(gòu)用于做空。

　　對(duì)于融資方來說，這是相當(dāng)優(yōu)厚的條件。按照香港市場(chǎng)慣例，在股票質(zhì)押融資中，一般要按股票市值打三四折放款，bhp按照不低于5折放款，可謂"任性有錢"。

　　汪女士在接受中國證券報(bào)記者電話采訪時(shí)說："當(dāng)時(shí)是因?yàn)楣炯毙栀Y金，而且香港中介機(jī)構(gòu)給出的質(zhì)押點(diǎn)率也比市場(chǎng)要高。我們確實(shí)不知道有機(jī)構(gòu)要做空漢能股票。"

　　香港一位接近bhp的投行人士透露，bhp的如意算盤是：在3年期間將所持有的12億股漢能股票售出，并隨后在其股價(jià)下跌中購回，反復(fù)如此，以期大賺一筆。

　　bhp創(chuàng)始人斯科特?多瑞（scott c. dorey）是一位資深投行人士，曾擔(dān)任過雷曼兄弟公司副主席。2007年雷曼兄弟破產(chǎn)后，多瑞創(chuàng)立bhp公司，成為潛行于北美和亞洲資本市場(chǎng)的隱形大鱷。bhp慣用的手法是為上市公司的股東提供股票質(zhì)押貸款，獲得股票的處置權(quán)，然后拿著這些股票作為彈藥，影響上市公司股價(jià)，高拋低吸，套取巨額利潤。

　　"這才是bhp賺錢的真正秘訣。"上述透露信息的投行人士稱，bhp的獲利相當(dāng)于股票的賣出價(jià)格減去最終的買入價(jià)格再減去最初放款的資金成本。這本質(zhì)上和沽空沒有差別，但精明的bhp不但不需要支付分文的沽空費(fèi)用，反而還能利用股票質(zhì)押貸款額外賺一筆手續(xù)費(fèi)和貸款利息。

　　或重演"大眾汽車踩踏門"

　　現(xiàn)在的情形是，bhp通過精心布局，曲線獲得漢能12億股票，本希望高拋低吸套利, 如今面臨進(jìn)退維谷的困境。因?yàn)?，根?jù)所獲得的爆料文件顯示，至2015年2月6日，bhp手里的12億股票已在不斷砸盤中消耗一空，而其卻必須在不到1年的時(shí)間里補(bǔ)回約12億股漢能股票。

　　"現(xiàn)在離協(xié)議到期還有一段時(shí)間，bhp方面也沒有跟我們聯(lián)系，我們關(guān)注事態(tài)發(fā)展。如果真出現(xiàn)了bhp巨額虧損或者倒閉的風(fēng)險(xiǎn)事件，我們可能會(huì)選擇訴諸法律維護(hù)自己的利益。"汪女士說。

　　截至2015年2月9日，漢能薄膜發(fā)電（00566.hk）股價(jià)為4.21港元。但市場(chǎng)人士估計(jì)，bhp可能要付出至少每股12港元的價(jià)格，才能買足12億股，需要現(xiàn)金約240億港元。原因很簡單：市場(chǎng)上能買的股票太少。香港證交所的數(shù)據(jù)顯示，漢能薄膜發(fā)電（00566.hk）大股東--漢能控股集團(tuán)手中持有超過8成漢能薄膜發(fā)電的股票。按照漢能總共418億總股本計(jì)算，相當(dāng)于市場(chǎng)上可供購買的股票最多不會(huì)超過110億股。

　　"最終bhp如果能以每股10港元拿下來就是萬幸了。"一位熟悉香港證券市場(chǎng)的資深投行家分析，"那些做空機(jī)構(gòu)這次也要被殃及池魚了。"

　　這有些像有名的"大眾汽車空頭逼倉"事件。2008年10月，由于預(yù)料大眾汽車股價(jià)會(huì)大跌，對(duì)沖基金們大舉做空。但保時(shí)捷突然宣布持有接近7成半大眾股票。急于平倉的空頭們?cè)谑袌?chǎng)瘋搶大眾股票，需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于能買到的股票，推動(dòng)股價(jià)瘋漲。大眾股價(jià)在短短兩天內(nèi)從200歐元最高飆升到1000歐元，最終空頭們損失了至少380億美元。

　　要從一直追捧漢能的投資者手中"奪下"12億股，bhp自然要付出高昂代價(jià)。何況，bhp不得不進(jìn)行的大筆買入還將帶來連鎖反應(yīng)，引發(fā)做空漢能的投資者被迫買入股票平倉，勢(shì)必進(jìn)一步加劇漢能股價(jià)的暴漲。一位接近bhp的匿名人士估算，此次bhp損失甚至可能達(dá)20億美元。中國證券報(bào)記者曾試圖與bhp聯(lián)系進(jìn)行采訪，但始終未能聯(lián)系上該機(jī)構(gòu)。

　　根據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》今年1月8日的報(bào)道估算，如果空頭們從去年8月底就開始做空，那么截至今年1月初的賬面損失超過3億美元。按此估算，賣空者如果堅(jiān)持到2月9日，其賬面損失已經(jīng)超過6億美元。