主要事件：近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司非公開(kāi)發(fā)行A 股股票的申請(qǐng)進(jìn)行了審核。根據(jù)審核結(jié)果，公司本次非公開(kāi)發(fā)行A 股股票的申請(qǐng)獲得審核通過(guò)。本次非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5,900 萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)15.15億元，擬用于投建航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)零部件智能制造生產(chǎn)線項(xiàng)目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金；

　　定增過(guò)會(huì)助力公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再升級(jí)：高溫合金渦輪葉片、導(dǎo)向器、機(jī)匣等核心件的精鑄、機(jī)械加工和特種加工一直都是航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)的核心技術(shù)，目前由少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家壟斷。應(yīng)流憑借多年的鑄造/加工工藝積累，已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的鑄件企業(yè)。公司目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)/燃?xì)廨啓C(jī)葉片的小批量生產(chǎn)，未來(lái)隨著技術(shù)的突破，有望實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的突破及海外份額的擴(kuò)大，高端葉片有望成為公司繼核電后的新增長(zhǎng)點(diǎn)。此次定增過(guò)會(huì)將進(jìn)一步加快公司“產(chǎn)業(yè)鏈延伸、價(jià)值鏈延伸”大戰(zhàn)略，提升公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)關(guān)鍵零部件的實(shí)力；

　　核電重啟再提速：12 月16 日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、改善民生的綠色發(fā)展重要舉措，應(yīng)加快建設(shè)水電、核電等清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施，增加公共產(chǎn)品供給和有效投資需求，推動(dòng)提升中國(guó)裝備品質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力。會(huì)議對(duì)已列入國(guó)家相關(guān)規(guī)劃、具備建設(shè)條件的金沙江烏東德水電站、廣西防城港紅沙核電二期工程“華龍一號(hào)”三代核電技術(shù)示范機(jī)組和江蘇連云港田灣核電站擴(kuò)建工程項(xiàng)目予以核準(zhǔn)，核電行業(yè)需求提速如期而至；

　　清潔能源穿越周期：核電作為國(guó)內(nèi)清潔能源發(fā)展的重點(diǎn)方向，是未來(lái)行政力量未來(lái)要極力推動(dòng)的事情。要達(dá)到2030 年非化石能源占比20%的目標(biāo)，屆時(shí)核電裝機(jī)規(guī)模需要1.5 億至2 億千瓦，即未來(lái)15 年每年要建10 到15 個(gè)百萬(wàn)千瓦級(jí)的核電機(jī)組。這個(gè)建設(shè)強(qiáng)度是極大的，因?yàn)閺?991 年秦山核電站并網(wǎng)發(fā)電以來(lái)至今國(guó)內(nèi)累計(jì)投運(yùn)核電機(jī)組不過(guò)26 臺(tái)。保守預(yù)估目前至2020 年底擬開(kāi)建核電機(jī)組為30 臺(tái)，年若內(nèi)陸核電破冰（可能性大），則開(kāi)工數(shù)量更多。同時(shí)海外市場(chǎng)也將迎來(lái)擴(kuò)容，世界核能協(xié)會(huì)估算2015-2030年間海外新建核電站在160座左右，投資額1.5萬(wàn)億美元，市場(chǎng)空間巨大。中國(guó)核電出口捷報(bào)頻傳，為國(guó)內(nèi)核電設(shè)備制造商帶來(lái)歷史性機(jī)遇。應(yīng)流于2014年即生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)首臺(tái)CAP1400核一級(jí)不銹鋼爆破閥閥體，繼而又完成CAP1400核主泵泵殼國(guó)產(chǎn)化。泵殼是主泵乃至核島的核心部件之一，代表了目前世界鑄造生產(chǎn)的最高技術(shù)。應(yīng)流實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代后已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段，成為目前三代核電機(jī)組主泵泵殼唯一國(guó)內(nèi)供應(yīng)商；

　　核電后處理市場(chǎng)廣闊：中國(guó)核電發(fā)展的頭重腳輕導(dǎo)致核電乏燃料后處理市場(chǎng)較核電站建設(shè)更為廣闊，我們測(cè)算2015年國(guó)內(nèi)乏燃料卸出量625噸，到2020年可增長(zhǎng)至1450噸。全球市場(chǎng)更為龐大，2015年世界乏燃料卸出量估算在9442噸，是中國(guó)市場(chǎng)的15倍。中子吸收材料主要用在乏燃料貯運(yùn)領(lǐng)域，燃料貯存水池格架和貯運(yùn)容器中均需要設(shè)置中子吸收材料，預(yù)計(jì)自2016年起國(guó)內(nèi)中子吸收材料需求將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。應(yīng)流聯(lián)手工程物理研究院的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在明年建成，屆時(shí)配合乏燃料貯運(yùn)容器的國(guó)產(chǎn)化，產(chǎn)品將快速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。未來(lái)若國(guó)產(chǎn)設(shè)備實(shí)現(xiàn)出口，15倍于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的全球市場(chǎng)將更為誘人；

　　投資建議-長(zhǎng)期看好先進(jìn)制造企業(yè)發(fā)展：公司作為可以持續(xù)孵化先進(jìn)制造新材料、高端鑄件的技術(shù)平臺(tái)型企業(yè)，順應(yīng)制造業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)出符合中國(guó)制造2025方向的核一級(jí)部件、核乏燃料處理新材料以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)/燃?xì)廨啓C(jī)葉片等高端產(chǎn)品，本質(zhì)上是因?yàn)楣緭碛蓄I(lǐng)先的鑄造/加工技術(shù)工藝，使其在各高端制造領(lǐng)域的鑄造部件國(guó)產(chǎn)化浪潮中得以扮演重要的角色。而如此眾多的高端鑄件絕非一日之功，而是在于深厚鑄造內(nèi)功的積累，管理層順應(yīng)制造業(yè)發(fā)展潮流做出的戰(zhàn)略抉擇。目前國(guó)家明顯加快了對(duì)核電機(jī)組建設(shè)的批復(fù)進(jìn)度，2016年核電市場(chǎng)有望迎來(lái)久違的爆發(fā)，核電長(zhǎng)期景氣及核心技術(shù)決定了公司基本面的長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。