報告要點

　　事件描述

　　近日，公司公告收到鄲城縣環(huán)衛(wèi)項目中標(biāo)通知書，訂單規(guī)模約2881萬/年，服務(wù)期5年。

　　事件評論

　　首獲環(huán)衛(wèi)大訂單，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延展。公司本次拿下的環(huán)衛(wèi)訂單為公司首次獲得的大訂單，標(biāo)志著公司開始實現(xiàn)業(yè)務(wù)由垃圾焚燒、建筑垃圾處理向環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的拓展，固廢處置天花板遠(yuǎn)未到達(dá)。

　　環(huán)衛(wèi)有望成為公司未來拓展重點。近期，產(chǎn)業(yè)基金參與收購的Urbaser是西班牙最主要的垃圾處理和道路清潔企業(yè)之一，目前業(yè)務(wù)涵蓋西班牙超過50個城市的垃圾處理，并負(fù)責(zé)收集超過400百萬居民的生活垃圾，該公司在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗及良好的市場聲譽，未來有望嫁接到國內(nèi)環(huán)衛(wèi)市場，成為中國天楹拓展國內(nèi)市場的重要平臺。

　　要約收購強化實際控制人地位，在手訂單充沛奠定未來業(yè)績高增長。公司自10月27日發(fā)布邀約收購報告書，要約收購股份1.51億股，要約期限自10月28日至11月26日，截止11月18日，預(yù)受邀約的股份約為1.507億股，進(jìn)展順利；預(yù)計收購?fù)瓿珊螅瑢嶋H控制人持股比例將提升至47.14%。另外，公司目前在手訂單1.16萬噸/日，遠(yuǎn)超已投運的0.68萬噸/日，充足訂單保障后期業(yè)績高增長。

　　盈利預(yù)測及投資建議：考慮到定增攤薄（2017年開始攤?。?，預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.24、0.29、0.37元，對應(yīng)的估值分別為32x、26x、20x，維持“買入”評級！

　　風(fēng)險提示：

　　1. 系統(tǒng)風(fēng)險；

　　2. 要約收購風(fēng)險、項目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險。