事件。2017 年2 月27 日，公司發(fā)布2016 年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約7.36 億元，同比增長(zhǎng)5.70%；歸屬于上市公司股東凈利潤約1.20 億元，同比增長(zhǎng)4.81%；報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)為約24.8 億元，同比增長(zhǎng)1.99%。

　　公司業(yè)績(jī)預(yù)告穩(wěn)步增長(zhǎng)，鼎利學(xué)院尚屬布局期。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來自于公司管理效率的提升，以及公司通信服務(wù)和職業(yè)教育二大主營業(yè)務(wù)加大市場(chǎng)拓展力度，保持穩(wěn)定發(fā)展；公司銷售回款同比有較大增長(zhǎng)，賬齡改善；同時(shí)，公司享受國家相關(guān)所得稅稅收優(yōu)惠政策，所得稅費(fèi)用同比有所降低。我們認(rèn)為，鼎利學(xué)院建設(shè)尚屬于建設(shè)布局期，學(xué)歷教育有季節(jié)性、階梯性特點(diǎn)。鼎利學(xué)院模式積極響應(yīng)國家建設(shè)職教大集團(tuán)號(hào)召，與高校合作開展產(chǎn)學(xué)研IT 教育，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。隨著鼎利學(xué)院不斷升級(jí)，合作院校不斷增多，未來業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)可期。

　　定增一芯智能方案獲證監(jiān)會(huì)受理目前剛收到一次反饋意見書，外延布局穩(wěn)步推進(jìn)。2017 年1 月12 日，公司公告收到證監(jiān)會(huì)出具的受理通知，正式受理其發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金方案。公司6.6 億收購一芯智能項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。

　　員工持股計(jì)劃堅(jiān)定推進(jìn)彰顯團(tuán)隊(duì)信心，公司股價(jià)有一定安全邊際。2017 年2 月25 日，公司董事會(huì)決議維持 2016 年第一期員工持股計(jì)劃（草案）（認(rèn)購配套融資方式）認(rèn)購價(jià)12.73 元/股。參與本次員工持股計(jì)劃的員工中人數(shù)為105 人，設(shè)立時(shí)的份額合計(jì)不超過16,000 萬份，認(rèn)購股票數(shù)量不超過12,568,735 股，占本員工持股計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額的2.52%。我們認(rèn)為，本次員工持股計(jì)劃將有助于公司保持優(yōu)秀管理人員和核心骨干團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，完善核心員工的利益共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)公司利益、股東利益和員工利益一致性，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性和創(chuàng)造性，促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　投資建議及業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：公司內(nèi)生成長(zhǎng)邏輯清晰，利用超募資金打造中德國際學(xué)院、物聯(lián)網(wǎng)孵化基地項(xiàng)目，投資佳諾明德，外延布局持續(xù)加碼，戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行力強(qiáng)。我們繼續(xù)看好公司在ICT 等應(yīng)用實(shí)操類職業(yè)培訓(xùn)的優(yōu)質(zhì)基因和市場(chǎng)機(jī)遇。公司以應(yīng)用課程為基礎(chǔ)的合作辦學(xué)模式切中高等教育痛點(diǎn)，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，待成熟后鼎利學(xué)院有望加速復(fù)制成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)力。我們預(yù)測(cè)2016-2018 年公司的凈利潤分別為1.20 億元、1.49 億元和1.72 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.24 元、0.30 元和0.35 元，基于同行業(yè)估值水平和公司在應(yīng)用實(shí)操領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，給予2016 年65 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.60 元/股，維持買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外延布局、鼎利學(xué)院進(jìn)程不及預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。