長城汽車(601633)H6新老產(chǎn)品交替導致銷量增速暫緩
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 投資要點：維持"增持"評級。新車型H2s表現(xiàn)靚麗，H2總銷量1.68萬輛，同比+57%。由于H6現(xiàn)處于新老交替階段，銷量3.64萬，同比-17%；預期新H6產(chǎn)能的陸續(xù)爬坡將帶動銷量進入上升通道。維持公
投資要點：
維持"增持"評級。新車型H2s表現(xiàn)靚麗，H2總銷量1.68萬輛，同比+57%。由于H6現(xiàn)處于新老交替階段，銷量3.64萬，同比-17%；預期新H6產(chǎn)能的陸續(xù)爬坡將帶動銷量進入上升通道。維持公司17/18 EPS 1.30/1.64元，維持目標價16元。
H2s繼續(xù)火爆，H7略低于預期，預期改款車型帶動公司全年SUV銷量實現(xiàn)20%的增長，公司市占率不斷提升。公司4月銷量7.31萬輛，同比-8%；17年累計同比+5%。H2s繼續(xù)火爆，帶動H2系列總銷量1.68萬輛，H7銷量3550輛，略低于預期。
新H6、WEY即將陸續(xù)交付，蓄勢待發(fā)。新H6、VV7已陸續(xù)到店，預計下個月開始交付，帶動2017銷售收入及利潤的穩(wěn)定增長。公司現(xiàn)采取紅包優(yōu)惠等方式，加快清理舊車庫存。全新H6變速箱全部是外購，銷售價格較老款H6 提高20%-30%，從目前H2s市場認可度及銷量來看，預計新H6銷量有望超過舊H6。VV7定價在16.78-18.88萬元，WEY派預期2017年銷售5萬輛，利潤率與公司平均水平持平。新H6、WEY派是公司2017年增長點。
催化劑：新H6、WEY訂單及銷量的公布。
風險提示：SUV市場競爭激烈，購置稅上調(diào)帶來行業(yè)負增長。
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