陽光電源發(fā)布2017 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤比上年同期增長約40%~70%，超出市場預(yù)期。

　　核心觀點(diǎn)

　　分布式電站與海外市場拓展，助力業(yè)績快速增長：陽光電源發(fā)布公告預(yù)計(jì)2017 年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤約3.16~3.83 億元，同比增長約40%~70%，其中來自政府補(bǔ)助的非經(jīng)常性損益對凈利潤影響約1400 萬元。業(yè)績快速增長主要源于公司積極推進(jìn)分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，以及加大海外市場開拓力度；國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017 年第一季度全國實(shí)現(xiàn)新增光伏裝機(jī)達(dá)到7.21GW，其中集中式光伏電站新增裝機(jī)達(dá)4.78GW，同比下降23%，分布式光伏新增裝機(jī)達(dá)2.43GW，同比增長151%，占總裝機(jī)比例的1/3，國家發(fā)改委此前發(fā)布的《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確提出到2020 年達(dá)到60GW 以上分布式光伏裝機(jī)，分布式光伏電站真正進(jìn)入發(fā)展元年。

　　瞄準(zhǔn)海外高端市場，引海外媒體積極關(guān)注：2017 年5 月31 日，陽光電源攜1500V 光伏逆變器、大型儲能系統(tǒng)PowCube 8000 等先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品及解決方案亮相在德國慕尼黑召開的全球最具影響力的國際太陽能技術(shù)博覽會Intersolar Europe，充分彰顯公司進(jìn)軍高端市場決心；6 月6 日，《紐約時(shí)報(bào)》美國版發(fā)表題為“China Turns Economic Engine Toward Clean-EnergyLeadership”文章，其中對陽光電源在淮南投資建設(shè)的全球最大漂浮式太陽能項(xiàng)目進(jìn)行了關(guān)注報(bào)道，指出該項(xiàng)目反映了中國正在努力重塑可再生能源領(lǐng)域的世界秩序，陽光電源作為國內(nèi)光伏龍頭企業(yè)之一，積極布局儲能技術(shù)、推進(jìn)智慧能源創(chuàng)新平臺等，致力于我國能源變革和轉(zhuǎn)型偉大事業(yè)！

　　財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議

　　我們預(yù)測公司2017-2019 年每股收益分別為0.52、0.62、0.66 元（原預(yù)測值為0.51、0.59、0.62 元），參考可比公司平均估值水平給予公司2017 年27 倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.04 元，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期、儲能政策不達(dá)預(yù)期、新能源車業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期