事件：

　　中國聯(lián)通(600050) 公布2017年10月業(yè)務數據：移動出賬用戶凈增237萬戶，累計達2.792億戶；4G用戶凈增510.3萬戶，累計達1.654億戶。固網業(yè)務方面，10月中國聯(lián)通固網寬帶用戶凈增6萬戶，累計達7746.6萬戶；本地電話用戶減少49.1萬戶，累計為6126.9萬戶。

　　點評：

　　1、4G網絡紅利持續(xù)釋放：2017年1-10月份移動用戶總數及4G用戶數持續(xù)保持增長，相比9月的4G用戶凈增數756.3萬戶略有減少，但不改增長勢頭；與去年同期相比移動出賬用戶累積到達數增長6.08%；4G用戶累計到達數同比大幅增長75.95%；固網寬帶用戶累計到達數同比微增2.64%；本地電話用戶累計到達數則同比減少10%。

　　2、從目前公司4G用戶發(fā)展情況看，單月凈增500萬以上，每月4G滲透率提升2個點左右，我們判斷公司17年底預計達到60%以上，逐漸和行業(yè)均值靠近，在整體數據流量爆發(fā)的背景下，我們判斷公司ARPU將會迎來拐點。

　　3、混改持續(xù)推進，中國聯(lián)通A股混改預計將帶來多方面的改革紅利：1）機制變革：改善機制，把股東和員工的利益更深入綁定。2）資本助力：混改有望引入外部資本，對公司網絡建設、業(yè)務開展形成強有力支持。

　　4、未來鐵塔公司上市也有望為聯(lián)通帶來巨大投資收益。

　　5、盈利預測與投資建議：繼續(xù)看好公司長期發(fā)展前景，預計公司17-19 年EPS 分別為0.07、0.11、0.19 元。繼續(xù)強烈推薦！

　　6、風險提示

　　混改不及預期，4G業(yè)務開展競爭力不足，資本開支不足