事件：1、公司于3月20日發(fā)布2018年1季度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤5626.52萬元-6189.17萬元，比上年同期增長：50%-65%。2、公司與國能電池、河南力旋簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，確立了與國能電池、河南力旋的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為推進(jìn)鋰電池設(shè)備整線業(yè)務(wù)合作奠定了基礎(chǔ)。

　　點(diǎn)評：

　　鋰電設(shè)備龍頭公司，業(yè)績保持高速增長。公司是以鋰電池專用自動化生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)為核心的鋰電設(shè)備制造企業(yè)，公司2018年Q1預(yù)計(jì)盈利5626.52萬元-6189.17萬元，比上年同期增長：50%-65%，業(yè)績總體符合市場預(yù)期，預(yù)計(jì)今年起鋰電設(shè)備的驗(yàn)收節(jié)奏逐步加快。業(yè)績保持高速增速的原因：1）受益于國家對新能源產(chǎn)業(yè)的政策支持以及鋰電設(shè)備市場的需求持續(xù)增長，公司經(jīng)營業(yè)績增長顯著；2）公司通過技術(shù)創(chuàng)新以及融合雅康的技術(shù)力量，持續(xù)提升整線解決方案及服務(wù)能力，產(chǎn)品競爭力明顯提升，經(jīng)營業(yè)績增長顯著；3）公司正逐步建立全價值鏈的運(yùn)營管控體系，持續(xù)優(yōu)化公司成本管理體系，通過提升效率驅(qū)動成本優(yōu)勢，經(jīng)營效益顯著提升。

　　整線模式優(yōu)勢顯著，戰(zhàn)略合作協(xié)議綁定大型客戶。公司產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)前、中、后段設(shè)備全覆蓋，并且公司領(lǐng)先于行業(yè)推出智能化整線方案，智能化解決方案是結(jié)合MES系統(tǒng)開發(fā)出"整線設(shè)備+軟件控制"的整體方案，競爭優(yōu)勢顯著（無論是工期、效率、成本、節(jié)能均具備優(yōu)勢），此次，公司再與北京國能（2017年國內(nèi)動力鋰電池出貨量排名第8）、河南力旋簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，驗(yàn)證前期的整線模式逐步走通，同時，金額來說，超出預(yù)期，國能2018、2019年設(shè)備投資額為15、15-30億，河南力旋2018年設(shè)備投資額為12億，2019-2020年還將有10億以上的訂單。隨著公司大客戶戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，未來訂單值得期待。我們預(yù)測鋰電設(shè)備市場2017、2018年市場空間為160、200億元，未來3年增速在30%以上，集中度隨著下游的洗牌，將逐步提高。

　　盈利性預(yù)測與估值。我們認(rèn)為看好公司的龍頭地位，同時進(jìn)一步整合雅康后，補(bǔ)足短板，凈利潤率有望上修，我們預(yù)計(jì)公司17-19年歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.2億、3.5億、5.4億，EPS分別為0.69、1.11、1.70，對應(yīng)估值41倍、25倍、17倍，給予買入評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)鋰電設(shè)備下游擴(kuò)產(chǎn)不達(dá)預(yù)期；政策風(fēng)險(xiǎn)