營收表現(xiàn)良好，業(yè)績穩(wěn)步增長

　　在本會計年度內(nèi)，公司營收和歸母凈利潤都實現(xiàn)了較大幅度的增長，延續(xù)了良好的增長趨勢。但公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)大幅下降，由2016年的2.13億元降至2017年的3050萬元，降幅達85.70%，應收賬款、應收票據(jù)余額明顯增加，公司現(xiàn)金流轉(zhuǎn)效率受限。2017年是公司擴大銷售的一年，全年營業(yè)成本14.18億元，比上年同期上升29.15%；銷售費用9,903.25萬元，比上年同期上升29.19%；管理費用18,388.50萬元，比上年同期上升44.32% ；財務費用1,863.88萬元，比上年同期上升1588.93%；公司四季度業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)重有進，經(jīng)營持續(xù)性良好，四個季度歸母凈利潤分別為0.80、1.16、1.28、1.27億元。

　　負極材料業(yè)務貢獻較大，各板塊競爭力持續(xù)增強

　　報告期公司負極材料主營業(yè)務收入14.68億元，同比增長39.58%，公司全年實現(xiàn)銷量23,554噸，同比增長46.48%，負極材料業(yè)務占公司總營收的65%，仍為主要利潤貢獻板塊。鋰電設(shè)備業(yè)務板塊營收4.78億元，同比增長39.03%，公司全年實現(xiàn)274臺鋰電設(shè)備的銷售，扣除內(nèi)部銷售36臺，對外銷售238臺，同比增長39.18%。涂覆膈膜業(yè)務得益于公司生產(chǎn)規(guī)模擴大和規(guī)模效應凸顯，產(chǎn)品質(zhì)量得到提升，全年實現(xiàn)營收2.13億元，同比增長6.58%，，公司全年實現(xiàn)涂覆隔膜及加工9,553萬平米（不考慮涂覆層數(shù)），同比增長51.73%。此外公司鋁塑包裝膜業(yè)務和納米陶瓷材料業(yè)務也表現(xiàn)強勁，2017年鋁塑膜自產(chǎn)業(yè)務實現(xiàn)3,425.49萬元，同比增長99.12%；公司實現(xiàn)陶瓷涂層材料營業(yè)收入520.25萬元，同比增長86.53%。公司各業(yè)務板塊注重產(chǎn)品研發(fā)投入，在隔膜涂覆工藝等方面具有較強的技術(shù)優(yōu)勢，報告期內(nèi)通過對外挖掘客戶需求，對內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)能問題，實現(xiàn)了營收增長，在市場中競爭力持續(xù)增強。

　　員工持股計劃增強凝聚力，齊心迎戰(zhàn)發(fā)展關(guān)鍵期

　　本次員工持股計劃擬募集資金7852萬元，參加本員工持股計劃的員工為340人，其中公司董事、監(jiān)事、高級管理人員8人，合集認購股份額約為1200萬份，占員工持股計劃總份額的比例為15.28%，其他員工合計認購份額約為6652萬份，占本員工持股計劃總份額的比例為84.72%。該計劃的鎖定期為12個月。

　　鋰電池市場經(jīng)過多年發(fā)展，隨著全球?qū)Νh(huán)保問題的重視和新能源對推廣將迎來重大機遇，EVTank預測到2020年，EV LIB的出貨量將達到166.1Gwh，從而帶動全球鋰離子電池的出貨量達到279.9Gwh。2022年全球鋰電池的出貨量將超過400Gwh，達到428.6Gwh。在這一關(guān)鍵時期，公司一方面積極投入研發(fā)、另一方面通過員工持股計劃調(diào)動員工積極性，體現(xiàn)了公司對未來發(fā)展的決心與信心。

　　預計公司2018、2019 年的EPS為1.64、2.16元，對應PE 為24.16、18.36倍,維持"增持"評級，目標價74.00元。

　　風險提示：

　　1、市場競爭加劇風險

　　2、宏觀經(jīng)濟波動風險