高華證券：探究瘟疫之影響

2014-11-03 類別：策略 機(jī)構(gòu)：高華證券 研究員：--

探究瘟疫之影響近期埃博拉的肆虐奪去了多人生命并且勢(shì)必重創(chuàng)西非經(jīng)濟(jì)。隨著形勢(shì)發(fā)展，客戶的提問(wèn)敦促我們研究疫情爆發(fā)可能給全球經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)帶來(lái)的影響。我們對(duì)高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及股市分析師進(jìn)行了調(diào)查，請(qǐng)他們按行業(yè)評(píng)估迄今為止疫情的沖擊，并參照以往的瘟疫威脅估算其潛在影響。我們發(fā)現(xiàn)瘟疫可能會(huì)令經(jīng)濟(jì)付出沉重代價(jià)，但是增長(zhǎng)所受沖擊往往集中于疾病的重災(zāi)區(qū)。瘟疫爆發(fā)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響主要取決于它的二級(jí)效應(yīng)，例如“恐慌因素”和政治響應(yīng)等。以往經(jīng)驗(yàn)表明，股市所受到的主要沖擊通常都較為短暫，而且更多緣于市場(chǎng)情緒而非商業(yè)活動(dòng)所受切實(shí)影響的推動(dòng)，但此次對(duì)于礦業(yè)活動(dòng)的影響或許未必如此。不過(guò)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為埃博拉不會(huì)改變疫情所波及大宗商品的全球供需格局，但可可供應(yīng)是一個(gè)潛在例外（但這種可能性并不大）。

本期內(nèi)容迄今為止埃博拉疫情的影響以及我們的預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)：我們預(yù)計(jì)，只要疫情蔓延得到控制、傳染恐慌未見(jiàn)升級(jí)而且政府根據(jù)公眾健康所受威脅做出恰當(dāng)?shù)恼唔憫?yīng)，那么埃博拉僅會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很小的影響。

大宗商品：如果疫情蔓延至加納和象牙海岸，全球70%的可可供應(yīng)可能會(huì)受到威脅。尼日利亞是全球能源的主要生產(chǎn)國(guó)，但是生產(chǎn)活動(dòng)集中在離岸地區(qū)。

航空：鑒于西非在全球航空運(yùn)輸中僅占一小部分，而且與國(guó)際航線交集有限，埃博拉疫情不可能給航空業(yè)帶來(lái)重大沖擊，除非疫情真的蔓延全球。

醫(yī)療保?。汗究赡苊媾R具體的上行風(fēng)險(xiǎn)（訂單）和下行風(fēng)險(xiǎn)（醫(yī)院入住率），但歷史經(jīng)驗(yàn)表明疫情不會(huì)給醫(yī)療保健行業(yè)帶來(lái)明顯且持久的影響。

酒店旅游休閑：由于酒店和游輪行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了供應(yīng)增長(zhǎng)，因此埃博拉對(duì)于整體消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)狀況的沖擊作用排在第二位。

礦業(yè)：在西非埃博拉疫情得到控制之前，當(dāng)?shù)氐V業(yè)企業(yè)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)根據(jù)開發(fā)計(jì)劃開展運(yùn)營(yíng)正變得愈加困難。