在新醫(yī)改以及新版gmp等政策的背景下，我國(guó)大輸液行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度正在迅速提高，具有一定規(guī)模、擁有一定研發(fā)實(shí)力和品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將成為市場(chǎng)的整合者。作為非pvc大輸液的龍頭企業(yè)，包材的更新?lián)Q代給予了華仁藥業(yè)重要的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，大病醫(yī)保由點(diǎn)到面的改革將大幅提升公司非pvc腹透產(chǎn)品的銷量，公司的發(fā)展迎來(lái)空前契機(jī)。預(yù)測(cè)2014-2016年eps為0.13元、0.30元、0.42元對(duì)應(yīng)pe為56倍、24倍、17倍,給予推薦評(píng)級(jí)。

　　隨著大病醫(yī)保由點(diǎn)到面實(shí)現(xiàn)全民覆蓋，esrd治療率和腹膜透析比例的提升，華仁藥業(yè)腹膜透析產(chǎn)品將迎來(lái)高速增長(zhǎng)：目前公司與衛(wèi)生部合作開(kāi)展對(duì)比試驗(yàn)并建立培訓(xùn)示范中心，對(duì)比試驗(yàn)將通過(guò)臨床數(shù)據(jù)證明華仁透析產(chǎn)品的質(zhì)量，培訓(xùn)示范中心的建立將提升腹透比例。隨著大病醫(yī)保由點(diǎn)到面的改革，與腎透析治療相關(guān)的行業(yè)將迎來(lái)快速成長(zhǎng)期。作為已形成非pvc腹透全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　截至今年三季度，公司腹膜產(chǎn)品已中標(biāo)12個(gè)地區(qū)，三季度發(fā)貨量環(huán)比增長(zhǎng)117%，患者人數(shù)每月環(huán)比增幅達(dá)到10%，預(yù)計(jì)2014年銷量將達(dá)到300萬(wàn)袋。

　　順應(yīng)產(chǎn)業(yè)集中度提升和產(chǎn)品升級(jí)的趨勢(shì)，華仁未來(lái)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁：與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，目前我國(guó)大輸液行業(yè)的集中度較低，新醫(yī)改與新版gmp的實(shí)施，迫使一些中小企業(yè)退出市場(chǎng)，這為加速產(chǎn)業(yè)集中度提升創(chuàng)造了有利條件。順應(yīng)這一趨勢(shì)，公司通過(guò)不斷整合產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增加市場(chǎng)份額。隨著人們對(duì)輸液品質(zhì)和安全性要求越來(lái)越高，玻瓶輸液及pvc輸液逐年減少，非pvc輸液份額越來(lái)越高，將成為未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì),目前多個(gè)地區(qū)都將pvc和非pvc產(chǎn)品分組招標(biāo)。作為我國(guó)生產(chǎn)非pvc大容量注射液的龍頭企業(yè)，華仁藥業(yè)的行業(yè)地位必將不斷提升。數(shù)據(jù)表明，近幾年華仁藥業(yè)發(fā)展迅猛，產(chǎn)品質(zhì)量與毛利率高于行業(yè)平均水平。公司2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.67億元，同比增長(zhǎng)54.3%。2014年度銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，前三季度同比增長(zhǎng)23.8%，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格下降。