投資要點(diǎn)：

　　1．事件2014年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.42億元，較上年同期增長29.94%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6.16億元，較上年同期增長20.00%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.66億元，較上年同期增長18.94%；公司基本每股收益為0.85元，較上年同期增長18.06%。

　　公司公告2015Q1業(yè)績預(yù)告，凈利潤實(shí)現(xiàn)1.20億至1.32億元，同比增長0%至10%。

　　2．我們的分析與判斷（一）、新能源客車電機(jī)控制器已成為業(yè)績增長的主動(dòng)力從公司2014年各項(xiàng)業(yè)務(wù)的增速來看，變頻器、伺服系統(tǒng)的增速都只有10%左右。為公司帶來增量的主力是新能源汽車電機(jī)控制器。汽車電機(jī)控制器2014年實(shí)現(xiàn)收入2.94億元，訂單突破4億元，公司已成為國內(nèi)第一汽車電機(jī)控制器廠商，市場占有率超過30%。

　　我國2014年新能源汽車銷量不足8萬輛，而從各個(gè)口徑的預(yù)測來看，2015年這一數(shù)字將暴增至20萬輛，增速達(dá)150%。

　?。ǘ?、新能源乘用車電機(jī)控制器、機(jī)器人等有望成為2015年新的增長點(diǎn)乘用車方面，公司作為國內(nèi)變頻器領(lǐng)域的龍頭，通過和宇通的長期合作大大加深了對汽車行業(yè)的理解，無疑是國內(nèi)新能源乘用車整車廠最好的合作伙伴。公司14年投入大批研發(fā)力量開發(fā)乘用車電機(jī)控制器，產(chǎn)品的性能、集成度、體積都有較大的提升，我們認(rèn)為2015年公司將有與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍新能源乘用車廠商的戰(zhàn)略合作落地。

　　機(jī)器人方面，公司2014年通過戰(zhàn)略收購（南京匯川的工業(yè)視覺和長春匯通的絕對值編碼器）、自主研發(fā)（高性能總線式伺服、DDR直驅(qū)電機(jī)）和外部挖人（新加坡海歸團(tuán)隊(duì)開發(fā)的機(jī)器人控制器）多種形式，獲得了機(jī)器人全部核心零部件的自主研發(fā)能力。下一步，公司將與各行業(yè)的系統(tǒng)集成商開展互補(bǔ)性合作，公司提供整體解決方案，具體包括核心零部件、開放性平臺和模板化功能包，系統(tǒng)集成商在公司的模板化功能包基礎(chǔ)上用開放性平臺做簡單的二次開發(fā)就可將自身掌握的行業(yè)工藝融入到解決方案中，最終形成貼近終端用戶需求的智能化機(jī)器人整體解決方案。這種運(yùn)營模式可復(fù)制能力強(qiáng)，可望在較短時(shí)間內(nèi)在陶瓷、注塑機(jī)、電梯等公司具有客戶優(yōu)勢和行業(yè)口碑的下游行業(yè)中形成大批量銷售。