事件描述我們對(duì)當(dāng)通信行業(yè)的投資邏輯進(jìn)行了梳理，并繼續(xù)看好行業(yè)在2015年下半年的投資機(jī)會(huì)。

　　事件評(píng)論4G建設(shè)驅(qū)動(dòng)行業(yè)維持快速增長(zhǎng)，行業(yè)整體估值存在安全邊際：我們認(rèn)為，2015年通信行業(yè)的整體業(yè)績(jī)明顯改善，為板塊估值的上升提供了有力支撐，具體表現(xiàn)在：1、運(yùn)營(yíng)商投資力度加大，運(yùn)營(yíng)商2015年計(jì)劃投入4300億元，4G建設(shè)全面提速；2、2015年以來，行業(yè)需求明顯提升，上游設(shè)備廠商業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)且持續(xù)改善，行業(yè)基本面高增長(zhǎng)具有較大確定性；3、整體來看，通信行業(yè)的估值在當(dāng)前仍處于合理范圍，整個(gè)板塊的市盈率的中值在50左右，仍具有較高的安全邊際和投資價(jià)值。

　　行業(yè)開始全面轉(zhuǎn)型，鑄就長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力：我們看到，在行業(yè)景氣度提升的同時(shí)，各類通信設(shè)備廠商也在積極進(jìn)行新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，謀求長(zhǎng)期發(fā)展。具體說來可分為三類：1、發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，通過移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能終端、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，提供信息產(chǎn)品及服務(wù)、提升人們的工作效率和生活質(zhì)量；2、為企業(yè)和政府用戶提供軟件+硬件的信息安全的解決方案，抓住細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)加速發(fā)展的機(jī)遇；3、提供物聯(lián)網(wǎng)以及云計(jì)算產(chǎn)品及服務(wù)，為工業(yè)4.0提供信息技術(shù)支持。我們看到，通信行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向契合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展需求，具有極好的發(fā)展前景，將為相關(guān)企業(yè)開辟全新的成長(zhǎng)空間。

　　產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)推進(jìn)，確保行業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展：近期通信行業(yè)政策頻發(fā)，不僅短期形成了市場(chǎng)催化劑，長(zhǎng)期來看也將有助于行業(yè)持續(xù)演進(jìn)和發(fā)展，具體說來：1、寬帶中國(guó)2015專項(xiàng)行動(dòng)啟動(dòng)，以及“提速降費(fèi)指導(dǎo)意見”的發(fā)布，不僅將加速推動(dòng)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也將加快寬帶服務(wù)的普及，推動(dòng)行業(yè)向流量經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型；2、一帶一路配套政策相繼出臺(tái)，以及中國(guó)制造2025規(guī)劃綱要的發(fā)布，正為設(shè)備廠商向海外市場(chǎng)和新興領(lǐng)域的拓展提供了戰(zhàn)略性的指導(dǎo)；3、政府對(duì)于信息安全產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度重視，細(xì)分領(lǐng)域的支持政策有望陸續(xù)出臺(tái)，使相關(guān)廠商進(jìn)入快速發(fā)展的新階段。

　　投資建議：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，我們持續(xù)推薦中興通訊、中恒電氣、光迅科技、武漢凡谷、宜通世紀(jì)、新海宜、三維通信和世紀(jì)鼎利；國(guó)防和信息安全領(lǐng)域，我們持續(xù)推薦烽火通信、海能達(dá)、海蘭信和海格通信；手機(jī)終端及應(yīng)用方面，我們維持對(duì)愛施德、恒寶股份的“推薦”評(píng)級(jí)。