【保險(xiǎn)】戴維斯雙擊的邏輯不斷驗(yàn)證

　　政策紅利不持續(xù)，彈性高。2015年將出臺(tái)個(gè)稅遞延、健康險(xiǎn)稅收優(yōu)惠、投資渠道進(jìn)一步放開等利好。估值方面，新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)約15倍，估值仍處于修復(fù)階段。因此，安全性高，亦不乏彈性。

　　業(yè)績(jī)釋放順暢，保險(xiǎn)10倍杠桿，受益牛市行情，權(quán)益投資大幅受益，全面推薦，給予行業(yè)性推薦：1）新華保險(xiǎn)(601336,股吧)，純壽險(xiǎn)，彈性最大；2）中國平安，業(yè)務(wù)品質(zhì)高，低估值；3）中國人壽，純壽險(xiǎn)，價(jià)值轉(zhuǎn)型；4）中國太保(601601,股吧)，個(gè)險(xiǎn)強(qiáng)勁，產(chǎn)險(xiǎn)改善。

　　【券商】業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)+政策紅利持續(xù)+估值提升

　　業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)+估值吸引力大增。前5月券商業(yè)績(jī)靚麗，交易活躍、兩融高位運(yùn)行、IPO加速推動(dòng)券商業(yè)績(jī)持續(xù)釋放，2015年業(yè)績(jī)將繼續(xù)高增長(zhǎng)。大券商15年ROE20%以上，而動(dòng)態(tài)PE約15倍，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和制度改革推進(jìn)下，行業(yè)處于向上周期中。

　　后續(xù)政策多重利好待出。一人一戶放開+巨額融資，牌照放開的沖擊基本消化。未來利好政策包括：IPO注冊(cè)制、T+0、個(gè)股期權(quán)、資產(chǎn)證券化、融券放量、資本賬戶開放、國企改革等。

　　個(gè)股推薦：1）業(yè)績(jī)釋放順暢：新大招、國信、廣發(fā)、東方；2）互聯(lián)網(wǎng)金融：錦龍，國金；3）國企改革預(yù)期：光大，興業(yè)。（羅毅、陳福、沈娟、王繼林）

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