報(bào)告摘要主要小金屬品種價(jià)格持續(xù)下滑，下半年走勢仍將疲弱。從我們跟蹤的稀土、鎢、鈦、鍺及錫價(jià)格走勢來看，稀土及小金屬在去年以來一直維持下跌走勢。雖然稀土今年一季度因資源稅調(diào)整及供給收縮預(yù)期有所反彈，但下游需求疲弱最終帶動(dòng)價(jià)格繼續(xù)下跌。

　　如果工業(yè)基本金屬價(jià)格大幅下挫反應(yīng)的是宏觀層面中國經(jīng)濟(jì)尤其是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)需求的回落，全球金融風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再配置趨勢以及美元強(qiáng)勢周期等因素。而小金屬則更易在微觀層面呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)真實(shí)現(xiàn)狀，國內(nèi)稀土及小金屬大部分產(chǎn)業(yè)終端聚集在新材料及新興產(chǎn)業(yè)，但是小金屬價(jià)格低迷，行業(yè)景氣度持續(xù)下行，毛利率水平回落，則顯示出產(chǎn)能過剩以及下游需求復(fù)蘇勢弱的現(xiàn)實(shí)。

　　稀土、錫、鎢及鈦公司主營業(yè)務(wù)上半年業(yè)績多為虧損，全年業(yè)績較難好轉(zhuǎn)。我們在后文中逐一分析部分稀土、磁材及小金屬公司的業(yè)績情況。在剔除了非經(jīng)常性損益（大幅減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回、投資收益等因素），稀土、錫、鎢及鈦類公司上半年主營業(yè)務(wù)多為虧損，全年業(yè)績較難好轉(zhuǎn)。唯一亮點(diǎn)是我們跟蹤的公司正海磁材通過原產(chǎn)能擴(kuò)展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域則實(shí)現(xiàn)雙業(yè)務(wù)同時(shí)大幅增長。