機(jī)構(gòu)：華融證券研究員：金春萍

　　[摘要] 上周回顧上周大盤窄區(qū)間震蕩，題材個股表現(xiàn)較為活躍，食品飲料板塊表現(xiàn)好于大盤，滬深300周下跌1.04%，食品飲料板塊周上漲0.86%。市場強(qiáng)勢反彈告一段落，進(jìn)入震蕩盤整行情后，食品飲料板塊在三季報刺激下，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。

　　行業(yè)信息金楓酒業(yè)(600616,股吧)、貝因美(002570,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、光明乳業(yè)(600597,股吧)、金種子酒(600199,股吧)、科迪乳液、涪陵榨菜(002507,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、五糧液(000858,股吧)、張裕A發(fā)布三季報。

　　五糧液發(fā)布定增預(yù)案。

　　瀘州老窖(000568,股吧)接受投資者調(diào)研。

　　數(shù)據(jù)更新上周一號店小幅下調(diào)飛天茅臺(600519,股吧)價格至839元，五糧液價格維持不變。京東維持茅臺和五糧液價格不變。國內(nèi)原奶價格繼續(xù)延續(xù)反彈。

　　投資建議白酒三季度業(yè)績繼續(xù)回升。白酒板塊三季報營收增長與2上半年差異不大，但凈利潤同比增速明顯提高，調(diào)味品、葡萄酒、乳制品、啤酒三季報營收及凈利潤較上半年增速放緩。具體來看，18家白酒上市公司，6家三季報凈利潤同比下滑，其余均不同幅度增長，單季度來看，3家上市公司三季度凈利潤同比下降，其余均增長。單季度凈利潤同比增長情況說明，上市公司3季度業(yè)務(wù)維持恢復(fù)態(tài)勢。白酒各線龍頭均表現(xiàn)業(yè)績持續(xù)回升態(tài)勢。

　　黃酒板塊個股收入及凈利潤增速差異較大，金楓酒業(yè)三季度凈利潤增速3季度改善明顯，前三季度凈利潤同比降幅較上半年明顯收窄；古越龍山(600059,股吧)和會稽山(601579,股吧)3季度增長有所放緩或下降。紅酒板塊總體仍延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但3季度單季環(huán)比表現(xiàn)弱于上半年。調(diào)味品板塊中，雖然板塊總體營收放緩，但行業(yè)龍頭均維持較快的營收和凈利潤同比增長。

　　三季報的情況來看，整體性的角度，白酒板塊業(yè)績回升確定，但因葡萄酒板塊上半年回升的時間較為提前，回升幅度也較大，因此，3季度有所回調(diào)，調(diào)味品板塊行業(yè)總體增速回落，但行業(yè)內(nèi)龍頭競爭力增強(qiáng)，行業(yè)在消費(fèi)升級背景下，毛利提升以及行業(yè)集中度提升明顯。建議重點(diǎn)關(guān)注白酒、葡萄酒和調(diào)味品業(yè)績確定的龍頭品種。

　　風(fēng)險提示食品安全風(fēng)險，行業(yè)回暖低于預(yù)期，原材料價格波動風(fēng)險。

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