分析師：馮勝 S0350515090001

　　凝汽器在線清洗機器人(300024,股吧)產(chǎn)品 2016 年有望進入批量供應階段 公司長期布局智能制造產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)新成果“凝汽器在線清洗機器人”產(chǎn)品 2015 年實現(xiàn)小批量銷售，有效增厚公司業(yè)績，并為 2016 年大規(guī)模市場推廣提供了強有力的支撐。國內(nèi) 30 萬千瓦以上規(guī)?；痣姍C組約為 1800 臺，按照 50%的市場滲透率計算對應市場空間為約為 45億元。預計 2016 年公司該產(chǎn)品銷售規(guī)?？蛇_ 70 套，貢獻收入達 3.5 億元。

　　鍋爐爐膛溫度場測量與能源優(yōu)化系統(tǒng) 2016 年有望實現(xiàn)小批量供貨 據(jù) 2015 年中報披露，該產(chǎn)品歷時五年的研發(fā)已經(jīng)基本定型，我們推測 2016 年有望實現(xiàn)小批量銷售。國內(nèi) 15 萬千瓦以上規(guī)?；痣姍C組約為 2000 臺，按照50%的市場滲透率計算對應市場空間為 65 億元。由于客戶重合度高，借助清洗機器人產(chǎn)品已開拓的銷售渠道，預計 2016 年銷量可達 20 套，貢獻收入約為 1.1 億元。

　　布局工業(yè) 4.0 領(lǐng)域，長期成長空間打開 公司長期圍繞工業(yè) 4.0 進行戰(zhàn)略布局。技術(shù)路線方面，在經(jīng)營決策層、控制層和設備執(zhí)行層結(jié)合自身的產(chǎn)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢進行拓展，向數(shù)字化企業(yè)平臺解決方案提供商邁進。應用場景方面，重點拓展現(xiàn)金流較好的流程工業(yè)領(lǐng)域，同時逐步在離散工業(yè)場景進行小規(guī)模試水。公司 2016 年計劃通過定增募集資金 9.4 億元，投資工業(yè)智能化、信息化與互聯(lián)網(wǎng)融合應用領(lǐng)域，有望打開長期成長空間。

　　給予買入評級暫不考慮定增的影響，預計 2015-2017 年 EPS 分別為 0.31 元、0.62 元和 1.03 元，按照 2016年 3 月 9 日收盤價 31.39 元/股計算，對應 PE 分別為 100、51、31 倍。公司在工業(yè) 4.0 領(lǐng)域發(fā)展戰(zhàn)略清晰，創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)進入放量增長期，首次給予“買入”評級。

　　風險提示：傳統(tǒng)的過程自動化與信息化業(yè)務大幅下滑；創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務發(fā)展不及預期;公司其他相關(guān)業(yè)務發(fā)展不及預期的風險。

　　（：張彥如 HF080）