推薦標(biāo)的

　　月度核心推薦組合：銀輪股份(002126,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、寒銳鈷業(yè)(300618,股吧)、江淮汽車(600418,股吧)

　　月度產(chǎn)業(yè)思考

　　新能源汽車補貼過渡期將于2018年6月11日結(jié)束，6月12日起執(zhí)行新的補貼政策。由于新政對于高續(xù)航里程車型補貼下降少甚至上升，產(chǎn)品性價比高，將帶動新能源汽車從低續(xù)航里程為主力車型的時代，走向高續(xù)航里程車型為主的高質(zhì)量時代。預(yù)計下游企業(yè)盈利能力回升，同時高續(xù)航車型對中上游電池及原材料需求旺盛，看好過渡期后新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。

　　子行業(yè)要點

　　上游資源：6月或成板塊啟動起點。新能源汽車補貼過渡期結(jié)束后，車型升級有望快速展開，長續(xù)航里程的新能源汽車占比有望持續(xù)快速提升，帶動上游資源需求增加。對應(yīng)標(biāo)的：寒銳鈷業(yè)等

　　中游電池：中游環(huán)節(jié)在經(jīng)歷3-4月的相對淡季后，目前進(jìn)入了新一輪補庫階段，但高端向上、低端向下的趨勢十分明顯：具有技術(shù)實力及客戶資源的龍頭企業(yè)目前產(chǎn)能嚴(yán)重供不應(yīng)求，小廠則呈現(xiàn)生意清淡，提前感受到技術(shù)路線升級帶來的不確定。無論是電芯還是電池材料環(huán)節(jié)，進(jìn)入海外供應(yīng)鏈都是今年工作的重點之一。

　　展望下月，高續(xù)航且具有親民價格的車型已然箭在弦上，一方面銷售總量不必?fù)?dān)憂，另一方面車型結(jié)構(gòu)高端化將使高鎳正極材料供不應(yīng)求局面繼續(xù)維持。二線電池企業(yè)對高鎳接受度較高，預(yù)計下半年量產(chǎn)在即；一線龍頭企業(yè)在試驗階段，年底前也將實現(xiàn)量產(chǎn)。全球電動化進(jìn)程加速，繼續(xù)看好出海企業(yè)。推薦標(biāo)的：杉杉股份等。

　　供應(yīng)鏈：重點配置熱管理、高壓線束兩大子行業(yè)，關(guān)注智能駕駛步入商業(yè)化的細(xì)分領(lǐng)域。自動駕駛的時代已經(jīng)開始到來，部分細(xì)分領(lǐng)域的商業(yè)模式逐漸確立，建議關(guān)注在車載信息終端實現(xiàn)穩(wěn)定收入，并有效布局自動駕駛的索菱股份(002766,股吧)。

　　我們繼續(xù)看好新能源汽車熱管理行業(yè)，在液冷系統(tǒng)成為主流的趨勢下，電池安全愈發(fā)重要，熱管理成為電動車競爭關(guān)鍵，投入加大，相關(guān)系統(tǒng)供應(yīng)商、零部件供應(yīng)商的需求隨之提升。推薦標(biāo)的：銀輪股份等。電動車高壓線束市場超100億?？春镁吒邏壕€束制造能力且綁定整車廠的企業(yè)，具有高壓連接器設(shè)計和量產(chǎn)能力的企業(yè)，以及高壓線纜供應(yīng)商。

　　下游整車：補貼過渡期即將結(jié)束，看好新能源汽車行情。2018年新能源汽車補貼過渡期內(nèi)，補貼較大幅度下降，對新能源汽車盈利能力形成沖擊。6月即將結(jié)束過渡期，高續(xù)航里程車型將成主力車型，補貼少退坡甚至上升，成本則下降，企業(yè)盈利能力將得到回升。建議關(guān)注江淮汽車等。

　　燃料電池：市場熱情催化+政策規(guī)范引導(dǎo)，為燃料電池產(chǎn)業(yè)帶來積極影響。本月總理考察MIRAI推動燃料電池再入大眾視野，燃料電池車高功率密度、高續(xù)航的優(yōu)勢再次引起市場關(guān)注，也預(yù)示了未來新能源汽車的道路選擇。

　　同時上海市制定印發(fā)了燃料電池汽車推廣應(yīng)用財政補助方案，補助標(biāo)準(zhǔn)按照中央財政補助1:0.5-1:1給予地方財政補助，明顯提高了補助范圍和門檻，以引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)規(guī)范健康發(fā)展為目標(biāo)。市場關(guān)注升溫+政策冷靜引導(dǎo)對于在爆發(fā)前期的燃料電池產(chǎn)業(yè)而言，都是積極正面的因素，有益于未來大規(guī)模產(chǎn)品的上市。建議關(guān)注氫能產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的公司：富瑞特裝(300228,股吧)等。

　　風(fēng)險提示：過渡期后高續(xù)航里程車型存在需求不及預(yù)期風(fēng)險；汽車關(guān)稅下調(diào)，對汽車產(chǎn)業(yè)鏈盈利形成沖擊風(fēng)險；汽車購置稅優(yōu)惠措施退出，產(chǎn)銷不及預(yù)期風(fēng)險。