從成長到成熟期，增速放緩將逐步改變行業(yè)競爭格局。預(yù)計(jì)2019年乘用車增長0.9%，無效產(chǎn)能將逐步退出，龍頭企業(yè)優(yōu)勢更加明顯?！半妱?dòng)化、智能化、國際化”為行業(yè)發(fā)展大勢所趨，優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)也將迎來“高端化、模塊化、國際化”的發(fā)展機(jī)遇。行業(yè)仍然存在確定性投資方向，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　銷量整體承壓，集中度持續(xù)提高。 受貿(mào)易摩擦、去杠桿等對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，汽車行業(yè)7月份開始出現(xiàn)下滑，1-10月銷量2287萬輛，但排名前10集團(tuán)市占率已高達(dá)89.2%，其中上汽、廣汽和吉利市占率分別提升1.2、0.5、1.2%。乘用車領(lǐng)域的優(yōu)勢自主品牌集中度加速提升，龍頭優(yōu)勢更加明顯；商用車經(jīng)過長期競爭，格局已相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)估19年行業(yè)增長前低后高，全年增長0.8%。

　　“智能駕馭，電動(dòng)未來”是行業(yè)大趨勢。 1、整車：電動(dòng)化、智能化、國際化。以電動(dòng)化為平臺(tái)推進(jìn)智能化產(chǎn)品是發(fā)展方向。補(bǔ)貼退坡加上產(chǎn)品升級(jí)使得2018年成為私人新能源汽車消費(fèi)元年，19年隨著大量市場化產(chǎn)品的投放，新能源汽車銷售將持續(xù)升溫，而新能源汽車產(chǎn)品的逐步成熟，也帶來大量智能化配置的應(yīng)用改變整個(gè)產(chǎn)品的形態(tài)。 2、零部件：高端化、模塊化、國際化。零部件企業(yè)受行業(yè)不景氣影響，18年資本性開支普遍低于預(yù)期。未來拓展業(yè)務(wù)的方向仍然以三化趨勢為主，利用車企平臺(tái)化戰(zhàn)略，逐步實(shí)現(xiàn)模塊化供應(yīng)，積極開拓新產(chǎn)品、走國際化發(fā)展才是實(shí)現(xiàn)收入利潤增長的主要路徑。

　　投資策略：1)受益行業(yè)趨勢重點(diǎn)推薦整車企業(yè)上汽集團(tuán)、吉利汽車、廣汽集團(tuán)，客車龍頭企業(yè)宇通客車；2)智能電動(dòng)領(lǐng)域，受益電動(dòng)化浪潮加速重點(diǎn)推薦比亞迪，推薦熱管理企業(yè)三花智控、銀輪股份，長線推薦上游資源鈷、關(guān)注鋰和正極材料。3)受益重卡行業(yè)周期弱化及國六來臨，推薦濰柴動(dòng)力，關(guān)注威孚高科；4)推薦零部件三化趨勢企業(yè)福耀玻璃、【華域汽車(600741)、股吧】、中鼎股份，大眾周期受益標(biāo)的一汽富維、星宇股份等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)經(jīng)濟(jì)不景氣；2)新能源成本下降低于預(yù)期；3)汽車銷量下滑