受周末多重利好刺激，周一A股市場紅火一片，上證指數(shù)成功收復(fù)3000點(diǎn)。銀行股攜手非銀行金融股同步走高，成為引領(lǐng)兩市上漲重要力量。

　　銀行(中信一級行業(yè))指數(shù)沖高近4%后平緩回落，截至周一收盤，該指數(shù)上漲2.17%，重上8000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)去年2月以來20個月的收盤新高。

   　　板塊內(nèi)成分股紫金銀行(行情601860,診股)、青島銀行(行情002948,診股)漲停，蘇州銀行(行情002966,診股)、光大銀行(行情601818,診股)等漲幅居前。

   　　銀行指數(shù)在上午10：51左右飆升3.92%，板塊市值一度飆升至105608億元；截至收盤時(shí)，板塊市值回落至103830億元，從高點(diǎn)減少1778億元。

　　據(jù)東方財(cái)富(行情300059,診股)Choice數(shù)據(jù)顯示，銀行板塊吸引主力資金凈流入41億元，成為“吸金重地”。

   　　銀行股緣何大漲

　　綜合多位業(yè)內(nèi)人士向中證君作出的分析，銀行股集體飆升，主要原因包括三大原因：

　　一、外圍環(huán)境轉(zhuǎn)暖

　　某央企投資部門投資經(jīng)理表示，今天銀行股反彈是正常現(xiàn)象，上周末外圍因素轉(zhuǎn)暖，疊加美聯(lián)儲擴(kuò)表，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　某公募基金投資經(jīng)理表示，有機(jī)構(gòu)基于國際形勢緩和開始加倉，銀行等金融板塊資金容量大。

　　二、銀行板塊估值處于相對低位

　　“近期銀行等金融股表現(xiàn)亮眼，主要是今年以來消費(fèi)股和科技股漲幅不小，投資者有保留收益的需求，而銀行等板塊估值較低、前期漲幅不大、機(jī)構(gòu)的持倉比重也不高，所以受到了資金的關(guān)注。”星石投資高級策略師袁廣平認(rèn)為，銀行股上漲更多是出于從短期配置策略或交易策略，與成長性相關(guān)性不大。

　　一位公募基金投資經(jīng)理也表示，機(jī)構(gòu)選擇銀行股，主要出于配置低估值防御板塊的需求。

　　相聚資本資深研究員彭文分析，近期大金融表現(xiàn)較為亮眼，存在基本面催化及市場風(fēng)格切換等多方面的原因。當(dāng)前科技、必需消費(fèi)等板塊相對可選消費(fèi)、大金融等的相對估值已達(dá)到了歷史極值，高-低估值的剪刀差有階段修復(fù)的動力。

　　三、季節(jié)性特點(diǎn)

　　有機(jī)構(gòu)人士稱，從歷史表現(xiàn)來看，四季度A股大概率會出現(xiàn)風(fēng)格切換，切換至低估值板塊。

　　彭文分析，歷史規(guī)律看A股四季度發(fā)生風(fēng)格切換的概率較高，2019年公募基金收益率亮眼、但六成占比集中在20%-50%的收益率區(qū)間，排名較為擁擠，落袋為安與博弈逆襲的心態(tài)會加強(qiáng)切換幅度。

　　上述投資經(jīng)理援引數(shù)據(jù)指出，2009年以來的10年間，除了2013年全年風(fēng)格偏小、2017年全年風(fēng)格偏大之外，其余8年A股均在四季度出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格切換，啟動時(shí)點(diǎn)多在10月至11月，持續(xù)時(shí)長大多在2-3個月。另外從2005年至今的數(shù)據(jù)來看，四季度上漲概率大的行業(yè)是風(fēng)電設(shè)備、水泥制造、銀行、保險(xiǎn)。

   　　實(shí)際上，本輪銀行股的升勢起點(diǎn)，要追溯到9月26日，財(cái)政部發(fā)布《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》，對2007年開始施行的現(xiàn)行財(cái)務(wù)規(guī)則進(jìn)行大幅修訂，重點(diǎn)直指金融行業(yè)近年來的突出問題。分析人士稱，這對促進(jìn)金融企業(yè)堅(jiān)守本業(yè)、回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有積極意義。

　　征求意見稿顯示，為真實(shí)反映金融企業(yè)經(jīng)營成果，防止金融企業(yè)利用準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)利潤，對于大幅超提準(zhǔn)備金予以規(guī)范。以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為例，監(jiān)管部門要求的撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)為150%，對于超過監(jiān)管要求2倍以上，應(yīng)視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計(jì)提部分還原成未分配利潤進(jìn)行分配。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上述相關(guān)規(guī)定可能加大銀行利潤的釋放，增加銀行股的分紅。當(dāng)日，銀行股應(yīng)聲飄紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月26日，A股銀行指數(shù)在上證指數(shù)、深證成指雙雙下跌的情況下，逆勢上漲近1.5%，成為當(dāng)日市場的領(lǐng)頭羊。并且，銀行股行情持續(xù)發(fā)酵，開啟了一輪顯著的升勢。

　　9月26日至今，銀行板塊的區(qū)間漲幅位列29個中信一級行業(yè)板塊之首。以下為該區(qū)間內(nèi)漲幅前十名板塊。

   　　銀行股也吸引了以北上資金為首的低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的青睞。國慶節(jié)前，北上資金就在加倉銀行股，如連續(xù)加倉平安銀行(行情000001,診股)，近期民生銀行(行情600016,診股)、農(nóng)業(yè)銀行(行情601288,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、建設(shè)銀行(行情601939,診股)都獲得北上資金大規(guī)模增持。

　　銀行股配置價(jià)值幾何？

　　華泰金融指出，四季度銀行板塊投資機(jī)會突出。預(yù)計(jì)上市銀行三季報(bào)有望繼續(xù)穩(wěn)中向好，資產(chǎn)增速較6月末微降、息差保持穩(wěn)定、資產(chǎn)質(zhì)量仍保持向好態(tài)勢。另一方面PB處于歷史較低水平，股息率優(yōu)勢凸顯。

　　彭文認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量有望緩解，銀行股從配置和防御的角度來看具有性價(jià)比。外圍因素利好經(jīng)濟(jì)基本面，銀行不良生成壓力邊際放緩。央地財(cái)政關(guān)系調(diào)整有望增加地方政府財(cái)力，有助于化解地方政府融資平臺債務(wù)壓力，緩釋銀行相關(guān)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。銀行板塊當(dāng)前估值處于歷史較低水平，具備長期配置價(jià)值。

　　對于未來的投資策略，袁廣平認(rèn)為，長期來看，成長股仍然是主要的投資方向。同時(shí)短期銀行股的上漲會抬升整體市場的估值中樞，并且?guī)邮袌鋈藲獾男迯?fù)，為未來成長股上漲積攢更多的動力。

　　袁廣平分析，從基本面來看，政策依然存在下行壓力；從政策面來看，政策呵護(hù)不斷，更多積極穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策有望出臺，專項(xiàng)債的提前發(fā)放有望在上半季度兌現(xiàn)，貨幣政策雖然可能會受到短期結(jié)構(gòu)性通脹的制約，但是不會更差；從流動性來看，在全球降息潮的背景下，仍有可能繼續(xù)引導(dǎo)LPR利率的下行，流動性保持合理充裕的水平；從市場的主要驅(qū)動因素來看，短期有望回歸業(yè)績驅(qū)動，前三個季度A股的上漲主要是靠風(fēng)險(xiǎn)偏好和利率下行帶動估值的提升，接下來估值的影響或?qū)⑷趸?，將回歸盈利驅(qū)動。

　　“建議關(guān)注盈利改善的優(yōu)質(zhì)成長股和業(yè)績相對穩(wěn)定的消費(fèi)股。長期來看中國將長期處于低利率環(huán)境，有利于成長股投資，四季度將是優(yōu)質(zhì)成長股布局的重要時(shí)間?！痹瑥V平說。