香港《信報(bào)》援引中資券商高層透露，其內(nèi)地母公司已收到通知并內(nèi)部知會(huì)各部門主管，深港通將于11月21日正式通車。

　　香港行政長(zhǎng)官梁振英10日上午在“聚焦深港通內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)論壇”上致辭時(shí)表示，預(yù)計(jì)深港通將于短期內(nèi)開通。

　　港交所行政總裁李小加10日在同一論壇上也表示：“深港通具體哪一天開通還有待公布。目前市場(chǎng)各方正各就各位，等待發(fā)令槍響。”

　　據(jù)媒體，李小加同時(shí)還稱，“但槍不在港交所手里，監(jiān)管當(dāng)局肯定會(huì)實(shí)時(shí)的公布消息，之前說過我們希望在一個(gè)星期天，我們也做好了幾個(gè)星期天的準(zhǔn)備，希望監(jiān)管當(dāng)局會(huì)給業(yè)界一些時(shí)間準(zhǔn)備，請(qǐng)大家靜候佳音?！?/p>

　　安信國(guó)際證券研究總監(jiān)韓致立10日稱，結(jié)合兩地監(jiān)管層考慮及兩地交易所就深港通開通系統(tǒng)測(cè)試進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)11月28日、12月5日將是開通的熱門日子，對(duì)應(yīng)公布時(shí)間為本周末(11月12-13日)及下個(gè)周末(11月19-20日)。

　　深港通的腳步已經(jīng)越來越近，隨著深港通全球路演的順利完成，深港通系統(tǒng)測(cè)試也開啟了深港通開門的倒計(jì)時(shí)。在業(yè)內(nèi)人士看來，深港通的開啟將為深圳市場(chǎng)，特別是體量相對(duì)較小的中小盤個(gè)股帶來更好的彈性。從投資角度來看，明顯受益深港通開啟的券商，以及稀缺資源的白酒、軍工板塊均值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

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　　山西證券：省金控劃轉(zhuǎn)完畢，大力投入望金融復(fù)興

　　山西證券公布2016年三季報(bào)，前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.91億：元，同比下滑44.22%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3.24億元，同比下滑73.9%，EPS為0.11元，同比下滑76.76%。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.58億元，環(huán)比上升17.36%，同比上升56.95%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.43億元，環(huán)比上升9.52%，同比明顯上升274.49%。期末總資產(chǎn)461.14億元，同比微升0.49%;歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)為121.1億元，同比上升44.73%。

　　三季度業(yè)績(jī)喜人，但整體業(yè)績(jī)疲軟符合預(yù)期。由于去年三季度業(yè)績(jī)基數(shù)較低，因此山西證券在16年三季度業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)，呈現(xiàn)環(huán)比小幅上升同比顯著回升之勢(shì)，與行業(yè)大趨勢(shì)同向且增長(zhǎng)更為明顯。

　　股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成，金控平臺(tái)協(xié)作可期，上市平臺(tái)地位凸顯。山西證券股權(quán)已完成劃轉(zhuǎn)至山西省金控平臺(tái)，金控平臺(tái)旗下持有的省內(nèi)重要金融資產(chǎn)共同形成了省內(nèi)重要金融發(fā)展框架，在加強(qiáng)內(nèi)部業(yè)務(wù)協(xié)同的基調(diào)之下，山西證券與銀行、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)的合作將不斷加強(qiáng)。此外，公司作為金控平臺(tái)內(nèi)唯一一家上市公司，是金控平臺(tái)未來重要的融資渠道，其地位將不斷凸顯。

　　減債降資金成本，加大投入踏上發(fā)展征途。山西證券前三季度償債金額高達(dá)43億元，主要系利率不斷下行，公司主動(dòng)降低債務(wù)水平以減低資金成本。同時(shí)配合經(jīng)營(yíng)、投資兩塊共47億元的資金投入，看好公司今后在山西省金控平臺(tái)中的發(fā)展前景。

　　估值與評(píng)級(jí)：公司基金牌照投入使用后獲得明顯增長(zhǎng)，中德證券財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)受處罰情節(jié)較輕微，無礙投行繼續(xù)快速發(fā)展;公司的大力投入將配合省金控平臺(tái)的整合、協(xié)作，有望開辟山西的金融復(fù)興之路。因此假設(shè)16、17年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日均交易量分別為5500億和6500億，兩融日均余額分別為9000億和1萬億，預(yù)計(jì)2016年、2017年EPS分別為0.22元、0.37元。

　　五糧液：預(yù)收款再超預(yù)期，全年目標(biāo)完成無虞

　　公司發(fā)布2016年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入177.00億元，同比增長(zhǎng)16.97%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)51.01億元，同比增長(zhǎng)10.83%;基本每股收益1.344元/股。其中，Q3實(shí)現(xiàn)收入44.44億元，同比增長(zhǎng)13.49%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.15億元，同比減少6.97%;基本每股收益0.32元/股。

　　預(yù)收款大幅增加，現(xiàn)金再創(chuàng)新高，票據(jù)明顯減少。

　　8月30日公司宣布普五提價(jià)政策，由于社會(huì)庫(kù)存低、經(jīng)銷商處于順價(jià)，經(jīng)銷商打款積極性高，報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)收款項(xiàng)達(dá)到67.23億元，環(huán)比增加23.06億元，蓄水池大幅增加，全年收入238億元目標(biāo)完成無虞。目前公司年度配額基本完成，經(jīng)銷商開始以739元打款，由于拿貨成本高，經(jīng)銷商力挺價(jià)格，一批價(jià)站穩(wěn)680元，部分地區(qū)在690元。同時(shí)，調(diào)研顯示，公司系列酒快速增長(zhǎng)，五糧春增速超過20%。報(bào)告期內(nèi)，公司賬上現(xiàn)金336.61億元再創(chuàng)新高，環(huán)比增加30.88億元;應(yīng)收票據(jù)84.84億元，環(huán)比減少26.68億元，回款大幅增加，現(xiàn)金流持續(xù)改善。

　　費(fèi)用拖累利潤(rùn)，利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　公司銷售毛利率70.13%，較去年增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn);銷售凈利率29.93%，較去年同期降低1.64個(gè)百分點(diǎn)，主要受費(fèi)用拖累。公司銷售期間費(fèi)用率23.15%，較去年同期增加2.77個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率17.19%，較去年同期增加2.67個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率9.12%，較去年同期減少0.42個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率提升主要系公司加大市場(chǎng)投入，短期或拖累公司盈利能力，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看有助于提升公司品牌力并進(jìn)一步增強(qiáng)公司營(yíng)銷能力。管理費(fèi)用持續(xù)改善，佐證公司內(nèi)部管控能力強(qiáng)化、管理效益提升。

　　定增事項(xiàng)穩(wěn)步推進(jìn)，內(nèi)外兼修值得期待。

　　9月下旬回復(fù)證監(jiān)會(huì)反饋意見，定增事項(xiàng)穩(wěn)步推進(jìn)，根據(jù)歷史定增案例統(tǒng)計(jì)，定增事項(xiàng)或年內(nèi)完成。屆時(shí)，管理層與經(jīng)銷商積極性大大增加，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)效率的提升。增發(fā)價(jià)22.54元(考慮利潤(rùn)分配、除權(quán)后價(jià)格)，當(dāng)前股價(jià)在34元左右，雖較前期高位有一定回落，短期內(nèi)仍有一定承壓。

　　考慮到四季度估值切換，五糧液仍有25%增長(zhǎng)空間。根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，2016-2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)72.15億元、81.13億元，分別增長(zhǎng)12.44%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.90、2.14，給以2017年目標(biāo)價(jià)45估值22倍。

　　中航電子：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，看好院所改制

　　公司2016年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.58億元(-3.26%)，歸屬母公司凈利潤(rùn)2.22億元(+5.23%)，EPS為0.13元。公司收入同比下降可能受民品尚未有起色、軍品產(chǎn)業(yè)鏈分工的變化以及軍品交付節(jié)奏的影響。

　　航電系統(tǒng)公司整體上市平臺(tái)明確。公司為中航工業(yè)集團(tuán)下屬一級(jí)子公司，業(yè)務(wù)主要涉及航電領(lǐng)域，公司作為航電系統(tǒng)公司整體上市平臺(tái)較為明確。從中航工業(yè)子板塊運(yùn)作來看，大飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、直升機(jī)、金融等業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)基本完成整體上市，機(jī)電板塊也已經(jīng)由中航機(jī)電實(shí)現(xiàn)托管，航電系統(tǒng)板塊由公司托管，除通飛公司、防務(wù)板塊外，中航工業(yè)主要一級(jí)子板塊已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整合。預(yù)計(jì)，未來航電系統(tǒng)公司下屬科研院所改制完成后，將有望注入到中航電子。

　　研究所改制只待政策明朗，若5大所能夠注入則將有望顯著增厚公司業(yè)績(jī)。

　　目前阻礙研究所改制進(jìn)展的問題主要有兩個(gè)，一是人員問題，如事業(yè)編制人員和離退休人員的社保/養(yǎng)老金問題如何有效解決;二是資質(zhì)問題，即改制后的企業(yè)難以在短期內(nèi)取得武器裝備科研生產(chǎn)資質(zhì)。估計(jì)，隨自上而下改革的推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來兩年軍工科研院所改制將加速推進(jìn)。航電系統(tǒng)公司下屬研究所已經(jīng)部分完成了改制轉(zhuǎn)企，有望第一批完成改制。測(cè)算，若能夠采用定增+配套融資方式注入，則有望增厚公司EPS接近100%。

　　非航空防務(wù)及民品領(lǐng)域拓展值得期待。目前公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，航空軍品仍占有較高比例。未來公司有望利用自身航空級(jí)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，拓展至其他軍工集團(tuán)產(chǎn)品配套領(lǐng)域，以及具有技術(shù)相關(guān)性的民用領(lǐng)域，如部分民用電子領(lǐng)域、工業(yè)自動(dòng)化等。預(yù)計(jì)，未來5年公司非航空防務(wù)和民品業(yè)務(wù)占比有望逐步提升至接近50%，外延式收購(gòu)?fù)卣怪档闷诖?/p>