誰都沒有料到，在中陽之后會馬上迎來放量長陰。周三，A股市場出現(xiàn)“驚魂半小時”，上午11點之前表現(xiàn)平淡無奇，但11點之后卻突然快速跳水，恐慌情緒使得成交額急劇放大。一時間，市場中關于監(jiān)管進一步趨嚴、公募基金倉位已高、新股發(fā)行提速、海外議息會議、穩(wěn)增長政策轉變、放松股指期貨等猜測彌漫……

　　從盤面來看，久盤不漲抑制了市場活躍度和資金騰挪空間，周二的縮量反彈引發(fā)了空頭猛烈反撲，并通過向下破位打開后續(xù)市場空間。分析人士認為，放量破位并非壞事，反而能激發(fā)資金活躍度，隨著資金情緒逐步恢復平穩(wěn)，后市行情的關鍵在于3000點“圍城”的“大門”被向下打開后，增量資金到底愿不愿意進場。

　　放量跌：A股現(xiàn)“驚魂半小時”

　　“驚魂半小時”的集中宣泄，使得A股市場主要指數(shù)均創(chuàng)出4月20日之后的最大單日振幅。

　　昨日A股市場最初表現(xiàn)得風平浪靜，滬指開盤報3050.37點，隨后紅綠交替運行直至上午11時左右，市場開始持續(xù)下行但并沒有收回的意思，11時20分之后更是加速俯沖，創(chuàng)業(yè)板迅速跌逾4%，滬指跌近3%。至于午后，主要指數(shù)繼續(xù)慣性下探，滬指最低觸及2939.23點，創(chuàng)業(yè)板指最大跌幅超過了6%，跌穿60日均線和半年線，此后主要指數(shù)均出現(xiàn)小幅回升。直至尾盤，在金融股的放量拉升之下，滬指跌幅明顯收窄，并回到3000點附近運行。最終，上證綜指下跌1.91%，收于2992.00點，這也是6月14日以來最大單日跌幅，昨日振幅則達到了3.87%，創(chuàng)下4月20日之后的單日最大振幅。而創(chuàng)業(yè)板指昨日收盤下跌5.45%，收于2155.39點，振幅高達6.38%。

　　28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，銀行板塊是唯一收紅的板塊，上漲0.1%，非銀金融、交通運輸和公用事業(yè)等權重板塊跌幅則相對較小，均未超過3%，計算機、傳媒、電子、有色和國防軍工等10個板塊跌幅超過4%。題材概念之中，次新股和移動支付板塊的跌幅更是超過7%。

　　追溯消息面上，雖然市場中各種解讀彌漫。不過，所有的傳言并非昨日上午11時才發(fā)出，又怎么會突然引發(fā)如此放量急跌?平安信托魏穎捷表示，這應該是市場對于監(jiān)管趨嚴幅度超預期的一種情緒的集中反應。市場分析人士也認為，這種突然急跌更多是恐慌情緒的集中宣泄。前期市場掀起了一輪反彈，主要源自于市場不確定因素的減少，使得市場擔憂情緒下降。但其實究竟什么是真正的上漲理由，投資者并不明確。

　　而基于行情的弱勢演繹也給空頭制造了機會。市場人士分析，指數(shù)橫盤多日之后，向上突破不成抑制了資金活躍度和騰挪空間，因此市場熱點短炒再現(xiàn)、交投熱情逐步回落。而周二的縮量上漲行情，則為后市空頭的反撲創(chuàng)造了機會。金百臨咨詢分析師秦洪表示，即便沒有監(jiān)管趨嚴等相關傳聞，考慮到市場已低迷多日，漲停板家數(shù)在周二上漲的時候也不到20家，其中還包括次新股，可見市場上漲乏力、資金對當前的價格仍然不認同。

　　導火索：監(jiān)管趨嚴傳聞

　　昨日的市場劇震，引發(fā)了各種各樣的解讀，總體而言可以歸納為兩大類：一是監(jiān)管趨嚴，二是資金進少出多?？傮w而言，監(jiān)管趨嚴的傳聞是引發(fā)情緒集中宣泄的主要因素，而諸多機構也正在等待觀望，如果傳聞得到證實，那么短期市場將承受較大的壓力。

　　申萬宏源(000166)證券市場研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏指出，昨日午盤急跌主要源自兩個傳言，但均有待驗證。一方面是對抑制資產(chǎn)泡沫理解中包含了股市。另一方面則是“史上最嚴”理財新規(guī)箭在弦上的報道，表示新的銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法意見征求稿要求。首先，對業(yè)務資質(zhì)分類管理，基礎類的銀行，理財業(yè)務將不能投資非標和權益類資產(chǎn);其次，銀行理財投資非標資產(chǎn)，只能對接信托計劃，而不能對接資管計劃;最后，禁止銀行發(fā)行分級理財產(chǎn)品。

　　中金公司表示，今年下半年金融領域里重點的工作是防風險、疏通渠道、去杠桿，把資金盡量往實體經(jīng)濟“驅趕”。媒體報道的銀行理財資金監(jiān)管消息如果屬實，將對股市資金產(chǎn)生一定的負面影響，短期會影響風險偏好。

　　類似的，申萬宏源證券高級策略分析師謝偉玉指出，按照監(jiān)管的趨勢來看，監(jiān)管趨嚴是可能的，如果監(jiān)管政策超預期，那么對市場的短期影響會比較大，如果市場充分對此作出反映，那么并不會持續(xù)很久。

　　實際上，今年以來的監(jiān)管趨嚴確實體現(xiàn)在諸多方面。一是對上市公司重大事項審核趨于嚴格，近三周有四十多家上市公司宣布撤回或者終止籌劃的定增、重組、購買資產(chǎn)等重大事項;二是進一步加強杠桿的管理，《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》于7月18日實施，里面明確規(guī)定：嚴控結構化資產(chǎn)管理計劃杠桿風險，并作出限定;三是加強了對上市公司欺詐、股價異動的監(jiān)管;四是將加強IPO審核和監(jiān)管;五是抑制包括石墨烯、人工智能和虛擬現(xiàn)實等在內(nèi)的熱點概念炒作。

　　此外，盡管流動性充裕，但是A股市場內(nèi)部卻面臨著資金的緊張狀況。一方面，IPO悄然提速，7月份截至目前新股發(fā)行數(shù)量、融資規(guī)模均創(chuàng)下今年以來月度新高;另一方面，七月以來大股東再度大規(guī)模減持，抽血并打壓人氣，多數(shù)上市公司股東更是出現(xiàn)清倉式的減持。此外，公募基金倉位已高、海外議息會議、穩(wěn)增長政策轉變、放松股指期貨等市場猜測彌漫，加劇了恐慌情緒。

　　“門”已開：錢來不來

　　當前，滬指3000點“圍城”的“大門”已經(jīng)被砸開，后市資金是否會入場，成為行情演繹的關鍵。對此，短線市場或有修復性反彈，3000點“圍城”有望重新鑄就。但是對監(jiān)管趨嚴的擔憂情緒和風險偏好的降低會抑制行情的演繹，無論傳聞是否屬實、理財資金具體退出節(jié)奏如何則都會成為后市投資者關注的焦點。

　　正是由于傳聞尚未得到證實，市場懸著的心也難以放下。興業(yè)證券(601377)首席策略分析師王德倫是本輪反彈行情的倡導者，對昨日市場的突然大跌，他表示，仍需等待觀望，如果傳聞被證實，那么對行情的走向影響會比較大。信達證券策略分析師谷永濤認為，按照之前的政策導向，監(jiān)管是有可能越來越嚴的。而且現(xiàn)在市場本身賺錢效應不佳，因此對場外資金的吸引力也會減弱，后市銀行理財資金的監(jiān)管消息如果屬實，那么場內(nèi)資金如何退出、時間點等，是關注的焦點。

　　不過，也有人從下跌之中看到了機會。魏穎捷表示，一般而言，如果市場點位較高，那么監(jiān)管政策的出臺就會比較謹慎，當前監(jiān)管趨嚴的政策集中出現(xiàn)，則意味著市場可能下行空間較為有限。如果后市繼續(xù)下跌，那么肯定是布局機會。

　　對于監(jiān)管趨嚴是否會抑制資金入場，謝偉玉認為，資金是否入場并不取決于銀行理財監(jiān)管情況，更大的一塊資金來源是散戶銀證轉賬和外資的入場。如果市場回調(diào)到2600點以下，那么海外資金和散戶入場就會更積極。

　　昨日尾盤金融股出現(xiàn)的反彈，也釋放出些許積極信號。秦洪認為，尾盤或是“國家隊”增持金融股，目前流動性極其充沛，但卻缺乏良好的投資標的，均意味著A股仍然下有支撐。急跌之后，市場的彈性也有望顯現(xiàn)出來。

　　中期來看，資金或許有望“脫虛向實”。中金公司指出，中期來看，銀行理財資金的監(jiān)管無法改變收益率逐步下行的局面，可能也難以改變“低利率、弱需求”的局面，可能會加速資金離開估值虛、盈利虛的板塊和個股，向估值相對實、盈利相對實的板塊和個股集中。