本周二，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始舉行一場(chǎng)備受矚目的貨幣政策會(huì)議。最近幾周，不僅在投資者之間，美聯(lián)儲(chǔ)官員們自己也在思考，美聯(lián)儲(chǔ)究竟應(yīng)該采取何種行動(dòng)來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并將通脹率提升至2%的目標(biāo)。

　　目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月會(huì)議上進(jìn)行十多年來(lái)的首次降息，將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，年底前至少再降息一次。

　　不過(guò)，鑒于日益令人擔(dān)憂(yōu)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景以及美國(guó)頑固的低通脹，一些人仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周大幅降息50個(gè)基點(diǎn)抱有希望。降息50個(gè)基點(diǎn)通常是危機(jī)時(shí)期才會(huì)采取的舉措。

　　這是摩根士丹利(Morgan Stanley)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner的觀點(diǎn)，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保證，其將“采取適當(dāng)行動(dòng)，維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”。PineBridge Investments的固定收益部門(mén)主管Steven Oh也同意7月有可能降息0.5個(gè)百分點(diǎn)，但他強(qiáng)調(diào)，這可能是降息周期的結(jié)束。

　　“有理由現(xiàn)在立即提供一項(xiàng)更具影響力的保險(xiǎn)舉措，然后停下來(lái)看看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，”O(jiān)h說(shuō)?！?50個(gè)基點(diǎn))是目前市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)所需要的?！彼a(bǔ)充道，市場(chǎng)將因降息25個(gè)基點(diǎn)而感到失望。

　　無(wú)論如何，在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息周期后數(shù)月，標(biāo)普500指數(shù)向來(lái)都會(huì)上漲，甚至是在1990年代中期的微型周期中也是如此。

　　Wells Fargo Investment Institute全球股權(quán)投資策略主管Audrey Kaplan表示，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期后的12個(gè)月里，標(biāo)普500指數(shù)的平均漲幅為14%。在16次寬松周期開(kāi)始后的12個(gè)月里，標(biāo)普指數(shù)下跌的不過(guò)三次，其中兩次分別為2001和2007年——當(dāng)時(shí)降息周期啟動(dòng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在了衰退的開(kāi)端。

　　一些分析師認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，測(cè)試1400美元/盎司關(guān)口。但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)以及全球央行普遍寬松的貨幣政策將為金價(jià)提供支撐。

　　兩日的會(huì)議期間，利率或許不是美聯(lián)儲(chǔ)唯一要討論的問(wèn)題。

　　目前，美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月縮減資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)十億美元，不再把到期債券的收益進(jìn)行再投資。量化緊縮計(jì)劃將在9月結(jié)束，但只剩下一個(gè)月的時(shí)間，為什么還要等？許多美聯(lián)儲(chǔ)決策者懷疑這兩個(gè)政策工具——利率和資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?！韵嗝堋８呤⒌热A爾街大投行站在現(xiàn)在就結(jié)束的陣營(yíng)。

　　另外，日本央行是否會(huì)與美國(guó)和歐洲的政策立場(chǎng)保持一致也是本周的看點(diǎn)之一。日本央行將于周二公布利率決議。

　　日元大幅升值可能很快成為日本央行的一個(gè)問(wèn)題。隨著各國(guó)央行再次向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，歐美放松貨幣政策的預(yù)期正在支撐高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并可能提振新興市場(chǎng)貨幣。但與此同時(shí)，對(duì)全球增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)正促使投資者購(gòu)買(mǎi)日元和瑞郎等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　目前，分析師預(yù)計(jì)日本央行將維持利率和前瞻指引不變。但匯率將在決定日本央行今年下半年如何制定政策方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　　野村認(rèn)為，美元兌日元從現(xiàn)在的108走弱至105下方，可能會(huì)刺激日本央行考慮對(duì)其信息進(jìn)行小幅但有意義的調(diào)整。三個(gè)月前，日本央行決策者稍微改變了政策指引，承諾“至少在2020年春季前后”將利率保持在極低水平。

　　但野村策略師表示，要想全面改變?nèi)毡狙胄械恼呖蚣埽ㄟM(jìn)一步放寬貨幣政策，美元兌日元必須跌破100，這是三年來(lái)未見(jiàn)過(guò)的水平。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：黃金頭條）