2017-01-03 渤海證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-01-03    類別：券商晨報(bào)  機(jī)構(gòu)：渤海證券  研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀及策略分析流動(dòng)性短緩長(zhǎng)緊，關(guān)注長(zhǎng)期配臵機(jī)會(huì)——A股周策略觀點(diǎn)（宋亦威、杜乃璇）行業(yè)專題評(píng)述2016調(diào)整為主旋律，2017走勢(shì)將加速分化——計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)——看好（王洪磊朱晟君）開年行情中尋找確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)——電子行業(yè)周報(bào)——看好（徐勇、高峰）醫(yī)藥行業(yè)改革進(jìn)程提速在即——化學(xué)制藥行業(yè)周報(bào)——看好（任憲功王斌）短期看農(nóng)化等周期行業(yè)，鋰電產(chǎn)業(yè)春風(fēng)襲來(lái)——化工行業(yè)2017年度投資策略報(bào)告——中性（張敬華）行業(yè)熱點(diǎn)及事件點(diǎn)評(píng)補(bǔ)貼政策調(diào)整落地，新能源汽車良性發(fā)展可期——“四部委發(fā)布調(diào)整新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼政策通知”事件點(diǎn)評(píng)——看好（鄭連聲張冬明）宏觀及策略分析流動(dòng)性短緩長(zhǎng)緊，關(guān)注長(zhǎng)期配臵機(jī)會(huì)——A股周策略觀點(diǎn)（宋亦威、杜乃璇）2016年最后一個(gè)交易周，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。全周上證綜指下跌0.21%，滬深300小幅上升0.08%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.39%和0.13%。全周兩市成交1.78萬(wàn)億，較前一交易周減少2371億元。行業(yè)方面，食品飲料、建筑材料、建筑裝飾、非銀金融漲幅居前，傳媒、國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸、通信跌幅最大。

　　國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)良好，而12月PMI雖回落但仍是年內(nèi)次高點(diǎn)。去年生產(chǎn)、銷售加快及出廠價(jià)格漲幅擴(kuò)大是11月企業(yè)利潤(rùn)增加的主要原因。不過，本輪利潤(rùn)擴(kuò)張仍主要依賴于低基數(shù)及石油、鋼鐵等原材料價(jià)格反彈，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的可持續(xù)性仍存壓力。12月PMI錄得51.4，連續(xù)5個(gè)月維持在榮枯線上方，處于擴(kuò)張區(qū)間。然而受霧霾治理減產(chǎn)限產(chǎn)影響，企業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回落，補(bǔ)庫(kù)存意愿也轉(zhuǎn)緩，經(jīng)濟(jì)回暖小周期的延續(xù)開始面臨考驗(yàn)。

　　流動(dòng)性方面，A股市場(chǎng)節(jié)前持續(xù)受到流動(dòng)性的壓制。這一現(xiàn)象在元旦過后的一兩周將出現(xiàn)緩解。不過，考慮到今年春節(jié)的時(shí)間較早，以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和央行四季度例會(huì)上對(duì)貨幣政策的表態(tài)，中期的流動(dòng)性仍難改收縮趨勢(shì)。并且，債市去杠桿，資管業(yè)務(wù)、銀行表外等業(yè)務(wù)監(jiān)管的強(qiáng)化也使流動(dòng)性難以再度寬松。而年初的換匯影響，將令人民幣貶值壓力再度上升，從而進(jìn)一步強(qiáng)化貨幣政策中期的易緊難松預(yù)期。

　　策略方面，上周資金面的緊張令市場(chǎng)維持調(diào)整而難以有所表現(xiàn)，投資者參與熱情不高且市場(chǎng)缺乏持續(xù)熱點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)本周這種狀況將得到緩解，市場(chǎng)將有反彈的機(jī)會(huì)，但考慮到春節(jié)及中期趨緊的流動(dòng)性特征，我們建議投資者要么快進(jìn)快出，對(duì)包括次新、摘帽等的存量資金熱衷題材進(jìn)行短期博弈，要么立足長(zhǎng)遠(yuǎn)對(duì)春節(jié)后即將步入的春季行情做提前的布局。建議風(fēng)格上依然以大為主，重點(diǎn)把握國(guó)改、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、軍改等題材。

　　此外對(duì)于無(wú)論大盤股還是小盤股而言，業(yè)績(jī)都是第一考量因素，應(yīng)優(yōu)先把握年報(bào)業(yè)績(jī)存看點(diǎn)的標(biāo)的。

　　行業(yè)專題評(píng)述2016調(diào)整為主旋律，2017走勢(shì)將加速分化——計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)——看好（王洪磊朱晟君）投資要點(diǎn)：

　　1、行情走勢(shì)上周，滬深300指數(shù)上漲0.08%，計(jì)算機(jī)行業(yè)下跌0.62%，行業(yè)跑輸大盤0.70個(gè)百分點(diǎn)，其中硬件板塊下跌0.26%，軟件板塊下跌0.73%，IT服務(wù)板塊下跌0.86%。個(gè)股方面新開普、達(dá)實(shí)智能、迅游科技漲幅居前；任子行、天澤信息、創(chuàng)意信息跌幅居前。

　　2、國(guó)際市場(chǎng)俄媒：中美日在超算領(lǐng)域爭(zhēng)高下，美效率低于中國(guó)；地圖服務(wù)商Here與Mobileye合作，研發(fā)無(wú)人駕駛地圖技術(shù)。