2017-01-03 銀河證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-01-03    類別：券商晨報(bào)  機(jī)構(gòu)：銀河證券  研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀：12月PMI小幅回落，產(chǎn)成品庫(kù)存快速下行，11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)加速上行，國(guó)企利潤(rùn)改善顯著，上周債券收益率大幅回落，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普遍上升，煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)下降。

　　債券：PMI仍在擴(kuò)張，債市風(fēng)險(xiǎn)事件已過，資金凈回籠，債券收益率回落，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，年前預(yù)計(jì)債市稍顯平穩(wěn)，等待方向調(diào)整。

　　策略：目前而言，考慮到國(guó)內(nèi)監(jiān)管從嚴(yán)，春節(jié)臨近流動(dòng)性偏緊，國(guó)際市場(chǎng)方面如特朗普就職后的政策導(dǎo)向需繼續(xù)跟蹤。由于春節(jié)前官方公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較少，市場(chǎng)仍將以政策為主導(dǎo)。我們繼續(xù)維持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議關(guān)注混合所有制改革、供給側(cè)改革等政策主導(dǎo)板塊。