2017-06-12 華融證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-06-12 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：華融證券 研究員：王澤軍

　　[摘要]

　　華融看市市場(chǎng)環(huán)境變化不大，結(jié)構(gòu)性行情依舊財(cái)經(jīng)要聞IPO核發(fā)進(jìn)入變奏模式，發(fā)行節(jié)奏尋找動(dòng)態(tài)平衡央行旗下金融時(shí)報(bào)：客觀認(rèn)識(shí)理性對(duì)待年中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)樓市調(diào)控初見多地降房?jī)r(jià)，長(zhǎng)效機(jī)制靜候房地產(chǎn)稅落地人民幣兌美元小幅收跌，美聯(lián)儲(chǔ)議息臨近市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望海外市場(chǎng)綜述全球股市多數(shù)下跌，納指創(chuàng)年內(nèi)最大單周跌幅華融看市市場(chǎng)環(huán)境變化不大，結(jié)構(gòu)性行情依舊市場(chǎng)綜述上周，滬指漲1.7%，深成指漲3.9%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.88%。

　　驅(qū)動(dòng)因素分析中國(guó)5月CPI同比漲1.5%，維持1時(shí)代，預(yù)期漲1.6%，前值漲1.2%；PPI同比漲5.5%，連續(xù)3月下滑，預(yù)期漲5.6%，前值漲6.4%。

　　上周，市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，其中上證50指數(shù)和滬深300漲勢(shì)良好，滬深300創(chuàng)出新高。

　　周末沒出特別重大政策，一個(gè)消息是證監(jiān)會(huì)9日核發(fā)8家IPO批文，籌資總金額不超過25億。從最近3周來看，無論是IPO批文還是募資額，相比此前明顯縮水，監(jiān)管層持續(xù)呵護(hù)市場(chǎng)有助于緩解市場(chǎng)悲觀情緒。另一個(gè)，金融時(shí)報(bào)和新華社力挺央行，不是大放水但預(yù)期穩(wěn)定，錢荒不會(huì)重演，資金面將維持平穩(wěn)。不過，本周風(fēng)險(xiǎn)因素也很明顯，一個(gè)是受國(guó)內(nèi)MPA考核和國(guó)際美聯(lián)儲(chǔ)可能加息影響，資金利率易上難下。另一個(gè)，周末公布的IPO數(shù)量比以前下降，但比前一周還是明顯增加。從總體上看，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境變化不大，A股不具備趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，依然是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)行情。

　　財(cái)經(jīng)要聞IPO核發(fā)進(jìn)入“變奏”模式，發(fā)行節(jié)奏尋找動(dòng)態(tài)平衡證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的IPO批文情況顯示，9日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了8家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，包括滬市主板企業(yè)4家、深市中小板企業(yè)2家、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)2家。8家企業(yè)的籌資總額總計(jì)不超過25億元。

　　近3周以來，證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO批文數(shù)量分別為7家、4家、8家，這或可顯示，監(jiān)管部門正在綜合研判改革力度與市場(chǎng)可承受程度，在新股發(fā)行常態(tài)化的基礎(chǔ)上，尋找新股發(fā)行的動(dòng)態(tài)平衡。

　　事實(shí)上，去年四季度新股進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行以來，核發(fā)批文的變奏并不新鮮。2016年10到12月，證監(jiān)會(huì)共發(fā)放了11個(gè)批次的IPO批文，每批次數(shù)量在5到15家不等，融資規(guī)模在不超過26億元到不超過112億元不等，其中有5個(gè)批次都核準(zhǔn)了14家公司。

　　同樣在變奏的，還有擬IPO企業(yè)每周上發(fā)審會(huì)的情況。今年以來的21周里，每周安排上發(fā)審會(huì)的企業(yè)數(shù)量在3家到15家不等，過會(huì)企業(yè)數(shù)量在6家到15家不等。

　　若逐周比較，數(shù)據(jù)的環(huán)比變動(dòng)顯然是驚人的。若將每周的發(fā)審及批文數(shù)據(jù)放到一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間去看，情況就不同了。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，適度調(diào)整和變動(dòng)新股發(fā)行的節(jié)奏，體現(xiàn)了監(jiān)管層呵護(hù)市場(chǎng)的用意，推行改革的過程中，綜合考慮改革力度和市場(chǎng)可承受程度，也更有利于市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。然而，IPO并不是決定市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素，每周幾家也不應(yīng)該成為投資者制定投資決策的根本依據(jù)。

　　上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來截至6月9日，證監(jiān)會(huì)共核發(fā)IPO批文21個(gè)批次，共有207家企業(yè)拿到IPO通行證，累計(jì)籌資合計(jì)不超過1039億元。