首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26.60元。公司從電力信息化軟件提供商向能源互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，并借助電改和售電側(cè)放開(kāi)的契機(jī)切入配售電市場(chǎng)。市場(chǎng)對(duì)其新地位認(rèn)識(shí)不足，我們認(rèn)為公司已經(jīng)由產(chǎn)品提供商向平臺(tái)型公司邁進(jìn)，憑借自己打造的云產(chǎn)品業(yè)務(wù)線和產(chǎn)業(yè)鏈社區(qū)，公司不僅可以擴(kuò)大能源信息服務(wù)的版圖，還有望成為電力行業(yè)的資源整合者，打造能源互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新藍(lán)圖。預(yù)計(jì)2018-2020年?duì)I業(yè)收入分別為11.65、15.74、20.68億元，歸母凈利潤(rùn)2.68、3.56、4.70億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.67、0.89、1.17元。給予目標(biāo)價(jià)26.60元，對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E40倍，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　轉(zhuǎn)型云服務(wù)，切入配售電市場(chǎng)，搭建能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。隨著政策催化和行業(yè)發(fā)展，云服務(wù)大潮漸起，公司積極布局，在設(shè)計(jì)、基建等領(lǐng)域推出云服務(wù)產(chǎn)品。在配售電方面，公司抓住新一輪電改和售電側(cè)市場(chǎng)放開(kāi)的機(jī)遇，一方面通過(guò)投資參股配售電公司切入配售電市場(chǎng)，另一方面研發(fā)配售電一體化云平臺(tái)，為售電公司提供包含投融資、咨詢、配網(wǎng)建設(shè)、專業(yè)運(yùn)營(yíng)、信息化、增值服務(wù)等全方位一體化服務(wù)，打造公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　融合電力產(chǎn)業(yè)鏈，打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新藍(lán)圖。公司在設(shè)計(jì)、基建、配售電云平臺(tái)的基礎(chǔ)上，推出了設(shè)計(jì)、基建管理、配售電三大專業(yè)社區(qū)。通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈社區(qū)來(lái)提供行業(yè)資訊，聚合行業(yè)資源，建立供應(yīng)鏈體系，未來(lái)有望建立起電力行業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)垂直生態(tài)。

　　催化劑：國(guó)家出臺(tái)電改新政策、簽訂配網(wǎng)建設(shè)大單。

　　核心風(fēng)險(xiǎn)：互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)展不利、配售電業(yè)務(wù)擴(kuò)展緩慢。