油脂油料：短期震蕩

　　油料：隔夜美豆以震蕩為主，帶領(lǐng)蛋白粕盤面繼續(xù)盤整。根據(jù)氣象預(yù)報，未來半月美豆產(chǎn)區(qū)天氣可能會向不利方向發(fā)展，對盤面價格可能有一些情緒支撐。于國內(nèi)豆粕，隨著近月交割臨近，舊季大豆到港成為現(xiàn)實情況，現(xiàn)貨端價格隨下游養(yǎng)殖消費的恢復(fù)在不斷走強，9、11合約在本身供給十分緊張的情況下表現(xiàn)異常強勢，新季合約在月差極大，主力資金需要換月的情況下，配合前期美豆的利多信息同樣表現(xiàn)強勢。對于新季豆粕，當(dāng)前的價格支撐在于進口成本偏高導(dǎo)致的大豆采買進度依舊偏低，但距離新季大豆上市還有相對充裕的采購時間窗口，因此當(dāng)前開始交易新季大豆采買不足還為時過早。在當(dāng)前美豆的供給逐漸確定，產(chǎn)量炒作窗口不斷收窄的情況下，如前期報告所預(yù)估，國內(nèi)豆粕利潤的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出，豆粕價格可能也會跟隨原料螺旋走弱。對于菜粕，遠(yuǎn)端新季節(jié)加菜籽基本確認(rèn)產(chǎn)量恢復(fù)，在供給明顯增加的情況下預(yù)計下一年度的菜粕供給表現(xiàn)同樣充裕；近端烏克蘭出口的恢復(fù)令葵花籽及葵花粕的供給同樣增加對菜粕形成替代。當(dāng)前的蛋白粕主要因為舊季供給不足以及新季消息炒作而價格高企，但隨著產(chǎn)量逐步落地，遠(yuǎn)期預(yù)估充裕的情況下，遠(yuǎn)月空單可繼續(xù)持有，未入場投資者可以考慮逢高空蛋白粕或做縮豆菜粕01價差。

　　油脂：隔夜油脂表現(xiàn)弱勢，價格出現(xiàn)回落。印尼政府計劃將9.1-9.15CPO征稅參考價調(diào)高至CPOduty征稅124美元一檔，出口征稅的上漲在成本端利多價格短期提漲市場。棕櫚油方面，考慮馬來的單產(chǎn)環(huán)比預(yù)期增加，供給有保障；印度進口利潤不斷回縮，渠道庫存已經(jīng)補到歷史高位，預(yù)計需求邊際轉(zhuǎn)弱；印尼國內(nèi)鮮果串價格回到六月的價格，預(yù)計生產(chǎn)恢復(fù)前期水平；前期臺風(fēng)對港口卸貨造成影響，但考慮影響時間有限，當(dāng)前可以看到棕油基差已經(jīng)開始走弱，預(yù)計本周盤面會持續(xù)弱勢。而對于豆油端，現(xiàn)貨榨利的修復(fù)令壓榨有回升的趨勢，天氣的好轉(zhuǎn)也令前期的停機逐漸開始恢復(fù)，以及后續(xù)計劃內(nèi)檢修后的重啟，大豆端單產(chǎn)預(yù)期的高位等均給予豆油盤面一定壓力。菜油端近月隨著俄烏出口的不斷修復(fù)，供給恢復(fù)令價格承壓；遠(yuǎn)月隨著加菜籽的收獲上市，菜油供給也會不斷恢復(fù)，遠(yuǎn)月價格壓力持續(xù)。因此對于三大油脂來說，利空的持續(xù)釋放會壓制盤面短期的價格水平，前期空單建議繼續(xù)持有，前期未入場投資者建議前期空單繼續(xù)持有。