投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2011】1292號

　　劉珂（投資咨詢資格編號：Z0016336）

　　行情導(dǎo)讀：今日節(jié)后開盤首日，白糖盤面跳空高開，大幅上漲，03合約最高觸及5878，漲幅一度達(dá)3.6 %。

　　驅(qū)動(dòng)分析一：外盤節(jié)日期價(jià)大幅上漲

　　春節(jié)期間，外盤走勢偏強(qiáng)，ICE03主力合約大幅反彈6.81%，主力最高觸及21.03美分/磅，收復(fù)了1月以來的跌幅。受國際原油上漲及巴西上調(diào)汽油價(jià)格帶動(dòng)，及在印度對進(jìn)一步增加出口配額懸而未決，導(dǎo)致貿(mào)易流供應(yīng)維持緊縮支撐糖價(jià)。巴西方面，巴西國家石油公司自1月25日起將煉油廠汽油價(jià)格平均上調(diào)7.5%，從3.08雷亞爾/升上調(diào)至3.31雷亞爾/升。能源市場支撐糖價(jià)。印度方面，馬哈拉施特拉邦糖業(yè)專員表示在10月1日開始的2022/23市場年度，馬哈拉施特拉邦糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1280萬噸，低于此前預(yù)測的1380萬噸。另外，受強(qiáng)降雨影響，該邦壓榨時(shí)間或較去年縮減45-60天，該邦糖產(chǎn)量占印度糖產(chǎn)量三分之一。另外，印度稱在評估國內(nèi)產(chǎn)量和內(nèi)部需求后，政府下個(gè)月將對增加糖出口配額作出決定，市場對此政策仍有一定想象空間。

　　驅(qū)動(dòng)分析二：春節(jié)旅游消費(fèi)復(fù)蘇，市場一致看好后市

　　春節(jié)期間零售和旅游同比上漲，需求端相比去年同期樂觀。從出行人數(shù)來看，2023年出行人次同比增加23%，恢復(fù)至2019年的88.6%，旅游收入恢復(fù)至2019年的73%。受境外市場以及節(jié)日需求端恢復(fù)良好影響，國內(nèi)現(xiàn)貨節(jié)后不斷上調(diào)價(jià)格，其中廣西南華三次上調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，累計(jì)上調(diào)110-120元/噸，報(bào)5740-5780元/噸。其他集團(tuán)報(bào)價(jià)也同步上調(diào)，并且價(jià)格許久沒有變動(dòng)的廣糖集團(tuán)也二次上調(diào)報(bào)價(jià)。市場對國內(nèi)疫情放開后強(qiáng)勢復(fù)蘇的補(bǔ)庫需求預(yù)期持樂觀情緒。

　　展望后市：

　　由于市場看好節(jié)后市場補(bǔ)庫需求，需求復(fù)蘇或助力內(nèi)盤打開向上空間，預(yù)計(jì)2月份上旬市場仍有一定向上動(dòng)力，建議低位多單持有，但是22/23榨季國際整體仍有過剩預(yù)期，另外，天氣風(fēng)險(xiǎn)仍存在，預(yù)計(jì)6000元/噸以上有一定壓力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期

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