新浪財(cái)經(jīng)訊 9月23日消息，據(jù)彭博社報(bào)道，中資銀行股近幾個(gè)月大跌，紛紛跌破凈資產(chǎn)，估值接近歷史低位，可也許還不到大幅反彈的時(shí)候。長(zhǎng)盛基金[微博]管理公司基金經(jīng)理吳達(dá)，海富通基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理張炳煒以及國(guó)金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬等銀行業(yè)分析師表示， 從銀行股的平均6倍市盈率看，是有投資價(jià)值，但中國(guó)疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)令投資者對(duì)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂加深，對(duì)增持銀行股趨于謹(jǐn)慎。

　　“估值便宜？壞賬問題體現(xiàn)在估值便宜里面了，人不愿意買主要是盈利下降趨勢(shì)，”吳達(dá)對(duì)彭博表示。他補(bǔ)充道，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)前景不明朗背景下，“很少人會(huì)超配”銀行股。

　　銀監(jiān)會(huì)此前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額10919億元，較上季末增加1094億元；不良貸款率1.5%，較上季末上升0.11個(gè)百分點(diǎn)。至此，中國(guó)銀行業(yè)不良貸款余額已連續(xù)14個(gè)季度反彈，不良貸款率連續(xù)8個(gè)季度上升。中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛接受彭博采訪時(shí)稱，預(yù)計(jì)不良貸款率今年下半年會(huì)繼續(xù)上行，到年末將控制在2%以內(nèi)。

　　"中國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整還沒有結(jié)束.。。未來一段時(shí)間銀行不良貸款仍有上升的壓力，銀行還要過一段苦日子，“他表示?！皬哪壳暗那闆r看，最最樂觀的預(yù)期，到明年年中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能企穩(wěn)，而銀行資產(chǎn)質(zhì)量的好轉(zhuǎn)則要滯后半年左右的時(shí)間?！?/p>

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾在21日公布的標(biāo)題為《中國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估》的報(bào)告中宣布，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑正導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)惡化，其將中國(guó)銀行業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。同時(shí)，標(biāo)普還將中國(guó)民生銀行的展望從穩(wěn)定調(diào)降為負(fù)面，并稱未來兩年下調(diào)民生銀行評(píng)級(jí)的概率為三分之一。

　　國(guó)際評(píng)級(jí)公司表示，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)更大的銀行正在將更多客戶資金投向表外資產(chǎn)，使得評(píng)級(jí)公司更難評(píng)估它們的資產(chǎn)質(zhì)量。

　　穆迪表示，這些銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的“應(yīng)收賬款”大幅增加，這個(gè)項(xiàng)目通常會(huì)包括信托和理財(cái)產(chǎn)品等影子融資。

　　惠譽(yù)則稱，很難對(duì)這種活動(dòng)的增加進(jìn)行分析。彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，不包括四大銀行在內(nèi)，上市銀行的短期投資和其它資產(chǎn)(其中包括應(yīng)收賬款)上半年增長(zhǎng)率25%，而總資產(chǎn)增幅只有12%。

　　價(jià)值顯現(xiàn)？的確，銀行股經(jīng)過近幾個(gè)月大跌，有賣方分析師認(rèn)為投資價(jià)值顯現(xiàn)，發(fā)出或維持買入的評(píng)級(jí)。中資上市銀行A和H股的平均市凈率已跌破1倍。中資大行在港上市的H股從今年4到5月高位下挫30%左右，香港恒生指數(shù)同期下跌20%左右。

　　巴克萊23日發(fā)出研究報(bào)告，將工行、建行及農(nóng)行等中資銀行股評(píng)級(jí)調(diào)高至超配，因這些銀行目前估值已經(jīng)反映了經(jīng)濟(jì)放緩和競(jìng)爭(zhēng)增加等負(fù)面因素以及8%的不良貸款率。

　　星展唯高達(dá)證券香港有限公司分析師陳姝瑾認(rèn)為，現(xiàn)在中資銀行股價(jià)隱含的投資者預(yù)期銀行不良率已經(jīng)達(dá)到了10%以上，值得買入。

　　“銀行現(xiàn)有撥備和凈利潤(rùn)水平，就可以吸收目前的不良再加上6%左右的新增不良率，而不會(huì)虧損。”私募基金龍贏富澤資產(chǎn)管理(北京)有限公司投資總監(jiān)童第軼[微博]亦認(rèn)為上述對(duì)銀行業(yè)前景看法過于悲觀。“銀行估值已經(jīng)處于歷史的底部，經(jīng)統(tǒng)計(jì)假設(shè)銀行股價(jià)不再變化，未來分紅不變，當(dāng)前價(jià)對(duì)應(yīng)的股息率高于5%，超過一年期國(guó)債利率，" 他說?！皩?duì)價(jià)值投資者而言，是該積極尋找標(biāo)的時(shí)候了?！?/p>

　　銀行業(yè)分析師侯煒表示，中國(guó)銀行業(yè)信貸曝險(xiǎn)的不透明，有助于解釋為什么它們的估值仿佛是投資者預(yù)計(jì)明年的不良貸款率10%-12%，這種比例在其他國(guó)家就算是“大規(guī)模信貸危機(jī)”了。

　　海富通的張炳煒稱，雖然銀行股板塊從中長(zhǎng)期看已具備投資價(jià)值，但短期機(jī)會(huì)有限。從資金博弈角度看，較之已下跌近50%的創(chuàng)業(yè)板而言，銀行板塊吸引力不那么大。從基本面而言，息差收窄以及撥備計(jì)提使得行業(yè)利潤(rùn)增速持續(xù)下滑，同時(shí)預(yù)計(jì)資產(chǎn)質(zhì)量的壓力還將持續(xù)。

　　中信證券發(fā)布的報(bào)告顯示，上半年中資銀行信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，前瞻性指標(biāo)顯示下半年不良資產(chǎn)壓力仍大，其中關(guān)注類貸款/逾期貸款比率較年初分別升42/66基點(diǎn)，逾期/不良達(dá)到1.84倍的高位，且部分銀行撥備覆蓋率和撥貸比下降較快，預(yù)計(jì)下階段撥備和核銷會(huì)同時(shí)放大。

　　上半年，各上市銀行在營(yíng)業(yè)收入保持相對(duì)平穩(wěn)的情況下，部分銀行凈利潤(rùn)的斷崖式下跌主要是因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)核銷和撥備計(jì)提的侵蝕。工商銀行此前公布的中報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)撥備前凈利潤(rùn)2366億元，比上年同期增長(zhǎng)8.4%。但比上年同期多計(jì)提178億元撥備后凈利潤(rùn)增速只有0.7%，而上年同期增速為7.2%。

　　在8月27日北京的記者會(huì)上，工行行長(zhǎng)易會(huì)滿表示，該銀行恐怕不得不放棄今年不良貸款率維持在1.45%的目標(biāo)，理由是情勢(shì)嚴(yán)峻。國(guó)金證券的馬鯤鵬認(rèn)為， 影響銀行股走勢(shì)的主要不確定因素是不良資產(chǎn)走勢(shì)?！昂暧^經(jīng)濟(jì)不好，銀行不良上升，不知道什么時(shí)候才是拐點(diǎn)?！?/p>